China Cyts Tours Holding Co.Ltd(600138) ( China Cyts Tours Holding Co.Ltd(600138) )
Principales conclusions
Événement: la société a publié le rapport annuel 2021, avec un chiffre d’affaires annuel de 8635 milliards de RMB / YOY + 20,76%, un bénéfice net de 21 millions de RMB / YOY + 109,15% pour la société mère et une perte nette non attribuable de 115 millions de RMB / YOY + 71,00%; Pour le seul Q4, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 2405 milliards de RMB / YOY – 3,95% et une perte nette de 16 millions de RMB / YOY + 84,62% pour la société mère.
Le flux de passagers dans la zone pittoresque de Wuzhen est lent à se rétablir, et la montée des visites environnantes a entraîné le flux de passagers dans la ville de gubeishui. Sous l’influence de facteurs défavorables tels que les épidémies répétées dans la région du delta du fleuve Yangtze, Wuzhen Scenic Spot a continué de promouvoir la mise à niveau des produits et a reçu 3 673 millions de touristes / YOY + 22,10% tout au long de l’année, revenant au niveau de 40% en 2019; Réaliser un chiffre d’affaires de 1758 milliard de RMB / YOY + 121,25%, un bénéfice net de 58 millions de RMB / YOY – 57,03%; Si l’on exclut les subventions gouvernementales et l’impact des activités immobilières, le revenu d’exploitation de la zone pittoresque a augmenté de 13,65% d’une année sur l’autre et le bénéfice net a diminué de 59,75 millions de RMB par rapport à 2020. La ville de gubei Water a saisi l’occasion de la reprise du marché touristique environnant après l’épidémie et a accueilli 1 520100 touristes / YOY + 30,43% tout au long de l’année, revenant au niveau de 64% en 2019; Réaliser un chiffre d’affaires de 768 millions de RMB / YOY + 34,32% et un bénéfice net de 55 millions de RMB, ce qui représente un bénéfice par rapport à 2020; En outre, Puyuan Scenic Spot devrait ouvrir ses portes en 2022. Il est situé près de Wuzhen ou formera un lien de ressources.
Le taux de marge brute a légèrement diminué et l’effet du contrôle des coûts raffinés est remarquable. En 2021, la marge bénéficiaire brute de l’entreprise était de 18,50% / – 0,94 PCT, dont – 1,18 PCT / + 2,48 PCT / – 0,99 PCT / + 8,33 PCT / + 0,75 PCT pour les ventes de produits informatiques et les services techniques / les services de marketing intégré / les opérations touristiques / les services de produits touristiques / les activités hôtelières. Du côté des dépenses, le taux des dépenses de l’entreprise pour la période 2021 est de 19,45% / – 3,72 PCT, dans lequel le taux des dépenses de vente / de gestion / le taux des dépenses financières est de – 2,79 PCT / – 1,24 PCT / + 0,31 PCT d’une année sur l’autre, et l’Effet du contrôle des coûts raffinés de l’entreprise est évident.
Suggestions d’investissement: Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère de 2022 à 2024 sera respectivement de 180 / 467 / 581 millions de RMB, 0,25 / 0,65 / 0,80 RMB pour le SPE et 51 / 20 / 16 fois PE pour le dernier cours des actions, afin de maintenir la cote d ‘« achat » de la société.
Conseils sur les risques: les mesures de lutte contre les épidémies ont dépassé les attentes, les risques de catastrophes naturelles et la reprise des flux de passagers n’ont pas été à la hauteur des attentes.
