Tibet Mineral Development Co.Ltd(000762) ( Tibet Mineral Development Co.Ltd(000762) )
Résumé de l’événement: le 26 mars, la compagnie a annoncé un rapport rapide sur les résultats de 2021 et un rapport préliminaire sur les résultats du premier trimestre de 2022: (1) Le revenu d’exploitation annuel prévu pour 2021 est de 644 millions de RMB, en hausse de 68,2% par rapport à l’année précédente, Le bénéfice total est de 199 millions de RMB, en hausse de 456,25% par rapport à l’année précédente, et le bénéfice net attribuable à la mère est de 140 millions de RMB, en hausse de 388,9% par rapport à l’année précédente. On s’attend à ce que 2022q1 réalise un bénéfice d’exploitation de 350 à 450 millions de RMB, en hausse de 120,39 à 230,58 d’une année sur l’autre, avec un bénéfice total de 220 à 330 millions de RMB, en hausse de 788,17 à 123226% d’une année sur l’autre, et un bénéfice net attribuable à la mère de 150 millions de RMB, en hausse de 398,08 à 647,12% d’une année sur l’autre.
Analyse et jugement:
Le volume et le prix des principales activités ont augmenté, et la production de concentré de lithium et de chromite a dépassé les lignes directrices de l’entreprise, ce qui a contribué à la libération des résultats en 2021 et 22q1. Volume: la production des deux principaux produits de l’entreprise a dépassé les lignes directrices de l’entreprise. L’entreprise prévoit une production annuelle de concentré de lithium de 9 016 tonnes en 2021 (les lignes directrices de l’entreprise sont de 7 000 tonnes), avec une augmentation substantielle de 96% d’une année sur l’autre. L’amélioration technique de la phase I de zabuye a donné des résultats; La production annuelle de chromite est estimée à 141000 tonnes (130000 tonnes selon les lignes directrices de la compagnie), soit une augmentation importante de 111,65% par rapport à l’année précédente. Prix: Selon Asian Metal Network, le prix du carbonate de lithium de qualité batterie en 2021 est passé de 53 000 RMB / t au début de l’année à 278000 RMB / t, en hausse de 424%, et a continué à augmenter considérablement à 498000 RMB / t depuis 2022; En 2021, le prix de la Chromite (40% des blocs de minerai dans les ports chinois) est passé de 38,5 yuan / tonne sèche au début de l’année à 56,5 yuan / tonne sèche, en hausse de 47%, tout en continuant à augmenter à 64 yuan / tonne sèche depuis 2022. Perspectives: on s’attend à ce que la performance de la compagnie en 2022 soit tirée par le concentré de lithium. Le concentré de lithium de la compagnie sera récolté à la fin de chaque année et vendu l’année suivante. La forte augmentation de la production de concentré de lithium de la compagnie en 2021 sera le principal moteur de La performance en 2022.
L’excellente dotation en ressources présente un avantage important sur le plan des coûts et profitera grandement de la hausse des prix du lithium dans le cadre de l’accélération du développement. À l’heure actuelle, la préparation du projet de la phase II de zabuye est en bon état. La société coopère avec East China Engineering Science And Technology Co.Ltd(002140) Selon le calcul de l’étude de faisabilité, le coût total du projet de la phase II après déduction de l’amortissement et de diverses dépenses est de 42 500 yuan / tonne, et le coût total après déduction des avantages des sous – produits est de 24 100 yuan / tonne. Le coût d’extraction du lithium est inférieur à celui du lac salé Qinghai et se trouve à gauche de la courbe mondiale des coûts d’extraction du lithium du lac salé. En raison de l’inadéquation entre la forte augmentation de la demande d’énergie nouvelle en aval et le taux de dépenses en capital des ressources en lithium en amont, nous pensons que la durée du cycle actuel du prix du lithium et la hauteur du Centre de prix du lithium devraient continuer à dépasser les attentes, et le lac salé zabuye, l’un des projets d’extraction du lithium les moins coûteux au monde, devrait bénéficier considérablement.
Les ressources en lithium de haute qualité de la Chine seront réévaluées stratégiquement. L’objectif stratégique de l’entreprise est de produire 5000 tonnes de carbonate de lithium en 2022, pas moins de 10 000 tonnes en 2023, 17 000 tonnes en 2024 et pas moins de 30 000 tonnes en 2025 – 2026 dans l’industrie du lithium de zabuye. Par la suite, le plan sera révisé en fonction des exigences du Gouvernement de Baowu et de la région autonome de la Chine. Nous croyons que, dans le contexte d’un faible taux d’autosuffisance des ressources en lithium en Chine, l’entreprise devrait bénéficier des possibilités stratégiques de développement des ressources en lithium en Chine.
Suggestion d’investissement: logique d’investissement: les ressources de chromite de haute qualité contribuent à stabiliser le bénéfice brut et le projet d’extraction du lithium du lac salé zabuye phase II ouvre un espace de croissance futur. Nous avons augmenté les prévisions de bénéfices nets attribuables à la société mère de 140 millions de RMB, 785 millions de RMB et 1032 millions de RMB pour 2021 – 2023, ce qui correspond au prix de clôture du 28 mars 2022. Le PE de 2021 – 2023 est 154, 27 et 21 fois, ce qui maintient la cote « recommandée » de la société.
Conseils sur les risques: la demande finale est inférieure aux attentes; Le prix du lithium a fortement chuté; Le projet n’a pas progressé comme prévu.
