Ningbo Jifeng Auto Parts Co.Ltd(603997) ( Ningbo Jifeng Auto Parts Co.Ltd(603997) )
Événement: le 31 mars, la compagnie a publié son rapport annuel 2021, avec un chiffre d’affaires d’exploitation annuel de 16832 milliards de RMB (+ 6,99%), un bénéfice net attribuable à la société mère de 126 millions de RMB et une marge brute de 14,14%.
Les revenus ont continué de croître en 2021, en partie en raison de perturbations à court terme des bénéfices. En 2021, le chiffre d’affaires de la société a augmenté d’environ 7% d’une année sur l’autre, et la performance a changé la perte en bénéfice. Le chiffre d’affaires d’exploitation du quatrième trimestre a atteint 4327 milliards de RMB, en baisse d’environ 9% d’une année sur l’autre, et la perte d’un trimestre a atteint 35 millions de RMB. Les principales raisons de la baisse des revenus de la société au quatrième trimestre sont les suivantes: 1) La pénurie persistante de puces automobiles dans le monde; Augmentation du prix des matières premières; 3) Augmentation du fret maritime international; L’impact continu de l’épidémie à l’étranger. Dans l’ensemble, en 2021, l’entreprise a réalisé des bénéfices tout au long de l’année, malgré divers facteurs perturbateurs qui ont affecté sa rentabilité à court terme.
La stratégie d’intégration commence à porter ses fruits et les bénéfices continueront de s’améliorer en 2022. En 2021, diverses mesures d’intégration ont été continuellement promues et la stratégie d’intégration a commencé à produire des résultats: la mise en œuvre efficace des mesures structurelles de réduction des coûts et d’amélioration de l’efficacité de gramer a permis au Groupe de réaliser des gains et des pertes en cas d’augmentation des prix des matières premières, de pénurie de puces, d’augmentation des coûts de transport et d’épidémie répétée, et la rentabilité, la structure du capital et la capacité d’exploitation du Groupe ont été considérablement optimisées, tandis que les sièges de voiture de tourisme, les évents d’air électriques cachés, De nouvelles entreprises, telles que les cabines résidentielles intelligentes à cartes lourdes, ont été développées avec succès et mises sur le marché successivement. Nous croyons que le quatrième trimestre de 2021 est le creux de la rentabilité de l’entreprise. En 2022, la rentabilité de l’entreprise devrait continuer à s’améliorer avec la transmission partielle de la pression du côté des coûts causée par les matières premières et le fret, l’atténuation progressive de la pénurie d’approvisionnement en puces et le lancement de nouvelles entreprises.
Expansion progressive de la capacité de production, mise en place active de la capacité de sièges pour voitures particulières. Capacité des véhicules utilitaires: en mai 2021, gramer et FAW ont créé une filiale de coentreprise pour soutenir toutes les séries de camions de véhicules utilitaires de Faw Jiefang Group Co.Ltd(000800) Capacité d’affaires traditionnelle: gramer a construit une nouvelle base de production à Shenyang pour produire des consoles centrales de haute qualité, des accoudoirs et d’autres pièces de décoration intérieure pour les voitures BMW et a été officiellement mis en production en août 2021. Capacité de production de sièges pour voitures particulières: selon les informations contenues dans le rapport annuel de l’entreprise, l’entreprise a établi une nouvelle base de production de sièges pour voitures particulières et d’autres produits à Hefei, qui devrait être achevée d’ici 2022. La production de masse peut être réalisée au cours du premier semestre de 2023, et les préparatifs préliminaires pour l’expansion de la capacité de production de sièges à l’extérieur de la base de Hefei doivent être effectués.
Les nouvelles entreprises ont fait des percées et le développement des clients s’est déroulé sans heurt. Sièges de voiture de tourisme: Selon l’annonce de commande divulguée par l’entreprise et en combinaison avec les dotations techniques et techniques de gramer, l’entreprise a réussi à entrer dans le domaine des sièges de voiture de tourisme, et a obtenu l’ordre de siège d’une nouvelle usine d’hôtes d’influence en 2021, réalisant une percée de 0 à 1 dans l’activité des sièges de voiture de tourisme, et la valeur du produit de l’entreprise a été grandement améliorée. Selon les informations contenues dans le rapport annuel de l’entreprise, l’objectif de l’entreprise est d’obtenir la qualification d’admission de la nouvelle usine hôte en 2022 et d’obtenir successivement le nouveau point fixe du projet. Sortie d’air électrique cachée: il s’agit d’un nouveau produit généré par la tendance de l’électrification et de l’intellectualisation, qui peut réaliser la commande tactile, la commande vocale, le balayage automatique de l’air et l’intégration avec le tableau de bord. Actuellement, il a obtenu les points fixes de Volkswagen, Geely, Great Wall Motor Company Limited(601633) Cabine résidentielle intelligente à carte lourde: l’entreprise suit de près la tendance à la maison à carte lourde et tire parti de l’avantage mondial de gramer dans le domaine de la cabine de véhicule commercial. L’entreprise a lancé le projet de cabine de véhicule commercial à partir du deuxième semestre de 2020, et a activement développé la cabine résidentielle intelligente à carte lourde avec une grande valeur de vélo. À l’heure actuelle, les clients effectuent successivement l’installation d’essai de véhicules échantillons. Selon les informations contenues dans le rapport annuel de l’entreprise, l’objectif de l’entreprise est d’améliorer encore la conception et la R & D en fonction des besoins des clients et des r ésultats des essais sur route, sur la base de l’assemblage d’essai des véhicules échantillons existants. L’expansion des clients est en cours.
Suggestions d’investissement: on estime que le chiffre d’affaires de la société en 2022 – 2024 sera de 18,18 milliards de RMB, 20,36 milliards de RMB et 23,31 milliards de RMB, et que le bénéfice net sera de 399 millions de RMB, 639 millions de RMB et 875 millions de RMB, respectivement. Selon la valeur marchande actuelle, PE sera 25,6, 16,0 et 11,7 fois, couvrant pour la première fois, donnant la cote « buy – A » et le prix cible de 6 mois de 12,50 RMB / action.
Conseils sur les risques: risque de ventes d’automobiles inférieures aux prévisions, risque d’intensification de la concurrence sur le marché, risque de fluctuation des prix des principales matières premières, risque de pénurie de puces automobiles.
