Great Wall Motor Company Limited(601633) ( Great Wall Motor Company Limited(601633) )
Événement: le 29 mars 2022, la compagnie a publié son rapport annuel pour 2021, avec un bénéfice d’exploitation total de 136405 milliards de RMB, soit + 32,0% d’une année sur l’autre, et un bénéfice net de 6726 milliards de RMB, soit + 25,4% d’une année sur l’autre.
Le chiffre d’affaires a atteint un niveau record et les investissements dans la recherche et le développement ont accru la capacité des produits de soutien. Le chiffre d’affaires d’exploitation de 2021q4 a atteint 45607 milliards de RMB, soit + 10,8% d’une année sur l’autre / 58,0% d’une année sur l’autre, atteignant un sommet historique d’un trimestre; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 1781 milliard de RMB, soit – 35,8% d’une année sur l’autre / 25,8% d’une année sur l’autre. Le chiffre d’affaires de l’entreprise a atteint un niveau record en 2021; Les flux de trésorerie nets provenant des activités d’exploitation se sont élevés à 35,32 milliards de RMB, soit + 581,61% d’une année sur l’autre; Le chiffre d’affaires à l’étranger s’est élevé à 16,16 milliards de RMB, en hausse de 142,24% par rapport à l’année précédente, ce qui a contribué à la hausse des résultats opérationnels. En 2021, la marge bénéficiaire brute de la société était de 16,2%, soit – 1,1 PCT d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’augmentation des dépenses de gestion et de R & D. En 2021, les d épenses de vente / gestion / R & D / financement de la société ont augmenté respectivement de + 26,5% / + 58,5% / 46,4% / – 212,9% d’une année sur l’autre, le taux de dépenses a diminué de – 0,2 PCT / + 0,5 PCT / + 0,3 PCT / – 0,7 PCT d’une année sur l’autre, le taux de dépenses de vente a diminué marginalement et l’amortissement des incitatifs au capital a augmenté les coûts de gestion. En 2021, l’entreprise a intensifié ses efforts de R & D, avec un investissement de R & D de 9,07 milliards de RMB, soit + 76,05% d’une année sur l’autre, Représentant 6,65% des revenus, fournissant un soutien technique solide pour la mise à niveau de l’expérience produit.
La structure des ventes a continué de s’améliorer, avec un chiffre d’affaires de + 15,0% par rapport à l’année précédente. En 2021, l’entreprise a réalisé un volume total de ventes de 1 281000 véhicules, soit + 15,2% d’une année sur l’autre. Haver / tank / Wey / Euler / Great Wall Pickup a réalisé un volume de ventes de 77,00 / 8,46 / 13,50 / 5,84 / 233000 véhicules, soit + 2,6% / – / + 140,0% / – 25,7% / + 3,6% d’une année sur l’autre. Parmi eux, les chars représentaient plus de 50% du marché des véhicules tout – terrain durs. Great Wall Pickup a maintenu le premier volume de ventes de camions en Chine et à l’exportation pendant 24 années consécutives et a dépassé 2 millions de véhicules dans le monde. Grâce à la vente à chaud de modèles à prix élevé tels que Tank 300 / haver First love / haver animal / Great Wall gun, la structure de vente de l’entreprise s’est encore améliorée, avec un chiffre d’affaires annuel de 106500 yuans par véhicule, soit + 15,0% d’une année sur l’autre, 114900 yuans par 21q4, soit + 20,3% d’une année sur l’autre / 5,8% d’une année sur l’autre; Le bénéfice d’une seule voiture a atteint rmb5300, en hausse de + 8,84% par rapport à l’année précédente. En 2022, Havel Warcraft / Wey Moka DHT / tank 500 a été mis sur le marché successivement, ce qui devrait stimuler davantage la croissance des ventes et des performances.
Les technologies intelligentes permettent aux marques de monter en flèche et d’augmenter les prix en 2022. En janvier – février 2022, les trois principales marques technologiques d’intelligence citron, réservoir et café représentaient 75,1%. En s’appuyant sur la sector – forme modulaire « Lemon + Tank + coffee intelligent » pour réduire les coûts et accroître l’efficacité, l’entreprise accélère l’itération des modèles de véhicules, et de nouveaux produits tels que havercoo Dog, Tank 700 / 800, Euler Ballet CAT / punk CAT / Lightning CAT et Mecha Dragon seront progressivement mis sur le marché, ce qui aidera l’entreprise à augmenter continuellement ses ventes. En ce qui concerne la conduite intelligente, de janvier à février 2022, la proportion de véhicules intelligents de la grande muraille a été portée à 88,1%, et le plan de conduite intelligente de haut niveau Noh auto – développé par la Banque chinoise de développement de l’intelligence a transporté 34 modèles de voitures particulières de la Grande Muraille à la fin de 2022. Grâce à la technologie, de janvier à février 2021 Great Wall Motor Company Limited(601633) 150000 le volume des ventes de véhicules a augmenté à 15,5%. À l’avenir, la rentabilité de l’entreprise devrait encore augmenter avec l’arrivée progressive de toutes les marques de véhicules haut de gamme.
Proposition d’investissement: en raison de la pénurie de carottes et de l’augmentation du prix des matières premières, nous avons réduit le bénéfice net de la société mère en 2022. Nous prévoyons que le bénéfice net de la société mère en 2022 – 2024 sera de 95,49 / 156,57 / 188,78 milliards de RMB, ce qui correspond au prix actuel des actions PE 28 / 17 / 14 fois. Soyez optimiste quant au développement de l’intelligence électrique et de la stratégie multi – marques de l’entreprise et maintenez la cote « recommandé ».
Conseils sur les risques: fluctuation des prix des matières premières, offre de puces inférieure aux attentes, reprise du marché des voitures particulières inférieure aux attentes
