Ningbo Orient Wires & Cables Co.Ltd(603606) ( Ningbo Orient Wires & Cables Co.Ltd(603606) )
Principales conclusions
Leader de l'industrie des câbles sous - marins, leader de la force technique, les câbles haute tension continuent de faire des percées. L’entreprise est une entreprise leader dans l’industrie du câble sous - marin en Chine, avec une force technique de pointe et une attention particulière à l’investissement et à l’innovation dans la recherche et le développement. L’entreprise dispose d’une capacité de conception, de fabrication et de service d’ingénierie d’équipements énergétiques haut de gamme tels que le système de câbles sous - marins et terrestres à courant alternatif de 500 kV et le système de câbles sous - marins et terrestres à courant continu de ± 535 KV. En 22 ans, l'entreprise a remporté l'appel d'offres pour le premier câble sous - marin à trois noyaux de 500kv, démontrant une fois de plus la force technique de l'entreprise dans le domaine des câbles sous - marins à très haute tension.
Les vents de mer ont réduit les coûts plus que prévu et devraient atteindre un accès abordable à Internet d'ici 22 ans. Dans le cadre de la tendance à l'échelle des éoliennes, le prix de soumission des éoliennes offshore a chuté de façon significative en janvier 22. Le prix de construction des éoliennes offshore devrait diminuer après la superposition et l'installation. Nous prévoyons que le coût de construction des projets d'énergie éolienne offshore en Chine diminuera à environ 10 000 RMB / kW en 22 ans, avec un investissement total de 6,8% de l'IRR, ce qui permettra d'atteindre l'accès à Internet à un prix abordable. Le cagr nouvellement installé devrait atteindre 30% en 23 - 25 ans.
Les obstacles à l'entrée dans l'industrie des câbles sous - marins sont élevés et l'espace de marché devrait atteindre 57,5 milliards de RMB en 25 ans. L'industrie du câble sous - Marin a un obstacle plus élevé à l'entrée, l'industrie actuelle du câble sous - Marin cr5 peut atteindre plus de 90%, le modèle de concurrence est relativement stable. Dans le cadre de la tendance à la grande capacité et à la Sous - marine profonde du projet de brise de mer, le niveau de tension du câble sous - Marin a tendance à augmenter et la valeur du câble sous - marin devrait augmenter sans diminution. Selon nos calculs, la demande du marché chinois des câbles sous - marins devrait atteindre 160 / 315 / 44 / 57,5 milliards de RMB au cours des 22 à 25 prochaines années, avec un espace total de 149 milliards de RMB.
Les commandes de l'entreprise sont abondantes et la capacité devrait continuer d'augmenter. L'entreprise dispose d'une base industrielle à l'Est et au Sud, avec des avantages régionaux évidents. Avec l'avancement continu de la construction de la capacité de production de l'entreprise, la capacité de production de câbles sous - marins de l'entreprise devrait atteindre 5 à 6 milliards de RMB à la fin de 22 ans et 7,5 milliards de RMB à la fin de 23 ans. Au cours des 22 dernières années, l'entreprise a reçu plus de 5 milliards de RMB de commandes de câbles sous - marins, ce qui lui permet de continuer à contribuer à la performance.
Suggestions d'investissement: le bénéfice net attribuable à la société au cours des 22 à 24 années devrait être de 12,58 / 20,40 / 2704 milliards de RMB, YOY + 5,8% / + 62,1% / + 32,6% et EPS de 1,83 / 2,97 / 3,93 RMB respectivement, et la cote d '« achat » devrait être maintenue.
Conseils sur les risques: les nouvelles installations d'énergie éolienne en mer sont inférieures aux prévisions, la concurrence dans l'industrie des câbles sous - marins s'intensifie et les prix des matières premières fluctuent.
