Yankuang Energy ( Yanzhou Coal Mining Company Limited(600188) )
La société divulgue le rapport annuel 2021 et l’état des activités est le suivant:
En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 151991 milliards de RMB, en baisse de 29,3% d’une année sur l’autre. Le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société cotée était de 16 259 milliards de RMB, en hausse de 128,3% d’une année sur l’autre. Le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société cotée était de 16 212 milliards de RMB, en hausse de 148,09% d’une année sur l’autre. Les flux de trésorerie nets provenant des activités d’exploitation se sont élevés à 36 182 milliards de RMB, en hausse de 62,74% d’une année sur l’autre. Le bénéfice de base par action était de 3,34 RMB, en hausse de 128,93% par rapport à l’année précédente. Le Rao moyen pondéré était de 27,7% (en hausse de 18,32 PCT par rapport à l’année précédente).
Au quatrième trimestre de 2021, la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 46955 milliards de RMB, en hausse de 18,41% d’une année sur l’autre et en baisse de 6,65% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société cotée s’est élevé à 4727 milliards de RMB, en baisse de 13,9% d’une année sur l’autre et en hausse de 321585% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net après déduction de l’impôt sur le revenu s’est élevé à 4453 milliards de RMB, en baisse de 21,7% d’une année sur l’autre et en hausse de 52,57% d’une année sur l’autre. La baisse des résultats par rapport à l’année précédente est liée à l’habitude des entreprises charbonnières de retirer les coûts au quatrième trimestre.
L’augmentation des résultats en 2021 est principalement due à la hausse des prix du charbon et des produits chimiques.
Activités charbonnières: en 2021, la production de charbon commercial de l’entreprise était de 105025000 tonnes (- 12,68%), les ventes de charbon commercial étaient de 105645000 tonnes (- 27,76%), les ventes de charbon auto – produit et de charbon commercial ont diminué, principalement en raison de la réduction annuelle des ventes de charbon commercial de 2303 millions de tonnes par l’entreprise afin d’améliorer la qualité des actifs, et la production de charbon auto – produit a diminué d’une année sur l’autre en raison des contraintes géologiques et des facteurs d’arrêt de la production liés aux politiques au cours du premier semestre. Les ventes de charbon auto – produit ont diminué de 18 944000 tonnes d’une année sur l’autre. Dans le seul quatrième trimestre la production de charbon commercial de l’entreprise s’est élevée à 27.254 millions de tonnes (- 8,42%), en hausse de 1,69% par rapport à l’année précédente, les ventes à 28.453 millions de tonnes (- 16,92%) et + 17,79% par rapport à l’année précédente. En ce qui concerne les prix, le prix de vente du charbon commercial en 2021 était de 793,2 yuan / tonne, en hausse de 68,6% d’une année sur l’autre, dont 716,81 yuan / tonne de charbon auto – produit, en hausse de 70,9% d’une année sur l’autre. La hausse des prix du charbon a généré des bénéfices supplémentaires pour l’entreprise, qui a réalisé un chiffre d’affaires de 83797 milliards de yuan (+ 20,66%) et un bénéfice brut de 36771 milliards de yuan (+ 51,36%) en 2021.
Industrie chimique du charbon: en 2021, la production de produits chimiques de l’entreprise s’élevait à 5794 millions de tonnes (+ 26,59%); Les produits chimiques ont été vendus 5.246 millions de tonnes (+ 22,69%) à un prix moyen de 4.080 yuan / tonne (+ 65,9%) avec un bénéfice brut unitaire de 1.306 yuan / tonne (+ 355,1%). L’augmentation des produits chimiques est principalement due à l’achèvement et à la mise en service du projet de phase II de Inner Mongolia Eerduosi Resources Co.Ltd(600295)
Les résultats du premier trimestre de 2022 devraient augmenter considérablement et la croissance des bénéfices devrait se poursuivre.
