Joyoung Co.Ltd(002242) ( Joyoung Co.Ltd(002242) )
Principaux points de vue
Événement: la compagnie a annoncé son rapport annuel de 2021 et a réalisé un chiffre d’affaires annuel de 10 540 milliards de RMB en 2021, en baisse de 6,09% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 746 millions de RMB, en baisse de 20,69% par rapport à l’année précédente. Parmi eux, le chiffre d’affaires d’exploitation au quatrième trimestre a atteint 3 509 millions de RMB, en baisse de 5,27% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de 82 442600 RMB a été réalisé, en baisse de 72,16% par rapport à l’année précédente.
Les machines de transformation des aliments, les cuisinières nutritives et d’autres produits de base sont sous pression sur le marché intérieur et les recettes de la série des ustensiles de cuisson augmentent fortement. En 2021, les revenus des machines de transformation des aliments, des cuisinières nutritives et des appareils électriques de style occidental de l’entreprise s’élevaient respectivement à 4354 milliards de RMB, 3832 milliards de RMB et 1355 milliards de RMB, en hausse de – 18%, 12% et – 13% d’une année sur l’autre, et les ventes intérieures sous pression de base élevée; Entre – temps, l’entreprise a activement encouragé la diversification de la distribution. Le revenu annuel de la série d’ustensiles de cuisine s’est élevé à 752 millions de RMB, en hausse de 69% par rapport à l’année précédente, et la proportion du revenu total a augmenté de 3 PCT à 7% par rapport à l’année précédente. En 2021, la société a réalisé des revenus de 9004 milliards de RMB et 1430 milliards de RMB au pays et à l’étranger, en hausse de – 9% et 53% d’une année sur l’autre; Les activités à l’étranger ont connu une croissance rapide, dont le revenu de la série foodI a atteint 1188 milliard de RMB, en hausse de 60% d’une année sur l’autre, représentant environ 83% du revenu à l’étranger, et l’avantage de coordination de l’entreprise avec la partie liée Shark Ninja a continué de jouer. Selon l’annonce des transactions entre apparentés, la compagnie s’attend à ce que le montant des transactions entre apparentés avec Shark Ninja atteigne 1,35 milliard en 2022, en hausse d’environ 14% d’une année sur l’autre, et les ventes à l’exportation devraient augmenter régulièrement.
La hausse des prix des matières premières exerce une pression sur la rentabilité et le marketing et la R & D continuent d’augmenter. En 2021, la compagnie a réalisé une marge bénéficiaire brute de 27,79%, en baisse d’environ 4 PCT par rapport à l’année précédente (dont 2,5 PCT ont été affectés par le reclassement des frais de transport au coût); Le taux d’intérêt net de la société mère était de 7,07%, en baisse de 1 PCT par rapport à l’année précédente. Au quatrième trimestre, le taux de profit brut et le taux de profit net de la société mère étaient respectivement de 23,49% et 2,35%, en baisse de 10 PCT et 5 PCT par rapport à l’année précédente. Si l’on exclut l’effet de l’ajustement des normes comptables, la marge bénéficiaire brute du quatrième trimestre de 2021 a diminué de 2 PTC d’une année sur l’autre, principalement en raison de la pression exercée sur les bénéfices par l’augmentation des prix des matières premières. En 2021q4, le taux des dépenses de vente et le taux des dépenses de R & D ont augmenté respectivement d’environ 3pct et 1pct d’une année sur l’autre. L’investissement de l’entreprise dans la promotion du marketing et la recherche et l’innovation ont été continuellement renforcés.
L’expansion de la catégorie comprend la demande du marché et l’expansion continue du réseau de canaux tridimensionnels. L’entreprise continuera de promouvoir l’innovation en matière de produits, d’étendre activement la disposition des lignes de produits pour les appareils de cuisine, les ustensiles de cuisine, les appareils de nettoyage et les appareils électroménagers aquatiques en fonction des points de douleur de la demande des consommateurs, tout en saisissant la tendance à la croissance rapide de la Demande de nouvelles catégories et en faisant progresser la transformation de la marque Jiuyang. En ce qui concerne les canaux, nous continuerons d’améliorer les stratégies de marketing raffinées pour le commerce électronique, y compris le jiaoyin, afin d’atteindre les consommateurs avec précision, de nous conformer activement à la tendance à la fragmentation du trafic hors ligne et d’étendre les limites du réseau de canaux tridimensionnels par l’intermédiaire de magasins de marque et de commerces de détail transfrontaliers.
Prévisions de bénéfices et propositions d’investissement
Compte tenu de l’expansion de la demande d’exportation intérieure d’électricité de cuisine et de l’évolution des prix des matières premières, le bénéfice net attribuable à la société mère est estimé à 8,33 / 9,43 / 1 062 milliards de RMB de 2022 à 2024 (avant les prévisions, il était de 11,71 / 1 333 millions de RMB de 2022 à 2023). Selon l’évaluation du rapport prix – bénéfice de 17 fois de 2022 donnée par la société comparable, le prix cible correspondant est de 18,47 RMB, et la cote « augmentation de la participation» est maintenue.
Conseils sur les risques
L’insuffisance de la capacité d’innovation en matière de recherche et de développement a entraîné des progrès inattendus dans l’expansion des catégories; L’intensification de la concurrence industrielle; Risque de changement radical de la politique commerciale sino – américaine
