Haier Smart Home Co.Ltd(600690) ( Haier Smart Home Co.Ltd(600690) )
Logique d’investissement
L’ensemble de la chaîne industrielle de l’entreprise est orienté vers la demande et est le leader de la troisième ère de consommation. Le côté produit saisit la tendance à la mise à niveau de la consommation et Casati est devenu la première marque haut de gamme en Chine, avec un taux de croissance composé estimé à environ 25% entre 2022 et 2025. La troisième aile Bird a encore accéléré l’intégration des ressources + la vente de systèmes de nidification et a été installée dans plus de 1 000 magasins; Leader de l’industrie du côté de la fabrication et accélération de la transformation de l’ensemble du processus de production; L’amélioration du contrôle du canal sur le nouveau commerce de détail et la promotion constante de la réduction des coûts et de l’efficacité.
Les marques indépendantes à l’étranger sont suffisamment compétitives et ont un large espace. Depuis 2015, la société a acquis plusieurs fois à l’étranger et a achevé la mise en page de la marque indépendante à tous les niveaux dans les principales régions du monde. La part de marché a continué d’augmenter, avec un cagr d’exportation de 14,4% de 2017 à 2021. Avec un chiffre d’affaires estimé à environ 25 milliards de dollars à l’étranger, l’entreprise s’appuiera sur les marchés développés et accélérera la distribution sur les marchés émergents. En ce qui concerne les bénéfices, il y a beaucoup de canaux et de marques au début de la période, et l’acquisition de GEA entraîne des coûts financiers plus élevés. À l’heure actuelle, la marge bénéficiaire des opérations à l’étranger a continué d’augmenter pour atteindre 5,2%, ce qui laisse encore de la place aux concurrents.
Amélioration marginale augmentation globale de la vitesse. Auparavant, les services de climatisation et d’électricité de cuisine à panneaux relativement courts se sont améliorés sous la direction de haut de gamme, la part de marché de la climatisation a augmenté à 16,6% (calibre zhongyikang) au cours des 21 dernières années, et l’électricité de cuisine dispose d’une réserve technique Multi – marques et continue d’être mise à jour; Dans le cadre du plan d’incitation au capital à long terme, le bénéfice net attribuable à la société mère n’est pas inférieur à 15% par rapport au taux de croissance composé de 2021 pour la période 2022 – 2025, ce qui fournit un soutien solide à la croissance à moyen et à long terme de la société.
Conseils en matière d’investissement et évaluation
Nous prévoyons que le chiffre d’affaires de la société sera respectivement de 2523, 2768 et 3022 milliards de RMB en 2022 – 2024, en hausse de 10,9%, 9,7% et 9,2% d’une année sur l’autre. Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère sera respectivement de 153,2, 178,0 et 20,37 milliards de RMB en 2022 – 2024, en hausse de 17,3%, 16,2% et 14,5% d’une année sur l’autre. Le SPE correspondant est respectivement de 1,62, 1,88 et 2,16 RMB. Le cours actuel des actions correspond au PE correspondant de 2022 – 2024, qui est respectivement de 14,6x, 12,6x et 11,0x. 20 fois l’évaluation en 2022, le prix cible est de 32,44 RMB, couvrant pour la première fois, et une note d’achat est accordée.
Risques
La prévention et le contrôle des épidémies à l’étranger sont inférieurs au risque prévu, au risque de fluctuation du taux de change, au risque d’augmentation des matières premières et au risque de demande finale inférieure au risque prévu.
