Shandong Nanshan Aluminium Co.Ltd(600219) ( Shandong Nanshan Aluminium Co.Ltd(600219) )
Événement: Shandong Nanshan Aluminium Co.Ltd(600219) En 2021, le bénéfice net attribuable à la mère s’élevait à 3411 milliards de RMB, en hausse de 66,43% d’une année sur l’autre, dont 892 millions de RMB au cours du quatrième trimestre de 2021, en hausse de 40,29% d’une année sur l’autre et en baisse de 11,95% d’une année sur L’autre. En 2021, le bénéfice net non attribuable à la mère était de 3337 milliards de RMB, en hausse de 71,40% d’une année sur l’autre, dont 859 millions de RMB au cours du quatrième trimestre de 2021, en hausse de 33,70% d’une année sur l’autre et en baisse de 15,43% d’une année sur L’autre.
Les produits transformés à haute valeur ajoutée et l’aluminium recyclé devraient améliorer la chaîne industrielle intégrée et continuer d’accroître les bénéfices. L’entreprise a mis en place une chaîne de production complète de l’industrie de l’aluminium à partir de la thermoélectricité – alumine – aluminium électrolytique – fusion – coulée (profilés d’aluminium / laminage à chaud – laminage à froid – laminage de feuilles / forgeage) et a activement distribué de l’aluminium recyclé, qui devrait continuer à épaissir Les bénéfices. La société distribue activement des ressources en alumine à l’intérieur et à l’extérieur de la mer, avec une capacité de production annuelle de 140 / 1 million de tonnes pour les projets en Chine et en Indonésie; La production annuelle d’aluminium électrolytique est de 820000 tonnes. En ce qui concerne les produits de transformation intégrés, l’entreprise s’est concentrée sur le développement de produits à haute valeur ajoutée au cours des dernières années. Selon la sector – forme de questions – réponses des investisseurs de l’entreprise, au troisième trimestre de 2021, l’entreprise a une capacité de production à haute valeur ajoutée de 200000 tonnes de panneaux automobiles et 91 000 tonnes de feuilles d’aluminium (dont 30 000 tonnes de feuilles de batteries électriques). L’entreprise est la seule entreprise en Chine qui peut fournir des tôles d’automobiles en vrac, et est également la certification la plus rapide de la Chine, le plus grand nombre de fabricants certifiés, le plus complet d’alliages certifiés.
Les ventes de produits haut de gamme ont augmenté et la structure des produits a continué d’être optimisée: les ventes de produits haut de gamme de l’entreprise ont représenté 12,66% des ventes totales de produits en aluminium, en hausse de 6,66% par rapport à l’année précédente. En 2021 Shandong Nanshan Aluminium Co.Ltd(600219) La production et la commercialisation d’aluminium électrolytique étaient respectivement de 8445 / 9515 millions de tonnes, en hausse de 0,94% / – 6,01% par rapport à l’année précédente; La production et la commercialisation de lingots d’alliage étaient respectivement de 133,65 / 1 504800 tonnes, soit une augmentation annuelle de 4,82% / 3,57%; La production et les ventes de laminage à froid étaient respectivement de 82,56 / 900000 tonnes, en hausse de 18,89% / 16,22% par rapport à l’année précédente; La production et les ventes de laminoirs à chaud se sont élevées respectivement à 109,48 / 1 125600 tonnes, en hausse de 8,26% / 5,61% par rapport à l’année précédente.
L’aménagement global des projets en construction, l’amélioration continue de la capacité de transformation de l’aluminium, l’intégration future de la capacité à haute valeur ajoutée ou l’ouverture d’un espace de profit supplémentaire: les projets d’accroissement à long terme et la planification de l’entreprise comprennent: 1) Le projet indonésien d’alumine de 2 millions de tonnes, la première phase de 1 million de tonnes a été achevée et mise en service en mai 2021, la deuxième phase de 1 million de tonnes devrait être achevée et mise en service au premier semestre 2022. La capacité de production de panneaux automobiles est de 200000 tonnes (la première ligne de production a une capacité de production de 100000 tonnes et la deuxième ligne de production a une capacité de production de 100000 tonnes en pente), la capacité de production en construction est de 200000 tonnes et la période de construction est d’environ 18 mois. La production devrait être achevée et mise en service en 2023. La capacité de production prévue à long terme est de 700000 à 800000 tonnes. Le projet de régénération de l’aluminium de 100000 tonnes est en préparation.
Suggestions d’investissement: Nous prévoyons que la compagnie réalisera des revenus d’exploitation de 333,6 milliards de RMB, 371,7 milliards de RMB et 39,7 milliards de RMB, réalisera un bénéfice net de 42,2 milliards de RMB, 47,0 milliards de RMB et 5,77 milliards de RMB en 2022 – 2024, et que le SPE correspondant sera respectivement de 0,35, 0,39 et 0,48 RMB / action. Actuellement, le prix des actions correspondant au PE est 11,5, 10,3 et 8,4 fois. Maintenir la cote « buy – A » avec un prix cible de 6 mois de 5,5 yuan / action.
Conseils sur les risques: la demande est inférieure aux attentes, les prix des produits fluctuent, les risques environnementaux et l’avancement du projet sont inférieurs aux attentes.
