Guiyang Xintian Pharmaceutical Co.Ltd(002873) ( Guiyang Xintian Pharmaceutical Co.Ltd(002873) )
[principaux points d’investissement]
La performance de l’entreprise a connu une bonne croissance. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 970 millions de RMB, soit + 29,15% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 101 millions de RMB, soit + 35,76% d’une année sur l’autre. Dont 686 millions de RMB pour la gynécologie (+ 31,67%), 202 millions de RMB pour le système urinaire (+ 22,42%), 68 millions de RMB pour le nettoyage de la chaleur et la détoxication (+ 17,24%) et 13 millions de RMB pour les autres catégories (+ 85,71%).
L’entreprise forme une série de produits à plusieurs niveaux. À l’heure actuelle, l’entreprise possède 32 approbations de production de médicaments, dont 10 variétés d’assurance médicale nationale, 1 variété de catalogue de médicaments de base, 12 variétés en vente libre et 12 variétés exclusives. Parmi eux, Kuntai capsule (Département de gynécologie), ningbitai capsule (Département d’urologie), Matrix Gel (Département de gynécologie) et d’autres variétés exclusives ont atteint l’échelle du marché des produits uniques de plus de 100 millions. En plus des principales variétés mentionnées ci – dessus, les variétés produites à petite échelle et prévues par l’entreprise comprennent la capsule tiaojing Huoxue, le liquide oral Danggui yixue, le liquide oral longzhangkou, la capsule xinlikang, la capsule Xiaoyu JiangZhi, etc., qui sont principalement des variétés exclusives et des variétés en vente libre. En outre, l’entreprise possède trois nouveaux produits de médecine traditionnelle chinoise, à savoir longcen pelvic Shu granule, kuya jieyin gel et shuyutong granule, et a terminé l’essai clinique de phase III. Elle possède 445 variétés de granules de formule de médecine traditionnelle chinoise, et a terminé le dépôt de 60 normes nationales. En outre, La recherche et le développement de produits classiques célèbres ont également commencé à produire des résultats.
La mise en place du marché du gré à gré a donné de bons résultats. Moins de quatre ans après son ouverture en 2018, à la fin de 2021, le marché de gré à gré de la compagnie avait couvert plus de 90 000 pharmacies dans tout le pays, en hausse de 12% par rapport à l’année précédente;
Près de 800 grandes et moyennes chaînes de produits pharmaceutiques; La production unitaire des magasins de médicaments a augmenté de 26,4% par rapport à 2020. À l’heure actuelle, le marché de gré à gré de l’entreprise représente environ 30%, et la part de marché de gré à gré devrait passer à 50% au cours des prochaines années. Entre – temps, l’entreprise a intensifié ses investissements dans les canaux Internet et s’est efforcée d’augmenter les ventes sur le marché de gré à gré de plus de 50% d’ici 2022 grâce à la création de la marque « heyan ».
En 2021, la marge brute globale de la compagnie était de 79,26%, et les taux des frais de vente, des frais généraux et des frais financiers de la compagnie étaient respectivement de 48,65%, 13,85% et 1,74%. Avec l’expansion de l’échelle du marché de l’entreprise, le développement du marché de gré à gré, l’amélioration de la visibilité des produits et de la marque et le renforcement du contrôle budgétaire, le taux des dépenses de vente de l’entreprise devrait diminuer à l’avenir.
[Proposition d’investissement]
En s’appuyant sur les riches ressources de la médecine traditionnelle chinoise dans la province de Guizhou, l’entreprise a essentiellement formé le modèle industriel de la médecine traditionnelle chinoise brevetée, des granules de formule de la médecine traditionnelle chinoise, des prescriptions classiques anciennes célèbres et la participation à des médicaments moléculaires de petite taille. L’entreprise a optimisé la disposition dans les sous – marchés de la jeunesse féminine et de l’entretien de la santé, de la santé masculine et des maladies du système reproducteur, et a réalisé le modèle de développement de liaison de la gamme de produits.
L’entreprise a continué d’investir dans la recherche et le développement, a mis en place en profondeur de nouveaux produits de médecine traditionnelle chinoise couvrant les catégories 1 à 3 de l’enregistrement de la médecine traditionnelle chinoise, a poursuivi le développement secondaire de variétés clés, a achevé la phase III clinique de trois médicaments innovants de médecine traditionnelle chinoise et a encouragé La modernisation de la médecine traditionnelle chinoise. On s’attend à ce que le projet de « construction de granules de formule de médecine traditionnelle chinoise » et la « construction de lignes de production d’agents gélifiants et de mélanges » soient mis en service d’ici 2023 et qu’ils contribuent davantage à l’amélioration de la capacité de production et à l’expansion de la gamme de produits de l’entreprise. L’effet curatif clinique des principaux produits d’origine entraînera une couverture de bout en bout de la clinique à l’OTC, et l’objectif de doublement de trois ans de l’incitation au capital de l’entreprise devrait être mieux atteint.
Nous prévoyons que le revenu d’exploitation de la compagnie en 2022 / 2023 / 2024 sera de 12,58 / 16,22 / 2 083 milliards de RMB, le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 1,35 / 1,88 / 256 millions de RMB, le SPE sera de 0,81 / 1,13 / 1,54 RMB et le PE correspondant sera de 25 / 18 / 13 fois respectivement. Donner une cote « surpoids ». Prévisions de bénéfices
[conseils sur les risques]
Risque de changement de politique industrielle;
Risques liés à la recherche et au développement de produits;
Le risque de période comptable des comptes débiteurs;
