Hualan Biological Engineering Inc(002007) ( Hualan Biological Engineering Inc(002007) )
Événement: dans la soirée du 29 mars 2022, la compagnie a publié son rapport annuel pour 2021. Au cours de la période visée par le rapport, le revenu d’exploitation de la compagnie s’est élevé à 4436 milliards de RMB, en baisse de 11,69% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 1 299 millions de RMB, en baisse de 19,48% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice non net a été déduit de 1 201 millions de RMB, en baisse de 18,71% par rapport à l’année précédente.
Activité vaccinale: la vaccination contre le covid – 19 a une incidence sur les ventes et l’approbation de la forme posologique pour enfants devrait aider à accélérer les doses pendant 22 ans. En 2021, les revenus du secteur des vaccins se sont élevés à 1 825 millions de RMB, en baisse de 24,63% par rapport à l’année précédente; Les ventes de vaccins antigrippaux se sont élevées à 15,54 millions, en baisse de 28,51% par rapport à l’année précédente; En 2022, le vaccin antigrippal de l’entreprise devrait connaître une croissance réparatrice grâce à la promotion ordonnée de l’injection de vaccins chinois contre le covid – 19. En outre, le vaccin antigrippal quadrivalent (forme posologique pour enfants) de l’entreprise a obtenu l’approbation de la mise sur le marché du médicament en février 2022. La couverture vaccinale du vaccin antigrippal quadrivalent a été étendue à la population de moins de 3 ans et devrait remplacer progressivement le vaccin antigrippal trivalent. À long terme, en raison de l’incidence élevée de l’éclosion de grippe et de l’éducation sur l’éclosion de covid – 19 au cours des deux à trois dernières années, la sensibilisation au vaccin antigrippal continue d’augmenter. Nous prévoyons que la pénétration du vaccin antigrippal continuera d’augmenter à l’avenir et que l’entreprise, en tant que chef de file du vaccin antigrippal quadrivalent, continuera de croître rapidement.
Produits sanguins: la performance est stable, les stocks se sont réchauffés. À l’heure actuelle, l’entreprise compte 25 stations d’extraction de plasma, dont la capacité d’extraction de plasma en 2021 est supérieure à 1000 tonnes. En 2021, l’entreprise de produits sanguins a réalisé un chiffre d’affaires de 2598 milliards de RMB (YOY + 0,25%), une marge brute de 55,26%, en baisse de 186pp; Parmi eux, le chiffre d’affaires de l’albumine s’est élevé à 1011 milliard (5,6% d’une année sur l’autre) et la marge brute à 53,29% (2 PP d’une année sur l’autre). Le chiffre d’affaires de Jing C s’est élevé à 709 millions de RMB (13,98% d’une année sur l’autre), avec une marge brute de 55,54% (3,11% d’une année sur l’autre); Autres produits sanguins 878 millions (+ 8,33% d’une année sur l’autre) avec une marge brute de 57,29% (0,44 PP d’une année sur l’autre). En 2021, les stocks de produits sanguins étaient d’environ 2,34 millions de bouteilles, en hausse de 64,06% par rapport à l’année précédente.
Les frais de vente ont diminué à mesure que les recettes provenant des vaccins augmentaient. En 2021, les frais de vente de la société se sont élevés à 775 millions de RMB (en baisse de 27,93% d’une année sur l’autre) et le taux des frais a été de 17,47%, en baisse de 3,94 PP par rapport à la même période en 2020. Les frais de gestion se sont élevés à 254 millions de RMB (YOY + 0,24%), le taux de dépenses a augmenté de 11,43% et le taux de dépenses a augmenté de 6,40 pp. il est prévu qu’il soit lié à l’introduction en bourse de la filiale Hualan Vaccine. En 2021, les d épenses de R & D de la société s’élevaient à 254 millions de RMB (YOY + 18,96%), le taux de dépenses était de 5,72%, et le taux de dépenses a légèrement augmenté de 1,48 pp.
La part des stocks et des comptes débiteurs est restée stable et les flux de trésorerie sont restés bons. En 2021, le solde des stocks à la fin de la période d’inventaire de la compagnie s’élevait à 1359 milliard de RMB, soit 11,78% de l’actif, ce qui est essentiellement le même que celui de la même période en 2020. Les comptes débiteurs et les billets se sont élevés à 1 830 millions de RMB, ce qui représente une augmentation de 41,25% des recettes, soit 6,34 PP de plus qu’en 2020, et le recouvrement global est essentiellement normal. En 2021, les flux de trésorerie opérationnels nets se sont élevés à 1433 milliard de RMB, en hausse de 8,09% par rapport à l’année précédente, et la situation des flux de trésorerie est restée bonne.
Prévisions de bénéfices et suggestions d’investissement: selon le rapport annuel 2021 de la compagnie, nous ajustons les prévisions de bénéfices en tenant compte: 1) du fait que la compagnie a bénéficié du quatorzième plan quinquennal de stations de pâte à papier dans plusieurs provinces, les activités de produits sanguins de la compagnie ont maintenu une croissance stable; L’entreprise de vaccins a bénéficié de l’amélioration de la perméabilité des vaccins antigrippaux et de l’approbation des formes posologiques pour enfants. En tant que chef de file du vaccin antigrippal, l’entreprise a réalisé une libération rapide, mais en même temps, d’autres fabricants seront approuvés successivement en Chine, ce qui a entraîné une concurrence accrue; On estime que le revenu d’exploitation de la société sera de 64,81, 77,18 et 9 189 milliards de RMB en 2022 – 2024, en hausse de 46,08%, 19,09% et 19,06% d’une année sur l’autre, et que le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 20,85, 25,36 et 3 069 milliards de RMB (2 459 et 3 329 milliards de RMB avant ajustement en 2022 – 2023), en hausse de 60,53%, 21,65% et 20,98% d’une année sur l’autre. L’entreprise est l’un des principaux fabricants de produits sanguins, la sensibilisation croissante au vaccin quadrivalent contre la grippe a entraîné un débit continu et rapide et le maintien de la cote d ‘« achat ».
Événement de rappel des risques: risque de fluctuation des prix des produits sanguins, risque de prélèvement de plasma inférieur aux prévisions, risque d’intensification de la concurrence pour les vaccins antigrippaux quadrivalents et risque de développement commercial d’anticorps monoclonaux inférieur aux prévisions.
