Shenzhen Kedali Industry Co.Ltd(002850) ( Shenzhen Kedali Industry Co.Ltd(002850) )
La société a publié son rapport annuel pour 2021, avec une forte augmentation des bénéfices; L’expansion de la capacité de production de l’entreprise est positive, la technologie et les avantages en matière de coûts sont avancés, la position de leader est stable; Maintenir la cote de surpoids.
Points clés à l’appui des notations
Les bénéfices ont augmenté de 203% d’une année sur l’autre en 2021: la société a publié son rapport annuel pour 2021 et a réalisé un chiffre d’affaires annuel de 4468 milliards de RMB, en hausse de 125,06% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable aux actionnaires des sociétés cotées s’est élevé à 542 millions de RMB, en hausse de 203,19% d’une année sur l’autre; Après déduction de 515 millions de RMB à but non lucratif, en hausse de 218,40% par rapport à l’année précédente; Le chiffre d’affaires de 2021q4 s’élevait à 1480 milliard de RMB, en hausse de 93,66% d’une année sur l’autre et de 24,95% d’une année sur l’autre; Le bénéfice a atteint 167 millions de RMB, en hausse de 108,15% d’une année sur l’autre et de 7,07% d’une année sur l’autre. Le rendement de l’entreprise est conforme aux attentes.
La rentabilité est fondamentalement stable: en 2021, la compagnie a réalisé une marge bénéficiaire brute de 26,25%, en baisse de 1,91 point de pourcentage par rapport à l’année précédente, et une marge bénéficiaire nette de 12,21%, en hausse de 3,28 points de pourcentage par rapport à l’année précédente. Par la suite, l’entreprise devrait réduire davantage ses coûts grâce à l’optimisation technique et à la mise à jour de l’équipement, et elle devrait également contribuer à la réduction des coûts à mesure que le taux d’utilisation de la capacité et le taux de rendement continueront d’augmenter.
La répartition de la capacité s’est rapidement développée et les principaux clients liés ont grandi ensemble: l’entreprise a établi une relation de coopération stratégique stable et à long terme avec catl, China Innovation Airlines, Eve Energy Co.Ltd(300014) L’entreprise accélère les progrès de la construction de capacités à Yibin, Huizhou et en Europe, en Allemagne, en Suède et en Hongrie. L’expansion de la capacité devrait fournir un soutien efficace à la demande croissante des clients et contribuer à la croissance commune avec les clients.
On s’attend à ce que la batterie 4680 ouvre un nouvel espace pour la croissance des éléments structuraux: la capacité et la puissance de sortie de la batterie 4680 sont meilleures que celles de la batterie 2170, ce qui devrait devenir une direction importante de l’industrialisation, et la barrière technique des éléments structuraux est également plus élevée que celle de la batterie 2170. L’entreprise dispose d’une disposition de pointe, d’une capacité de production de 4680 composants de structure de batterie et devrait bénéficier de l’espace supplémentaire apporté par les tendances industrielles.
Évaluation
Dans le capital social actuel, combiné au rapport annuel de la société et à la situation de l’industrie, nous ajustons le bénéfice prévu par action de la société à 4,81 / 7,45 / 9,84 yuan RMB en 2022 – 2024 (initialement prévu à 3,69 / 5,38 yuan RMB en 2022 – 2023), ce qui correspond à un rapport P / e de 30,7 / 19,8 / 15,0 fois; Maintenir la cote de surpoids.
Principaux risques liés à la notation
La concurrence des prix dépasse les attentes; Risque de baisse des parts de marché; Le risque de concentration des clients; La politique industrielle n’a pas répondu aux attentes; La demande en aval de nouveaux véhicules énergétiques n’a pas répondu aux attentes; L’impact de l’épidémie a dépassé les attentes.
