Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) ( Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) )
Événement: le 30 mars, la société a publié le rapport annuel 2021, avec un chiffre d’affaires d’exploitation de 7,65 milliards de RMB, soit + 16,3% d’une année sur l’autre, et un bénéfice net de 2 188 milliards de RMB, soit + 21,3% d’une année sur l’autre, qui a été versé à la société mère; Total des actifs + 18,2% d’une année sur l’autre; Marge d’intérêt nette de 3,06%, YOY – 12bp; Le ratio NPL était de 0,81%, contre – 15 pb en glissement annuel, et la couverture des provisions était de 531,8%, contre + 46,5 PCT en glissement annuel.
Les revenus et les bénéfices ont augmenté à la fois. En ce qui concerne la répartition des revenus, le taux de croissance des intérêts nets en 2021 a maintenu une tendance marginale à la hausse de + 12,2% d’une année sur l’autre et de + 4,1 PCT d’une année sur l’autre, ce qui est un « fruit » à forte expansion; Les frais de manutention nets ont augmenté de 61,0% d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’effet d’attraction favorable de la croissance des activités de l’Agence; Autres opérations non portant intérêt + 55,2% d’une année sur l’autre. En ce qui concerne le fractionnement des bénéfices, l’effet d’entraînement de l’expansion de l’échelle est de près de 80%, et l’effet d’entraînement de la réduction de l’écart d’intérêt net sur la performance est évidemment affaibli.
Pratt Whitney Benchmarking, croissance positive. Dans la nouvelle structure de prêt en 2021, l’échelle d’un seul ménage de moins de 100 W et de 100 W à 1 000 W a contribué à l’accroissement de base, dont la proportion a augmenté respectivement de 2,2 et 3,8 PCT d’une année sur l’autre. Dans le cadre de la transformation et de la détention des banques de détail, la proportion de prêts individuels a continué d’augmenter, les prêts opérationnels ont encore augmenté et se sont inclinés vers d’autres endroits afin d’améliorer la qualité des actifs à long terme. La politique d’inclusion ou le déclin progressif, le modèle de concurrence tend à être modéré, ce qui favorise l’espace de croissance des petites et microentreprises de l’entreprise.
L’écart net s’est stabilisé et s’est redressé. À la fin de 2021, l’écart d’intérêt net de la compagnie était de 21h1 + 4bp, ce qui a arrêté la tendance à la baisse continue depuis 2020. L’amélioration du taux de rendement causée par l’optimisation de la structure des actifs est la principale raison pour laquelle l’écart net d’intérêt s’est stabilisé. Les prêts ont augmenté de + 20,8% d’une année sur l’autre, comparativement à 21h1 + 1,6pct, ce qui a conduit les actifs portant intérêt à 4,4pct, reflétant la forte demande de financement locale, et a entraîné le taux de rendement des actifs portant intérêt à + 8bp d’une année sur l’autre.
La qualité des actifs continue d’être excellente. En 2021, le taux de prêts non productifs de la société était de 0,81%, inchangé par rapport à l’année précédente, et devrait se classer au meilleur niveau des banques cotées. Le taux de couverture de certaines réserves de soutien a considérablement augmenté de 46,5 PCT, ce qui a permis de réserver suffisamment d’espace pour la rétroaction des bénéfices. Du point de vue de l’indicateur avancé de la non – performance, la proportion d’actifs concernés et en retard a diminué de 7bp par rapport à 21h1, et la proportion d’actifs en retard a diminué par rapport à 21h1, ce qui indique que la qualité des actifs a été considérablement consolidée et que la tendance à la stabilité est évidente.
Conseils d’investissement: forte expansion, écart de taux d’intérêt rebondissant, excellente qualité
La performance est élevée, les petites et micro – entreprises continuent de s’étendre, la tendance à la « petite à la micro » est évidente, l’écart d’intérêt net se redresse régulièrement et la qualité des actifs continue d’être excellente. Le SPE devrait être de 0,98 Yuan, 1,18 yuan et 1,46 Yuan respectivement pour la période 22 – 24. Le prix de clôture du 30 mars 2022 correspond à 0,9 fois le pb de 22 ans, maintenant la cote « recommandé ».
Indice de risque: ralentissement de la croissance macroéconomique; Le développement des petites et microentreprises n’a pas été à la hauteur des attentes; Exposition au risque de crédit.
