China Petroleum & Chemical Corporation(600028) ( China Petroleum & Chemical Corporation(600028) )
Événement: le 27 mars 2022, la compagnie a publié le rapport annuel 2021 et a réalisé un chiffre d’affaires de 274088 milliards de RMB en 2021, en hausse de 30,2% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 71,21 milliards de RMB, en hausse de 114,0% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net non attribuable à la société mère s’est élevé à 72,22 milliards de RMB, ce qui a entraîné un excédent de pertes d’une année sur l’autre.
En raison de la dépréciation, 2021q4 a glissé d’une année sur l’autre. Selon l’annonce, 2021q4 a réalisé un bénéfice net de 11,32 milliards de RMB, en hausse de 15,8% d’une année sur l’autre et en baisse de 45,4% d’une année sur l’autre. En 2021, la provision pour dépréciation accumulée par la société s’élevait à 15,69 milliards de RMB, dont 9,42 milliards de RMB pour la dépréciation des immobilisations, 3,15 milliards de RMB pour la dépréciation des stocks et 2,46 milliards de RMB pour les créances irrécouvrables, ce qui a eu une incidence sur les résultats de la société.
Les entreprises ont connu une croissance soutenue et devraient continuer de bénéficier des prix élevés du pétrole. En ce qui concerne l’exploration et la mise en valeur, la production de pétrole brut de la compagnie en 2021 était de 279,8 millions de barils, soit le même niveau d’une année sur l’autre; La production de gaz naturel a augmenté de 11,9% d’une année sur l’autre pour atteindre 119,4 milliards de pieds cubes. En ce qui concerne le raffinage du pétrole, 260 millions de tonnes de pétrole brut ont été traitées au cours de l’année, soit une augmentation de 7,8% par rapport à l’année précédente. En termes de commercialisation et de distribution, les ventes annuelles de produits pétroliers ont atteint 220 millions de tonnes, en hausse de 2,0% par rapport à l’année précédente. Dans l’industrie chimique, la production annuelle d’éthylène a atteint 13,38 millions de tonnes, en hausse de 10,9% par rapport à l’année précédente. En ce qui concerne la production en 2022, la compagnie prévoit produire 281,2 millions de barils de pétrole tout au long de l’année; Production de gaz naturel 12 567 pieds cubes; 260 millions de tonnes de pétrole brut ont été traitées au cours de l’année; La production annuelle d’éthylène est de 15,25 millions de tonnes. Nous croyons que les prix du pétrole brut et du gaz naturel continueront d’augmenter en 2022 et que les résultats de l’entreprise devraient continuer de bénéficier.
La société a l’intention de verser un dividende de 0,31 yuan / action, avec un taux de dividende de 11,0%, et la valeur de l’investissement est importante. Selon l’annonce, la société a l’intention de distribuer un dividende en espèces de 0,31 yuan RMB par action à tous les actionnaires, plus un dividende en espèces de 0,16 yuan RMB par action qui a été distribué au milieu de 2021, et un dividende en actions de 0,47 yuan RMB par action (impôt inclus) pour l’ensemble de l’année. La proportion du dividende en espèces de la société pour l’ensemble de l’année 2021 est de 79,9%. Sur la base du prix de clôture du 28 mars 2022, le taux de dividende des actions a a atteint 11,0%, et le dividende élevé a mis en évidence la valeur des investissements de la société.
Les dépenses en capital ont augmenté régulièrement pour soutenir l’augmentation de la production pétrolière et gazière de l’entreprise. Les dépenses en capital de la compagnie en 2021 s’élèvent à 167,9 milliards de RMB, tandis que les dépenses en capital prévues en 2022 s’élèvent à 198 milliards de RMB, en hausse de 15,2% d’une année sur l’autre, principalement consacrées à l’exploration et à la mise en valeur du pétrole et du gaz, à La production, à l’approvisionnement, au stockage et à la commercialisation du gaz naturel, à l’ajustement de la structure du raffinage du pétrole, à
L’évaluation de l’entreprise devrait être améliorée grâce à l’aménagement actif de nouvelles sources d’énergie et au développement vigoureux de produits chimiques fins. D’une part, l’entreprise a activement encouragé la construction d’une station de ravitaillement intégrée « service d’hydrogène pour le pétrole, le gaz et l’électricité », et prévoit construire au total 1 000 stations de ravitaillement en hydrogène et plus de 5 000 stations de recharge et de remplacement d’ici 2025, afin de passer à de Nouvelles sources d’énergie. D’autre part, l’entreprise a intensifié la recherche et le développement de produits haut de gamme et de nouveaux matériaux, a augmenté la production de produits à haute valeur ajoutée tels que les polyoléfines métallocènes et les fibres de carbone, a augmenté la proportion de résines synthétiques, de caoutchouc synthétique, de fibres synthétiques et de produits chimiques fins, et a amélioré la compétitivité de l’entreprise.
Proposition d’investissement: sur la base des résultats de la société en 2021 et de l’évolution du prix international du pétrole au 22q1, nous avons augmenté le bénéfice net attribuable à la société mère à 83 / 865 / 868 milliards de RMB de 2022 à 2024, ce qui correspond à un pe de 6 / 6 / 6 fois Le prix de clôture de l’action le 28 mars 2022. Compte tenu de l’augmentation de la rentabilité des activités d’inventaire causée par le prix élevé du pétrole et la disposition de la société dans le nouveau secteur de l’énergie, nous maintenons la cote « recommandée».
Indice de risque: risque de baisse ou de fluctuation du prix du pétrole brut; Le risque de baisse des prix des principaux produits pétrochimiques; Risque que le rythme de construction de la station d’hydrogénation et de la Sous – station ne soit pas aussi rapide que prévu.
