Shanghai Fudan Microelectronics Group Co.Ltd(688385) ( Shanghai Fudan Microelectronics Group Co.Ltd(688385) )
Principaux points de vue
Événement: la compagnie a publié l’avis de performance Q1 2021, Q1 a réalisé des revenus de 750 à 820 millions de RMB (+ 49,40 à 63,34%), un bénéfice net de 195 à 250 millions de RMB (+ 125,72 à 189,38%) et un bénéfice net non attribuable de 190 à 245 millions de RMB (+ 166,87 à 244,12%).
Grâce à la forte demande d’applications en aval, la performance de l’entreprise a considérablement augmenté. L’entreprise est le premier fabricant chinois de FPGA de classe 100 millions de portes à lancer un processus de 28 nm. À l’heure actuelle, la demande d’applications en aval est forte et l’entreprise continue de renforcer la garantie de capacité, ce qui constitue une base solide pour la croissance continue des entreprises. Les revenus de sécurité et d’identification, de mémoire non volatile, de puce de compteur intelligente et de FPGA ont augmenté à des degrés divers. Q1 est relativement hors saison, de sorte que les revenus de 2022 seront plus élevés que prévu.
La marge brute globale a considérablement augmenté grâce à la hausse des prix et au lancement de nouveaux produits. Grâce au lancement de nouveaux produits et à la hausse des prix unitaires de certains produits, la marge brute globale a augmenté de 12,95 points de pourcentage par rapport à l’année précédente. Sur l’ensemble de l’année dernière, la marge brute en 2021 était de 59%, en hausse de 13 points de pourcentage par rapport à l’année précédente.
Continuer d’accorder de l’importance à l’investissement dans la R & D et élargir le fossé technologique. La rémunération des employés (y compris les actions des employés) du personnel de R & D de l’entreprise au premier trimestre a augmenté par rapport à la période précédente. D’une année sur l’autre, les d épenses de R & D de l’entreprise en 2021 se sont élevées à 691 millions de RMB, en hausse de 40,99% d’une année sur l’autre. Le taux de dépenses de R & D était de 26,8% et le taux de bénéfice net était de 21,7%. La fluctuation des dépenses de R & D a eu un impact important sur le bénéfice net.
À l’avenir, d’autres volumes de l’armée, de la station de base 5G et de l’électronique automobile entraîneront une croissance continue et élevée des performances. La plupart des appareils électroniques militaires ont une forte demande pour la lgfp, mais cylindre et Intel représentent ensemble 83% du marché. À l’heure actuelle, les entreprises chinoises sont confrontées à des possibilités historiques en raison de la demande indépendante et contrôlable et de la forte augmentation de la demande de substitution nationale dans le domaine militaire. La station de base 5G en est encore au stade initial de la pose, et l’atténuation du signal de la station de base 5G est plus rapide que celle de la station de base 4g. La demande de la station de base 5G augmentera considérablement par rapport à celle de la période 4g. Selon les calculs, la FPGA dans le domaine des communications en Chine augmentera d’environ 10 milliards de RMB au cours des prochaines années. Avec l’augmentation du nombre de capteurs automobiles, la demande de force de calcul augmente également de façon géométrique. FPGA, en tant qu’élément important de la solution Adas, la perméabilité continuera d’augmenter.
Prévisions de bénéfices: Nous nous attendons à ce que le chiffre d’affaires de la société augmente à 35,63 / 45,72 / 5828 milliards de RMB (+ 38,2% / 28,3% / 27,5%) en 2022 – 2024; Le bénéfice net attribuable à la société mère était de 6,93 / 8,96 / 1095 milliards de RMB (+ 34,6% / 29,4% / 22,2%). Le dernier prix de clôture correspond à 62 / 48 / 39 fois PE, l’entreprise est profondément engagée dans les domaines de la FPGA et du stockage, la demande en aval est forte, la performance devrait atteindre une croissance soutenue et rapide et maintenir la note d’achat.
Indice de risque: la demande du marché est inférieure aux attentes; Le développement de nouveaux produits n’a pas répondu aux attentes
