China Industrial Securities Co.Ltd(601377) ( China Industrial Securities Co.Ltd(601377) )
Principales conclusions
La performance a augmenté régulièrement et l'activité des fonds publics a été un point culminant. China Industrial Securities Co.Ltd(601377) a réalisé un chiffre d'affaires d'exploitation de 18,97 milliards de RMB en 2021, en hausse de 7,9% par rapport à l'année précédente; Le bénéfice net de la société mère s'est élevé à 4,74 milliards de RMB, YOY + 18,5%, un nouveau record. Le Rao pondéré était de 12,04%, soit + 0,97 PCT par rapport à l'année précédente. La part du courtage, de la Banque d'investissement, de la gestion d'actifs + des fonds publics, du crédit et des revenus autonomes était respectivement de 22,5%, 7,8%, 31,4%, 10,9% et 23,8%.
Les bénéfices collectés par l'entreprise ont connu une forte croissance et les activités de gestion du patrimoine ont des caractéristiques distinctives. Compte tenu de la proportion d'actions détenues par les deux principaux fonds communs de placement de la société, la proportion des bénéfices en 2021 atteindra 28%. Parmi eux, xingzheng global (51% des actions) a réalisé un bénéfice net de 2,24 milliards de RMB, soit + 40% d'une année sur l'autre; Le bénéfice net du Fonds Nanfang, qui détient 9,15% des actions de la société, est de 2,2 milliards de RMB, soit + 46% d'une année sur l'autre. L'échelle de gestion des actifs de xingzheng est de 60 milliards de RMB, soit + 4,3% par rapport à la fin de l'année dernière;
Les revenus des entreprises de gestion d'actifs se sont élevés à 240 millions de RMB, YOY + 73%. La proportion des recettes provenant de la vente par procuration + des recettes provenant de la location de sièges dans les unités de négociation atteint 45%. La société mère a réalisé un bénéfice net (à l'exclusion des sièges) de 1,52 milliard de RMB provenant de la négociation de titres par procuration, YOY + 17%. La location de sièges dans les unités de négociation s'est élevée à 1,03 milliard de RMB, YOY + 32%, représentant 26% des revenus du courtage; Le chiffre d'affaires de la vente de produits financiers par procuration s'est élevé à 660 millions de RMB, YOY + 45,6%, représentant 19% du chiffre d'affaires du courtage.
Les revenus des placements ont légèrement diminué et les intérêts nets ont fortement augmenté. La société a réalisé un revenu d'investissement indépendant de 3,78 milliards de RMB en 21 ans, soit YOY - 20%. À la fin de l'année 21, l'échelle des investissements financiers s'élevait à 82,5 milliards de RMB, YOY + 12%, et la part des investissements en actions est tombée à 14%. La société a créé un nouveau Département des produits financiers dérivés de premier niveau pour accélérer la mise en place d’activités de produits dérivés de gré à gré, avec une marge de 3,3 milliards de RMB payable aux clients en 2021, YOY + 490%. À la fin de l'année 21, le solde financier de la société s'élevait à 33,6 milliards de RMB, les intérêts créditeurs de la société s'élevaient à 2,1 milliards de RMB, YOY + 35%, et la part de marché était portée à 1,8%; L'échelle de financement des fonds propres des opérations de rachat d'actions par nantissement a atteint 2,3 milliards de RMB, en baisse de 43% par rapport à la fin de l'année précédente. Les intérêts créditeurs nets de l'année se sont élevés à 1,72 milliard de RMB, YOY + 48%.
Conseils en matière d'investissement: le positionnement stratégique de l'entreprise est clair, la gestion du patrimoine est bien avancée, la contribution des fonds publics à la performance est élevée et le goulot d'étranglement du capital de l'entreprise sera efficacement atténué après la mise en œuvre du plan d'émission d'actions. Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère en 2022 sera de 5,3 milliards de RMB, YOY + 11%, ce qui maintiendra la cote d '« achat ».
Conseils sur les risques: risque de volatilité du marché, progrès inattendus dans l'attribution des actions et concurrence accrue dans l'industrie
