Warom Technology Incorporated Company(603855) ( Warom Technology Incorporated Company(603855) )
Depuis plus de 30 ans, il est le premier fabricant d’appareils électriques à l’épreuve des explosions en Chine, bénéficiant d’un cycle de dépenses pétrolières et gazières et d’une demande non pétrolière. Fondée en 1985, l’entreprise a été engagée dans la recherche, le développement et la fabrication d’appareils électriques à l’épreuve des explosions. En 2005, elle s’est rendue à l’étranger et a obtenu la certification FM des États – Unis en 2014. En 2018 et 2019, elle a établi des succursales à Dubaï et à Hong Kong, profitant de l’initiative belt and Road pour accélérer la mise en page mondiale. À l’heure actuelle, la part de marché des appareils électriques à l’épreuve des explosions de l’entreprise en Chine est la plus élevée de l’industrie. De 2016 à 2020, le chiffre d’affaires de la société a augmenté de 17,4% et le bénéfice net de la société mère a augmenté de 23,2%. En 2020, le chiffre d’affaires des appareils électriques à l’épreuve des explosions s’élevait à 1607 milliard de RMB. Selon les estimations de l’Institut de recherche sur l’industrie économique de la Chine, l’échelle du marché des appareils électriques à l’épreuve des explosions en Chine est de 7 milliards de yuan en 2019 et devrait atteindre plus de 12 milliards de yuan en 2025; La demande mondiale d’appareils électriques à l’épreuve des explosions sera de 5 milliards de dollars en 2019 et l’échelle du marché mondial des appareils électriques à l’épreuve des explosions devrait atteindre 8 milliards de dollars d’ici 2025. Les changements de l’industrie en 2022 sont les suivants: 1) Les dépenses mondiales de pétrole et de gaz devraient augmenter, ce qui devrait stimuler la demande de produits de l’entreprise. Le pétrole et le gaz sont les principaux secteurs de la demande en aval de l’entreprise. Parallèlement à la hausse continue du prix du pétrole, Le taux de croissance des dépenses mondiales de pétrole et de gaz devrait augmenter. Le taux de croissance annuel des dépenses totales de capital de CNPC + Sinopec + CNOOC est de 16,3% (le taux de croissance annuel de 2020 à 2021 est de – 14,2%, 8,2%) et le taux de croissance annuel des dépenses mondiales de capital de pétrole et de gaz est de 13,6%. Améliorer le volume d’affaires des appareils électriques à l’épreuve des explosions de pétrole et de gaz de l’entreprise; La tendance au développement des activités autres que le pétrole et le gaz se poursuit. En 2021, l’entreprise a obtenu de bons résultats dans de nouveaux domaines tels que l’alcool, l’énergie nucléaire et l’industrie militaire, et cette tendance devrait se poursuivre en 2022.
Une nouvelle base de services professionnels d’éclairage a été mise en place et un cycle de développement rapide a été lancé. Il y a un certain chevauchement en aval entre l’éclairage professionnel et les appareils électriques à l’épreuve des explosions, et il y a une certaine synergie dans le développement des affaires. En 2020, le chiffre d’affaires de l’éclairage professionnel de l’entreprise a atteint 310 millions de RMB. Selon les statistiques de Huajing Industry Research Institute, l’échelle du marché mondial de l’industrie de l’éclairage LED en 2020 est de 12,5 milliards de dollars américains, avec un taux de croissance composé de 29,1% en 2014 – 2020. Du point de vue du marché chinois, la valeur de production des équipements d’éclairage industriel LED atteindra 48,3 milliards de RMB en 2020, avec un taux de croissance composé de 18,8% en 2014 – 2020 et une bonne croissance. L’entreprise a introduit le modèle de développeur d’entreprise dans le domaine de l’éclairage professionnel. Après 2 – 3 ans de fonctionnement et d’optimisation, la construction de canaux est entrée dans la période de récolte. Entre – temps, l’achèvement de la nouvelle base de Nanxun de l’entreprise a permis d’améliorer la qualité des installations matérielles, l’automatisation de la production et le niveau d’informatisation de la gestion. Auparavant, les problèmes liés à la limitation du site pour de nombreux gros équipements qui ne pouvaient pas entrer sur le site ont également été résolus. L’expansion de la gamme de produits peut permettre aux produits d’éclairage Huarong de répondre aux besoins de plus de scénarios d’application.
Le système intelligent d’ingénierie de la sécurité est mis à la terre, passant du fabricant au fournisseur de services. En 2019, l’entreprise a développé et possédé de façon indépendante le « logiciel + transmission + perception» du système intelligent de gestion et de contrôle (SCS) de l’industrie de la sécurité, qui intègre des fonctions de gestion de la sécurité intelligentes 24 heures sur 24, y compris la sécurité, le commandement, l’ordonnancement et la surveillance, et qui peut être continuellement élargi et développé de manière compatible. SCS Safety Industry Intelligent System marque la transformation de l’entreprise du fabricant au fournisseur de services, et l’espace de croissance s’ouvre davantage. À l’heure actuelle, le système a été appliqué à plus de dix clients, dont Zhenhai Refining & Chemical, Sinopec Shanghai Petrochemical Company Limited(600688)
Proposition d’investissement: Compte tenu du cycle de prospérité de l’industrie des appareils électriques à l’épreuve des explosions et du développement rapide des activités d’éclairage professionnel de l’entreprise, le bénéfice net attribuable à la société mère de 2021 à 2023 est estimé à 3,6 / 4,6 / 620 millions de RMB, et l’évaluation correspondante est de 20 x / 15 X / 11 x respectivement. La société est couverte pour la première fois et reçoit une cote de « recommandation».
Conseils de risque: 1. Risque d’épidémie affectant la demande chinoise; 2. Risque de baisse du prix moyen en raison de l’intensification de la concurrence dans le domaine de l’éclairage professionnel; 3. Risque de baisse de la marge brute du produit en raison de la hausse continue des matières premières; 4. Risque de perturbation de la demande à l’étranger, comme les épidémies.
