Yutong Heavy Industries Co.Ltd(600817) ( Yutong Heavy Industries Co.Ltd(600817) )
La croissance des résultats est conforme aux attentes. En 2021, la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 3757 milliards de RMB, en hausse de 7,82% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société mère s’est élevé à 393 millions de RMB, en hausse de 33,55% d’une année sur l’autre. Le bénéfice net non attribuable à la société mère a été déduit de 249 millions de RMB, soit – 51,36 millions de RMB pour la même période en 2020.
Saisir les possibilités du marché de l’énergie et de l’assainissement et accroître les performances en termes de prix contre volume. En 2021, le matériel d’assainissement de l’environnement de la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires de 1,6 milliard de RMB, en hausse de 33,17% d’une année sur l’autre, avec un bénéfice brut de 460 millions de RMB, en hausse de 18,8% d’une année sur l’autre; Parmi eux, le nouveau matériel d’assainissement de l’environnement énergétique a réalisé un chiffre d’affaires de 738 millions de RMB, en hausse de 18,5% d’une année sur l’autre. En 2021, la société a réalisé la vente de 4 450 ensembles d’équipements d’assainissement, avec une augmentation annuelle de 64,15%; Parmi eux, les nouveaux équipements d’assainissement de l’environnement énergétique représentent 28,72% de 1278 ensembles, avec une croissance annuelle de 41,84%, et la part de marché atteint 28,5%, se classant au premier rang de l’industrie, et le nombre de nouveaux véhicules d’assainissement de l’environnement énergétique est resté au premier rang de l’industrie depuis 2014. Le prix de vente moyen du matériel d’assainissement de l’environnement est de – 22% d’une année sur l’autre et de – 17% d’une année sur l’autre, ce qui entraîne une baisse de la marge brute globale de – 3,4 PCT à 28,5%.
Le taux de croissance stable des nouvelles commandes de services d’assainissement a dépassé la moyenne de l’industrie, avec 760 millions de commandes annuelles en main. En 2021, le revenu des services d’assainissement de l’environnement de la compagnie s’élevait à 610 millions de RMB, en hausse de 22,57% d’une année sur l’autre, le bénéfice brut s’élevait à 120 millions de RMB, en hausse de 26,24% d’une année sur l’autre, et la marge bénéficiaire brute était de + 0,7 PCT à 24,4% d’une année sur l’autre. En 2021, le montant du contrat pour le projet national d’ouverture de l’appel d’offres axé sur le marché de l’assainissement de l’environnement s’élevait à 216,3 milliards de RMB, avec un montant annualisé de 71,6 milliards de RMB, en hausse de 4,4% d’une année sur l’autre, dont 191 millions de RMB pour Le projet gagnant de l’appel d’offres d’aolante et 760 millions de RMB pour le projet de services d’assainissement en exploitation, en hausse de 20,4% d’une année sur
Sous l’influence de la prospérité de l’industrie immobilière, les machines de construction sont sous pression à court terme. En 2021, le chiffre d’affaires des machines de construction de la société s’élevait à 1349 milliard de RMB, en baisse de 7,88% d’une année sur l’autre, le bénéfice brut de la société était de 400 millions de RMB, en baisse de 12,46% d’une année sur l’autre, et la marge bénéficiaire brute a diminué de 1,55 PCT à 29,81%, principalement en raison de la baisse de l’industrie immobilière chinoise et du ralentissement des investissements en immobilisations en 2021. L’entreprise continue de promouvoir l’itération des produits, les nouveaux produits de forage rotatif d’énergie et les nouveaux véhicules miniers d’énergie ont rapidement formé de nombreuses percées sur le marché. Continuer d’être optimiste quant à la capacité opérationnelle de l’entreprise et au potentiel de profit découlant de la reprise du climat en aval.
Prévisions de bénéfices et propositions d’investissement
Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 445 / 5,00 / 589 millions de RMB de 22 à 24 ans (initialement prévu à 615 / 778 millions de RMB de 2022 à 2023), la baisse des prévisions de bénéfices est principalement due à l’impact de la situation épidémique et les dépenses publiques d’assainissement de l’environnement sont inférieures aux prévisions. Le bénéfice par action prévu est de 0,83 / 0,93 / 1,09 yuan RMB, dont 192 millions de yuan RMB (pe24x 22 ans) pour les nouveaux véhicules énergétiques et sanitaires sur 22 ans, 253 millions de yuan RMB (pe12x 22 ans) pour les machines de construction, l’équipement et les services traditionnels d’assainissement de l’environnement, 14,17 yuan RMB pour le prix cible et l’achat continu.
Conseils sur les risques
Risque de diminution de la demande d’achat de nouveaux véhicules d’assainissement de l’énergie, risque d’amélioration de la perméabilité inférieure aux prévisions et risque de diminution des commandes de services d’assainissement.
