Huatai Securities Co.Ltd(601688) ( Huatai Securities Co.Ltd(601688) )
La transformation technologique améliore la compétitivité globale, améliore continuellement la rentabilité et maintient la cote d ‘« achat ».
En 2021, le chiffre d’affaires / bénéfice net de la société était de 37,91 / 13,35 milliards de RMB, soit + 20,5% / + 23,3% d’une année sur l’autre, roe9. 6%, YOY + 1,02 PCT, 4,4 fois l’effet de levier à la fin de la période (déduction faite des dépôts des clients) et – 1% au début de l’année. Les résultats ont été inférieurs à nos attentes, principalement en raison de la croissance plus faible des revenus des entreprises d’investissement que prévu. Les activités de la société ont connu une croissance équilibrée, avec un revenu net de courtage / Banque d’investissement / gestion d’actifs / intérêts de + 22% / + 19% / + 27% / + 44%, respectivement. Compte tenu de la baisse évidente du marché boursier depuis le début de l’année, nous avons réduit les prévisions de bénéfices nets attribuables à la société mère à 13,85 / 15,82 milliards de RMB (16,62 / 19,46 milliards de RMB avant ajustement) en 2022 – 2023 et ajouté 19,04 milliards de RMB aux prévisions de bénéfices nets attribuables à la société mère en 2024, ce qui correspond à l’eps1 en 2022 – 2024. 53 / 1.74 / 2.10 yuan. La stratégie de développement à deux roues motrices de la gestion du patrimoine et des services institutionnels dans le cadre de l’habilitation technologique de l’entreprise est optimiste. L’effet d’investissement technologique apparaît progressivement, le niveau de service à la clientèle s’améliore continuellement et la compétitivité globale devrait être continuellement renforcée. On estime que le cours actuel des Actions correspond à PE de l’entreprise 9,8 fois en 2022, ce qui correspond à pb0. 9x, maintenir la cote d’achat.
Les avantages de la sector – forme technologique apparaissent et l’influence du marché de la gestion du patrimoine augmente
En 2021, le chiffre d’affaires du courtage de la société était de + 22% d’une année sur l’autre, représentant 23% du chiffre d’affaires ajusté, et le chiffre d’affaires de l’Agence et du siège était de + 57% / + 26% d’une année sur l’autre. En 2021, la part de marché du chiffre d’affaires de la base d’actions de la société était de 7,67%, soit – 0,11 PCT par rapport à l’année précédente. La base d’actions de la société est restée la première de l’industrie, avec 20 millions d’utilisateurs, avec une augmentation de près de 3 millions de ménages par rapport au début de l’année. La base d’actions de la société a enregistré 11,02 millions de transactions par mois, se classant première dans l En 2021, le volume des ventes de produits financiers s’élevait à 759,4 milliards de RMB, soit + 8% d’une année sur l’autre. À la fin de la période, le volume des ventes publiques non fondées sur les marchandises s’élevait à 932 milliards de RMB, se classant au deuxième rang de l’industrie. À la fin de la période, le Fonds a investi 19,5 milliards de RMB. L’entreprise a continué d’augmenter les investissements dans la science et la technologie, d’améliorer l’expérience client et d’obtenir du trafic pour réaliser le « flux d’auto – guidage». En 2021, l’investissement dans la R & D était de + 134%, le taux de R & D était de 4,06%, soit + 2,09 PCT par rapport à l’année précédente. À la fin de 2021, l’échelle de financement de la société s’élevait à 116,9 milliards de RMB, soit + 14% d’une année sur l’autre, avec une part de marché de 6,83%, soit – 0,09 PCT par rapport au début de l’année, dont 24,7 milliards de RMB de marge sur titres, avec une part de marché de 20,56%, soit + 2,01 PCT par rapport au début de l’année. La sector – forme de négociation de marge de la société a publié la version 3.0 afin d’améliorer encore l’efficacité des transactions et de promouvoir la croissance de l’échelle des activités de financement à deux niveaux.
Les activités des banques d’investissement stimulent le développement de l’ensemble de la chaîne d’activités, ce qui entraîne une baisse du rendement des investissements autonomes.
En 2021, le revenu net d’exploitation des banques d’investissement était de + 19% d’une année sur l’autre, et l’échelle de souscription principale de l’introduction en bourse et des obligations de la société était de + 52% / + 40% d’une année sur l’autre, ce qui a entraîné la croissance du revenu d’exploitation des banques d’investissement. En tant qu’entrée de flux d’actifs de haute qualité, la Banque d’investissement stimule le développement de l’ensemble de la chaîne d’affaires. En 2021, Huatai a réalisé un bénéfice net d’innovation de 730 millions de RMB, soit + 108% d’une année sur l’autre, principalement pour les revenus d’investissement générés par La SCI – tech Innovation Board et l’investissement. En 2021, le rendement des investissements de la société dans des produits financiers autonomes était de + 11% d’une année sur l’autre, le rendement des investissements autonomes était de 3,39% et – 0,28 PCT d’une année sur l’autre. L’échelle des actifs d’investissement financier est de 371,5 milliards de RMB, soit + 20% d’une année sur l’autre.
Indice de risque: les fluctuations importantes du marché boursier entraînent une incertitude quant aux bénéfices des courtiers; L’expansion de la capacité de rétention des fonds publics n’a pas été aussi rapide que prévu.
