Guangzhou Grg Metrology&Test Co.Ltd(002967) ( Guangzhou Grg Metrology&Test Co.Ltd(002967) )
Chiffre d’affaires / bénéfice net de la société mère en 2021 + 22,09% / – 22,60% d’une année sur l’autre. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 2247 milliards de RMB, avec une variation annuelle de + 22,09%; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 182 millions de RMB, en hausse de – 22,60% par rapport à l’année précédente. Le bénéfice net a été inférieur aux prévisions en raison de l’épidémie et d’autres facteurs, ce qui a entraîné une faible croissance des revenus, tandis que la rémunération des employés, les charges d’amortissement et la location de logements ont augmenté rapidement. Au cours d’un seul trimestre, les revenus du 21q1 – Q4 étaient respectivement de 3,09 / 5,17 / 5,69 / 853 millions de RMB et le bénéfice net attribuable à la mère était de – 0,73 / 0,54 / 0,62 / 139 millions de RMB, ce qui montre une tendance positive trimestrielle.
Le niveau des marges bénéficiaires a diminué et les taux de dépenses ont diminué régulièrement au cours de la période. En 2021, la marge bénéficiaire brute / nette de la société était de 41,38% / 8,57%, avec une variation annuelle de – 1,89 / – 4,64 PCS. En ce qui concerne les d épenses de la période, le taux des dépenses de vente / gestion / finances / R & D est respectivement de 12,89% / 7,19% / 1,92% / 9,93%, avec une variation annuelle de + 0,14 / + 0,85 / – 0,78 / – 1,09 PCS. Parmi eux, les dépenses de gestion ont augmenté de 37,34 millions de RMB en raison de la fusion de China An Guangyuan en 2021, et le taux des dépenses de la période totale a diminué. En ce qui concerne les dépenses en capital, l’encaisse versée par la société pour l’achat d’immobilisations, etc., s’est élevée à 455 millions de RMB, soit + 25,44% d’une année sur l’autre, ce qui a entraîné une augmentation continue des investissements en équipement, etc. En ce qui concerne les flux de trésorerie, les flux de trésorerie opérationnels nets de la compagnie se sont élevés à 499 millions de RMB, soit environ 2,74% du bénéfice net attribuable à la société mère cette année, ce qui représente une augmentation significative par rapport à la même période l’an dernier (1,78), principalement en raison du renforcement de la gestion des comptes débiteurs de la compagnie.
La croissance des activités de mesure a ralenti et la croissance de la compatibilité électromagnétique a été remarquable. En ce qui concerne les activités, les recettes provenant de la métrologie / essais de fiabilité et d’environnement / compatibilité électromagnétique / analyse chimique / alimentation / protection de l’environnement / évaluation et consultation de l’ESS sont respectivement de 5,04 / 6,51 / 2,43 / 1,22 / 1,59 / 1,73 / 239 millions de RMB, avec une marge brute d’environ 39% / 49% / 54% / 39% / 20% / 30% / 50%. Parmi eux, les revenus des services de mesure ont augmenté de 0,41% d’une année sur l’autre et la marge brute a diminué de 7,5 PCT, principalement en raison du retard des commandes importantes. Les revenus de CEM ont augmenté de + 33,11% d’une année sur l’autre et la marge bénéficiaire brute a augmenté de 5,02 PCT, principalement en raison de la capacité d’essai de CEM Multi – produits et multi – systèmes dans le cadre de la mise en page clé au début de la période, et l’effet d’expansion du marché des grands clients est bon; Les revenus des nouvelles entreprises d’analyse chimique, d’alimentation et de protection de l’environnement ont augmenté de + 0,85% / 3,70% / 10,57% d’une année sur l’autre, et la marge bénéficiaire brute a diminué de 10,64 / 5,53 / 0,37 PCT, principalement en raison de la forte proportion de clients gouvernementaux. Cependant, Le resserrement du budget gouvernemental au cours des dernières années devrait s’améliorer avec l’optimisation de la structure des entreprises publiques et l’augmentation continue des investissements dans les entreprises de culture et l’amélioration des capacités.
Indice de risque: ralentissement économique; La crédibilité est affectée par des événements défavorables; La croissance des affaires n’a pas été aussi rapide que prévu.
Suggestions d’investissement: en tant que société d’essai complète tierce partie de premier plan, l’entreprise est située sur une longue pente de piste d’essai avec de la neige épaisse. Cependant, en raison de l’épidémie et de l’intensification de la concurrence dans certaines entreprises et d’autres raisons externes, les revenus n’ont pas été en mesure de répondre aux attentes en 2020 – 21, et les bénéfices anticipés des coûts et des dépenses en raison du maintien d’un niveau élevé d’investissement en personnel et en capital ont également été inférieurs aux attentes. Nous pensons que l’entreprise devrait Nous avons abaissé le bénéfice net attribuable à la société mère de 22 à 24 ans à 2,56 / 3,41 / 4,42 (il y a 22 à 23 ans, la valeur était de 374 / 504) millions de RMB, ce qui correspond à pe41 / 31 / 24 fois, et nous avons maintenu la cote d ‘« achat ».
