Avic Aviation High-Technology Co.Ltd(600862) ( Avic Aviation High-Technology Co.Ltd(600862) )
Événement: le 16 mars 2022, la compagnie a publié le rapport annuel 2021, avec un chiffre d’affaires de 3808 milliards de RMB en 2021, en hausse de 30,77% d’une année sur l’autre, et un bénéfice net de 591 millions de RMB à la société mère, en hausse de 37,25% d’une année sur L’autre, en déduisant un bénéfice non net de 548 millions de RMB, en hausse de 48,88% d’une année sur l’autre, légèrement inférieur aux attentes du marché.
Principaux points d’investissement
L’industrie aéronautique a connu une croissance rapide des matériaux composites et une amélioration de la qualité des opérations. Le chiffre d’affaires de la société en 2021 s’élevait à 3808 milliards de RMB, en hausse de 30,77% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 591 millions de RMB, en hausse de 37,25% par rapport à l’année précédente. La production et la livraison de produits préimprégnés ont atteint un niveau record tout au long de l’année, dont le chiffre d’affaires annuel de l’industrie aéronautique composite a atteint 3553 milliards de RMB, en hausse de 33,08% par rapport à l’année précédente, et le bénéfice net a atteint 685 millions de RMB, en hausse de 37,60% par rapport à l’année précédente. Le chiffre d’affaires de Best Materials a atteint 87,02 millions de RMB, en hausse de 58,62% par rapport à l’année précédente, et le bénéfice net a atteint 12,46 millions de RMB, en hausse de 469,11% par rapport à l’année précédente. L’activité des machines – outils et du matériel s’est améliorée, avec un chiffre d’affaires annuel de 139 millions de RMB, en hausse de 8,85% par rapport à l’année précédente, et le bénéfice total a diminué de 7,05 millions de RMB par rapport à l’année précédente. Sous l’influence de l’exploitation minière centralisée, Jinghang Biology a enregistré un chiffre d’affaires d’exploitation de 13,75 millions de RMB, en baisse de 37,02% par rapport à l’année précédente et une perte accrue.
Les avances ont considérablement augmenté et les résultats devraient être rapidement libérés. En 2021, le passif contractuel de la compagnie s’élevait à 696 millions de RMB, soit une augmentation substantielle de 530,59% par rapport au début de l’année, en raison de l’augmentation des paiements anticipés pour les préimprégnés aéronautiques, les principaux produits occupant une position forte en aval et augmentant rapidement; Du côté des coûts, 151 millions de RMB seront investis dans la recherche et le développement en 2021, soit une augmentation substantielle de 66,9% par rapport à l’année précédente, ce qui constitue une base solide pour réaliser une percée dans le domaine des fibres de carbone de qualité T800 fabriquées en Chine. En 2021, le montant réel des opérations entre apparentés effectuées par la société s’élevait à 2773 milliards de RMB, soit 79% du montant prévu, principalement en raison de l’évolution du rythme de la demande de certains produits des clients, et les bénéfices non réalisés devraient être libérés de manière centralisée en 2022. Dans le même temps, la filiale Youcai baimu a été promue de manière ordonnée pour augmenter le capital et les actions, et a commencé à entrer dans le domaine des disques de frein de l’aviation et de la voie ferrée en fonction de l’avantage technique du prépreg afin d’améliorer encore les performances de l’entreprise.
Les produits préimprégnés restent à la fine pointe de la technologie et participent largement à des projets clés. La Chine est en train d’accélérer l’installation de nouveaux types d’équipements aéronautiques et le développement de gros aéronefs nationaux. La consommation de matériaux composites augmente et l’industrie a un grand espace de croissance. L’entreprise dépend du Groupe industriel de l’aviation, avec des décennies d’accumulation de technologie, dans le domaine des prémélanges de l’aviation chinoise pour établir un fossé très profond, en particulier dans la technologie de conception de matériaux composites et l’ingénierie a une forte compétitivité en Chine. Et parce que le marché militaire a un seuil d’entrée plus élevé, la configuration spatiale du marché créée par le volume des avions militaires est stable et durable. Dans le domaine de l’aviation civile, la compagnie a élargi le champ d’activité des composites aéronautiques et a mené des travaux de recherche et de développement clés sur les grands aéronefs civils et les moteurs d’aviation civile, le fuselage avant cr929, la queue C919, l’ag600 et d’autres modèles, ce qui devrait favoriser de nouvelles activités stratégiques.
Prévision des bénéfices et cote d’investissement: sur la base de l’état de prospérité élevé de l’industrie militaire au cours du quatorzième plan quinquennal et des perspectives de développement de l’aviation de la compagnie, nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 8,53 / 11,01 / 1 377 millions de RMB en 2022 – 2024, et que le SPE correspondant sera de 0,61, 0,79 et 0,99 RMB respectivement, et que le PE correspondant sera 36 / 28 / 23 fois respectivement. La première couverture sera accordée avec une cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques: 1) fluctuation de la demande et des commandes en aval; Les bénéfices de l’entreprise sont inférieurs aux attentes; Risque systémique du marché.