La compagnie a publié une annonce d’augmentation anticipée en mars 2022: au premier trimestre de 2022, la compagnie prévoit réaliser un bénéfice net d’environ 6,6 milliards de RMB pour la société mère, en hausse de 4349 milliards de RMB d’une année sur l’autre, en hausse de 193,2%; Le bénéfice net non attribuable à la société mère devrait atteindre 6 561 millions de RMB, en hausse de 4 343 millions de RMB (195,81%) d’une année sur l’autre. La compagnie a obtenu de bons résultats au premier trimestre de 2022, bien au – delà de la même période de l’année dernière, principalement en raison de la pénurie internationale d’énergie qui a maintenu le prix élevé du charbon à l’étranger. Selon les données de Wind, le prix moyen au comptant du charbon à moteur dans le port de Newcastle du 4 janvier au 25 mars 2022 était de 243,1 USD / t, soit 75% de plus que le prix moyen de 139 USD / t en 2021, ce qui a entraîné une augmentation significative de la rentabilité des activités d’exploitation du charbon à l’étranger de la compagnie en raison du prix élevé du charbon.
Récemment, le prix moyen du charbon électrique dans le port de Newcastle a atteint un sommet et a chuté, mais pour le prix du charbon en Chine, le prix à l’importation est toujours suspendu. Selon les données de Wind, jusqu’au 25 mars 2022, nous avons calculé le prix au comptant du charbon dans le port de Newcastle. Le prix à l’importation est encore plus élevé que le prix du charbon électrique dans l’île Qinhuangdao, avec une différence de prix d’environ 150 yuan / tonne. Étant donné que les prix à l’importation du charbon à haute teneur en calories sont toujours en baisse, on s’attend à ce qu’ils soutiennent les prix chinois. Le taux d’utilisation de la capacité de la mine yingpanhao de 8 millions de tonnes et de la mine de charbon shirawusu de 8 millions de tonnes en Mongolie intérieure de la compagnie peut être amélioré dans une certaine mesure. La production de la compagnie devrait encore augmenter en 2022, et nous nous attendons à ce que la compagnie maintienne la croissance des bénéfices d’une année sur l’autre.
En 2021, la société a l’intention de verser un dividende en espèces de 2 yuan / action (y compris l’impôt), bien au – delà du ratio d’engagement de 0,5 yuan / action.
Selon le rapport annuel 2021, la société a l’intention de distribuer aux actionnaires un dividende en espèces de 1,6 yuan / action (y compris l’impôt) et un dividende en espèces de 0,4 yuan / action (y compris l’impôt). Le dividende en espèces total de 2 yuan / action (y compris l’impôt) sera distribué après délibération de l’Assemblée générale des actionnaires. Le 9 décembre 2020, la société a annoncé que le ratio de dividende en espèces en 2020 – 2024 n’était pas inférieur à 0,5 yuan / action. Le dividende en espèces en 2021 devrait être beaucoup plus élevé que le ratio promis. Au 30 mars 2022, le capital social total de la société était d’environ 4949 milliards d’actions et le prix de l’action était de 37,96 Yuan, de sorte que le taux de dividende calculé était de 5,27%. Le montant du dividende en espèces était d’environ 9898 milliards de yuan, soit environ 60,88% du bénéfice net attribuable à la société mère en 2021.
Prévision et évaluation des bénéfices: la performance de la société au premier trimestre a été bonne, l’industrie houillère a continué de prospérer, la société a bénéficié de la hausse des prix du charbon à l’étranger et en Chine, et la performance de la société en 2022 devrait continuer d’augmenter. Nous avons révisé à la hausse les Prévisions de bénéfices de la société, et nous prévoyons que le bénéfice net de la société attribuable à la société mère en 2022 – 2024 sera de 255,7 / 267,3 / 28,12 milliards de RMB (18,68 / 19,51 milliards de RMB en 2022 – 2023), ce qui équivaut à 5,25 / 5,48 / 5,77 RMB / action respectivement. À l’heure actuelle, le cours des actions de RMB 38,34 est respectivement de 7,2 / 6,9 / 6,6 fois PE, ce qui maintient la cote d ‘« achat » de la société.
Indice de risque: 1) risque de baisse du prix du charbon plus élevé que prévu; Risques liés à la production de sécurité; Risque de variation des gains ou pertes de change.
