Boe Technology Group Co.Ltd(000725) ( Boe Technology Group Co.Ltd(000725) )
Événement: Boe a publié le rapport annuel 2021: (1) en 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 219310 milliards de RMB, en hausse de 61,79% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 25831 milliards de RMB, en hausse de 412,96% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net non attribuable à la société mère s’est élevé à 23938 milliards de RMB, en hausse de 796,38% d’une année sur l’autre. À la fin de 2021, l’actif total de la société s’élevait à 449727 milliards de RMB et les capitaux propres des actionnaires à 216873 milliards de RMB.
Commentaires: (1) la performance de l’entreprise en 2021 a atteint un sommet historique, le bénéfice net non attribuable à la société mère a augmenté de près de huit fois, la position de leader dans le domaine de l’affichage est stable, et le volume d’expédition AMOLED a dépassé 10 millions de niveaux pour la première fois En décembre 21; En mars 22, la baisse des prix des panneaux de grande taille s’est réduite et les prix des panneaux de 32 pouces ont atteint le bas. À l’avenir, l’ajustement de la structure des produits du taux d’activité des fabricants de panneaux deviendra le principal facteur déterminant de l’évolution des prix des panneaux. En ce qui concerne la perspective à long terme, l’expansion du scénario de demande en aval du panneau + l’amélioration du modèle de concurrence, l’avantage de leader de l’entreprise est remarquable, et l’amélioration du Centre de profit à long terme est optimiste, ce qui montre que le leader a navigué.
1. En 2021, la compagnie a atteint un niveau record de rendement annuel, avec une forte augmentation du bénéfice net.
Les meilleurs résultats historiques de l’année 2021 ont été démontrés et le bénéfice net non attribuable à la société mère a augmenté de près de huit fois: Au cours de la période visée par le rapport, le revenu d’exploitation de la société s’est élevé à 219310 milliards de RMB, en hausse de 61,79% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 25831 milliards de RMB, en hausse de 412,96% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net non attribuable à la société mère s’est élevé à 23938 milliards de RMB, en hausse de 796,38% d’une année sur l’autre. Au cours du premier semestre de l’année, l’industrie des LCD a connu une forte prospérité et la marge bénéficiaire brute de l’entreprise a augmenté d’une année sur l’autre. Au cours des 21 dernières années, la stimulation de l’économie résidentielle H1 s’est superposée à la pénurie de capacité, ce qui a contribué à la prospérité continue de l’industrie des LCD. La marge bénéficiaire brute de l’entreprise est passée de 28,13% au premier trimestre à 33,96% au deuxième trimestre. La demande de l’industrie des LCD a ralenti au cours du deuxième semestre et la marge brute du quatrième trimestre a diminué. Au cours des 21 dernières années, le ralentissement de l’économie mondiale de H2 et l’augmentation du coût des matières premières ont eu une incidence sur l’intention de préparer les marchandises en aval. La marge bénéficiaire brute de la compagnie est tombée de 33,55% au troisième trimestre à 19,63% au quatrième trimestre.
2. Les prix des panneaux de 32 pouces ont atteint leur niveau le plus bas, et on s’attend à ce que les prix des panneaux de 22 Q2 se stabilisent.
Les baisses de prix des panneaux LCD se sont réduites: (1) Données de witsview, à la fin de mars 2022, le dernier prix des panneaux 32 / 43 / 55 pouces était de 40 / 71 / 108 $, en baisse de 0% / 1,4% / 1,8% respectivement par rapport à la fin de février 2022, où les prix des panneaux 32 pouces ont cessé de baisser pendant deux mois consécutifs ou ont atteint un bas. En ce qui concerne le cycle actuel des prix des panneaux, les prix des panneaux ont atteint le bas en mai 20 et ont rebondi jusqu’en juin 21, augmentant continuellement de près de 13 mois, avec une augmentation moyenne de plus de deux fois, dont la plus forte augmentation des prix des panneaux de 32 pouces (175%). À partir de juillet 21, les prix des panneaux se sont desserrés, ont accéléré leur baisse d’août à octobre, ont continué de se rétrécir après novembre, et les prix des panneaux de 32 pouces sont maintenant à leur plus bas niveau. À l’avenir, l’ajustement de la structure des produits du taux d’activité des fabricants de panneaux sera le principal facteur déterminant de l’évolution des prix des panneaux. Nous pensons que la baisse des prix des panneaux 22q2 devrait continuer à converger et à se stabiliser.
3. Élargir le scénario de la demande en aval + améliorer le modèle de concurrence et s’attendre à ce que le Centre de profit à long terme augmente.
Le mode “1 + 4 + n” aide à la mise en page des activités de l’IOT, avec des réalisations remarquables dans le développement de scénarios. En 2021, le modèle « 1 + 4 + N » de l’entreprise en matière d’innovation en matière d’Internet des objets a enrichi de nombreux scénarios d’application à l’écran, réalisant un chiffre d’affaires de 28379 milliards de RMB, en hausse de 47,98% d’une année sur l’autre. La société a continué de consolider sa position de chef de file et a réalisé un chiffre d’affaires d’environ 202219 milliards de RMB en 21 ans, en hausse de 64,30% par rapport à l’année précédente. La position du marché s’est encore améliorée régulièrement, les ventes de produits ont augmenté de 9% d’une année sur l’autre et la superficie des ventes a augmenté de 37% d’une année sur l’autre. Les expéditions d’AMOLED ont augmenté rapidement et ont dépassé le niveau de 10 millions pour la première fois en décembre 21. À moyen et à long terme, la périodicité de l’industrie des panneaux sera affaiblie, la position de leader de l’entreprise dans le domaine de la télévision à grande échelle dans le monde est significative et l’évaluation est améliorée.
4. Suggestions d’investissement: dans le contexte de l’ajustement de l’industrie, la performance de l’entreprise au cours de l’année 21 a dépassé les attentes, ce qui montre que la position dominante de l’entreprise est importante. Actuellement, la baisse des prix des panneaux s’est rétrécie et les prix du 22q2 devraient se stabiliser. Nous sommes optimistes que l’amélioration du modèle de concurrence et l’amélioration du Centre de profit de l’industrie apporteront la performance de l’entreprise et la possibilité d’investissement de double Compte tenu de la variation des prix des panneaux, nous ajustons le chiffre d’affaires d’exploitation de 2302 / 263,7 milliards de RMB (valeur initiale 2007 / 217,8 milliards de RMB) et le bénéfice net de 2386 / 26,9 milliards de RMB (valeur initiale 24,8 / 29,4 milliards de RMB) pour les années 22 à 23 afin de maintenir la cote d ‘« achat ».
Conseils de risque: fluctuation des prix des panneaux; La demande est inférieure aux attentes; L’intégration industrielle n’a pas répondu aux attentes; Afficher les risques de mise à niveau et de remplacement de la technologie, etc.
