Suzhou Etron Technologies Co.Ltd(603380)

Suzhou Etron Technologies Co.Ltd(603380) ( Suzhou Etron Technologies Co.Ltd(603380) )

Événement: le 1er avril, la compagnie a publié le rapport annuel 2021, qui a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 1752 milliard de RMB, en hausse de 35,88% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 227 millions de RMB, en hausse de 37,33% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net non attribuable à la mère s’est élevé à 210 millions de RMB, en hausse de 45,43% d’une année sur l’autre. Entre – temps, la société a publié un plan de distribution des bénéfices et a l’intention de distribuer un dividende en espèces de 0,19 yuan / action à tous les actionnaires.

La demande de produits médicaux / de contrôle industriel est forte et la performance de l’entreprise a augmenté rapidement: en 2021, l’entreprise a réalisé un chiffre d’affaires de 1752 milliard de RMB, YOY + 35,88%. Parmi eux, les produits médicaux électroniques et de contrôle industriel ont connu la croissance la plus rapide, avec une croissance annuelle de 59,21% / 35,68%, et la part des revenus a atteint 18,88% / 41,66%. La marge bénéficiaire brute a atteint 27,78%, YOY + 1,58 PCT, la marge bénéficiaire brute des produits de communication / contrôle industriel / consommation / traitement médical / automobile a augmenté de 6,69 PCT / – 2,71 PCT / 1,85 PCT / 2,92 PCT / 5,14 PCT d’une année sur l’autre; Parmi eux, on s’attend à ce que la marge brute de contrôle industriel s’améliore à mesure que les clients confirment le recouvrement de la différence de prix et l’amélioration de l’efficacité des nouveaux projets de production de masse. La société a réalisé un bénéfice net de 227 millions de RMB, YOY + 37,33%, un taux d’intérêt net de 12,98%, YOY + 0,14 PCT.

L’espace de localisation de l’industrie du SGE haut de gamme est vaste, et les avantages de la structure des revenus de l’industrie + automobile + médicale de l’entreprise sont clairs: selon le nouveau rapport de recherche sur le capital – risque, l’échelle du marché mondial de l’industrie du SGE en 2021 est de 644,5 milliards de dollars américains, et on s’attend à ce qu’elle atteigne 838,3 milliards de dollars américains d’ici 2025, avec un large espace de marché. À l’heure actuelle, l’entreprise fournit plus de 5 000 services de fabrication électronique à plus de 270 clients de l’industrie de la segmentation, dont Stanley Agriculture Group Co.Ltd(002588) Du point de vue de l’application, les fabricants chinois de SGE se concentrent principalement sur l’électronique grand public, tandis que la part des revenus d’affaires Pan – industriels de l’entreprise atteint 75,08% en 2021, dont 41,63% / 18,87% / 14,57% pour le contrôle industriel / médical / automobile. L’entreprise dispose d’une gestion précise de la chaîne d’approvisionnement, du point de vue de la sélection des fournisseurs, de la gestion des prix, de la gestion des stocks, du développement indépendant de SRM, MCC, itvd et d’autres systèmes. L’entreprise a établi de bonnes relations de coopération avec Avnet, Arrow, WPI, future, Digi Key et d’autres fournisseurs de composants électroniques de renommée mondiale afin d’améliorer la capacité de contrôle des coûts tout en répondant aux exigences de livraison de haute qualité et flexible des clients.

La libération de la capacité stimule la croissance des performances et la fabrication intelligente aide à réduire les coûts et à accroître l’efficacité: Selon l’annonce de l’entreprise, le « projet de transformation technique de la construction intelligente de l’atelier de production pcba» a été achevé et mis en service à la fin de 2020; En 2021, le « projet d’expansion de la fabrication électronique de haut de gamme» a été mis en service successivement et a atteint la production à la fin de l’année; Le « projet de construction d’un Centre R & D» devrait être prêt à être utilisé d’ici la fin de 2022; Afin de répondre aux besoins de livraison des principaux clients à l’étranger, la société a créé une filiale mexicaine en 2020 et prévoit d’investir dans trois lignes de production SMT, dont une a été construite pour la production d’essai et entrera dans la phase de production d’essai en petits lots en 2021; La phase II du projet de fabrication électronique haut de gamme de l’entreprise a débuté en 2019. Le système logistique intelligent est construit conformément à la norme industrielle allemande 4.0. Actuellement, la décoration et l’installation électromécanique sont en cours. L’usine de plus de 50 000 m2 de la section 1 de la soumission devrait être mise en service en juillet 2022.

Suggestions d’investissement: Nous prévoyons que le revenu d’exploitation de la société de 2022 à 2024 sera de 2296 milliards de RMB, 2926 milliards de RMB et 3639 milliards de RMB, le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 300 millions de RMB, 394 millions de RMB et 504 millions de RMB, le SPE sera de 1,86 RMB, 2,44 RMB et 3,13 RMB, et le PE correspondant sera 17,5 fois, 13,3 fois et 10,4 fois respectivement, et la cote d’investissement « buy – A » sera attribuée.

Indice de risque: la demande en aval est inférieure aux attentes; L’expansion de la production n’a pas progressé comme prévu; La recherche et le développement technologiques n’ont pas répondu aux attentes; Pénurie de matières premières et risque de hausse des prix; La construction du Centre R & D n’a pas progressé comme prévu

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