Yanker Shop Food Co.Ltd(002847) ( Yanker Shop Food Co.Ltd(002847) )
Événement: la société a publié son rapport annuel pour 2021 et a réalisé un chiffre d’affaires de 2282 milliards de RMB en 2021, en hausse de 16,47% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 151 millions de RMB, en baisse de 37,65% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net non attribuable à la société mère a été déduit de 91 millions de RMB, en baisse de 51,73% par rapport à l’année précédente. 21q4 le chiffre d’affaires trimestriel de la société s’élève à 654 millions de RMB, en hausse de 24,65% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 73 millions de RMB, en hausse de 37,90% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net non attribuable à la mère a été déduit de 66 millions de RMB, en hausse de 40,68% par rapport à l’année précédente.
Les catégories de produits se concentrent sur les produits de base et l’expansion Multi – canaux progresse de façon ordonnée. En ce qui concerne les sous – produits, en 2021, l’entreprise a réalisé un chiffre d’affaires de 7,54 / 4.07 / 3.07 / 3.01 / 2.22 / 2.04 / 2.04 / 1.81 / 1.09 / 103 millions de RMB, respectivement 7,54 / 4.07 / 3.01 / 2.22 / 2.04 / 1.81 / 1.09 / 103 millions de RMB, respectivement + 10,77% / + 37,23% / + 37,23% / + 22,51% / + 37,51% / + 37,23% / + 37,23% / + 4,98% / + 42,06% / – 17,37% / – 14,35%, tandis que la croissance de la croissance de la croissance de la croissance de la croissance de la croissance de la croissance de la croissance de la croissance de la croissance de la croissance en 2021, les catégories de produits de l’entreprise sont progressivement passées à des collations en haute mer, à des collations épicées et marinées, Les produits de boulangerie décontractée (pain, gâteau, etc.), les croustilles de pommes de terre, les fruits séchés et d’autres grandes pièces se concentrent sur les stratégies de produits des pièces de base. Du point de vue des sous – canaux, en 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 6,59 / 1,39 / 1433 milliards de RMB pour la vente directe / le commerce électronique / la distribution et d’autres canaux, avec un taux de croissance annuel de + 4,59% / + 27,08% / + 21,67%. La croissance de la vente directe super canal a été ralentie en raison de la baisse du trafic, mais la société a activement entrepris la transformation de tous les canaux à partir du 21q2, a lancé l’installation quantitative et a élargi de nombreux canaux de circulation, et le nombre de distributeurs est passé de 880 à la fin de 2020 à 1749, avec un taux de croissance élevé pour la distribution et Et l’entreprise a également commencé à étendre directement le système de chaînes de snacks de loisirs et d’autres nouveaux canaux de vente au détail. Par région, en 2021, les revenus de la Chine centrale / Sud / est / Sud – Ouest + nord – ouest / nord – Ouest + nord – est / outre – mer ont atteint 10,23 / 4,55 / 4,00 / 3,22 / 0,80 / 02 milliards de RMB, soit + 19,67% / + 17,05% / + 9,78% / + 18,96% / – 0,48% / + 346,13% d’une année sur l’autre.
Sous l’influence de la pression sur les coûts des matières premières et de l’expansion de nouveaux canaux pour les nouveaux produits, le côté des bénéfices est sous pression. La marge bénéficiaire brute de la société en 2021 était de 35,71%, en baisse de 8,12 PCT par rapport à l’année précédente; Le taux des frais de vente était de 22,15%, en baisse de 1,91 PCT par rapport à l’année précédente. La différence entre les goupilles brutes était de 13,56%, en baisse de 6,21 PCT par rapport à l’année précédente. Nous croyons que les raisons de la baisse de la marge brute de l’entreprise comprennent principalement: (1) L’augmentation du prix des matières premières; Modification de la structure des canaux de vente, augmentation de la proportion de canaux de distribution et de commerce électronique à faible marge brute; En 2021, la société cultivera de nouveaux produits et développera de nouveaux canaux, avec une marge brute plus faible et des dépenses plus élevées au stade initial. En outre, en 2021, le taux des dépenses de gestion, le taux des dépenses de recherche et de développement et le taux des dépenses financières de la compagnie étaient respectivement de 5,21% / 2,42% / 0,92%, soit + 0,31 PCT / – 0,21 PCT / + 0,62 PCT d’une année sur l’autre, avec un taux d’intérêt net de 6,77%, en baisse de 5,59 PCT d’une année sur l’autre.
La performance s’est améliorée trimestriellement, l’accent mis sur les catégories et la stratégie d’expansion de tous les canaux se poursuivront en 2022. Le taux de croissance des revenus de la société au 21q1 / 21q2 / 21q3 / 21q4 est respectivement de + 27,45% / – 1,86% / + 15,30% / + 24,65%, et le taux de croissance du bénéfice net attribuable à la société mère est respectivement de + 43,41% / – 145,92% / – 51,03% / + 37,90%. Depuis l’ajustement des produits et de la stratégie des canaux au 21q2, la performance de la société s’est améliorée trimestriellement. En 2022, les produits de l’entreprise continueront de se concentrer sur les cinq principales catégories, de créer quatre marques, d’approfondir la construction et l’expansion de tous les canaux et de stimuler la croissance des revenus de l’entreprise. À moyen et à long terme, la baisse des coûts des matières premières, l’amélioration de la capacité de gestion de la chaîne d’approvisionnement et l’apparition d’effets d’échelle devraient entraîner une augmentation des bénéfices nets de l’entreprise.
Suggestion d’investissement: Nous croyons que la performance de l’entreprise au Q4 s’est améliorée par rapport au Q3. Depuis le 21q2, la réforme stratégique des produits et des canaux a obtenu des résultats préliminaires. La Stratégie continuera de progresser en 2022, et les économies initiales devraient apporter plus d’élasticité à la croissance de la performance en 2022. On s’attend à ce que la compagnie réalise un chiffre d’affaires de 28,11 / 33,93 / 4020 milliards de RMB d’ici 2022 – 2024, avec un taux de croissance annuel de 23,2% / 20,7% / 18,5%; Le bénéfice net attribuable à la société mère est de 2,61 / 3,91 / 513 millions de RMB, avec un taux de croissance annuel de 73,0% / 50,0% / 31,0%, et le SPE correspondant est de 2,02 / 3,02 / 3,96 RMB respectivement, ce qui maintient la cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques: la promotion de l’ensemble des canaux n’est pas aussi rapide que prévu; Le coût des matières premières continue d’augmenter; L’épidémie a une incidence répétée sur la demande
