Hangzhou Robam Appliances Co.Ltd(002508) ( Hangzhou Robam Appliances Co.Ltd(002508) )
Logique d’investissement
La force de la marque haut de gamme et le canal fin sont les pierres angulaires du développement de l’entreprise: l’entreprise continue de construire la force de la marque haut de gamme, le taux de dépenses de vente maintient plus de 25%, adhère au positionnement électrique de cuisine haut de gamme, la force de la marque est exceptionnelle. Entre – temps, l’entreprise continue de diversifier sa structure de canaux, ce qui lui donne une nouvelle vitalité. À l’heure actuelle, elle s’est étendue à un système diversifié de structures de canaux, y compris les canaux de détail hors ligne, les canaux de commerce électronique, les canaux d’ingénierie et les canaux d’innovation. Les canaux sont vastes et bien gérés, ce qui constitue une base solide pour le développement de l’entreprise;
Les poêles à cigarettes sont la pierre angulaire et la croissance de la nouvelle catégorie est prévisible: la part des poêles à cigarettes de la catégorie supérieure de l’entreprise reste en tête, avec une part des ventes hors ligne de 30,6% / 29,3% en 2021. Et saisir successivement la demande du marché, stimuler la croissance de nouveaux produits, le lave – vaisselle se concentre sur les caractéristiques chinoises, 21h1 entreprise lave – vaisselle a réalisé un chiffre d’affaires de 170 millions de RMB, année sur année + 148%, le chiffre d’affaires représente 4%, l’augmentation de 2pct d’année En année; Au cours des 22 prochaines années, les principales marques seront en mesure d’intégrer les catégories de fourneaux, ce qui devrait stimuler davantage la croissance des revenus.
Libération du risque de dépréciation et mise en jeu légère: selon le rapport rapide sur les résultats, le bénéfice net de 2021q4 attribuable à la société mère est de – 100 millions de RMB. Q4 la perte de rendement est principalement attribuable à l’effet de la provision pour créances irrécouvrables. La compagnie prévoit retirer environ 710 millions de RMB au cours du quatrième trimestre de 2021, dont 630 millions de RMB pour Evergrande Group et ses entreprises membres et 80 millions de RMB pour d’autres clients. À ce jour, toutes les créances irrécouvrables liées au Groupe Evergrande ont été retirées et le risque de dépréciation a été libéré. Au cours du développement ultérieur des canaux d’ingénierie, l’entreprise ajustera également activement la structure de la clientèle, cherchera davantage à coopérer avec les entreprises immobilières d’État et les petits et moyens promoteurs immobiliers, réduira le risque opérationnel causé par la dépendance des grands clients et favorisera l’augmentation de la marge brute. L’ajustement de la structure des clients favorisera le développement sain des canaux d’ingénierie de l’entreprise.
Conseils en investissement & Prévisions de bénéfices
La société a publié un rapport rapide sur les résultats de 2021 et a réalisé des revenus de 101,6%. 500 millions de RMB, soit + 24,8% d’une année sur l’autre, ont réalisé un bénéfice net de 13,3% pour la société mère. 300 millions de RMB, soit – 19,7% d’une année sur l’autre; En 2021, le chiffre d’affaires de l’entreprise a dépassé 10 milliards de RMB pour la première fois, ce qui a permis à l’entreprise de maintenir une position de leader stable. Nous prévoyons que le chiffre d’affaires de la société sera de 101,5, 119,2 et 14,01 milliards de RMB en 2021 – 2023, en hausse de 24,8%, 17,5% et 17,5% d’une année sur l’autre. Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 13,4, 21,6 et 2,62 milliards de RMB en 2021 – 2023, en hausse de – 19,7%, 62,2% et + 20,9% d’une année sur l’autre. Le cours actuel des actions correspond à 22 X, 13 x et 11 X de PE pour la période 2021 – 2023. Nous sélectionnons Vatti Corporation Limited(002035)
Risques
Risque de ralentissement de la croissance immobilière; Risque de hausse des prix des matières premières; L’expansion de nouvelles catégories n’est pas aussi risquée que prévu.
