Shanghai Fudan Microelectronics Group Co.Ltd(688385) ( Shanghai Fudan Microelectronics Group Co.Ltd(688385) )
Événement: le 1er avril, la compagnie a publié un aperçu des résultats du premier trimestre de 2022 et a estimé que le chiffre d’affaires du 22q1 se situait entre 750 et 820 millions de RMB (valeur médiane: 785 millions de RMB, YOY + 56,37%, qoq + 5,3%); Réaliser un bénéfice net de 195 à 250 millions de RMB (valeur médiane: 223 millions de RMB, YOY + 157,55%, qoq + 76,25%); Le bénéfice net de la société mère après déduction de l’impôt sur le revenu est de 190 à 245 millions de RMB (valeur médiane: 218 millions de RMB, YOY + 205,49%, qoq + 100,82%), ce qui dépasse largement les attentes du marché. En outre, la société 22q1 a amorti les charges d’incitation au capital de 36 950600 RMB (147 millions de RMB pour l’ensemble de l’année en 22 ans) et a réduit le bénéfice net médian de la société 22q1 à la société mère de 259 millions de RMB.
22q1 le rendement a été supérieur aux attentes, principalement en raison de l’influence du volume élevé des produits à marge brute et des coûts de recherche et de développement. L’augmentation significative des bénéfices de 22q1 par rapport aux revenus d’une année sur l’autre est principalement due à: (1) L’amélioration de la structure des produits causée par le volume rapide de produits à marge brute élevée: 22q1 l’industrie chinoise des semi – conducteurs continue de prospérer, la demande d’applications en aval est forte, et l’entreprise continue de renforcer la garantie de capacité, fournissant une base solide pour la croissance continue des entreprises. Entre – temps, l’entreprise développe activement le marché et de nouveaux clients, et les revenus de chaque ligne de produits augmentent à des degrés divers. Parmi eux, la FPGA à marge brute élevée, la psoc et d’autres produits continuent d’augmenter, ce qui entraîne une amélioration continue de la structure des entreprises et de la marge brute. D épenses de R & D: en raison du rythme annuel de promotion de la R & D, les autres dépenses du projet R & D de l’entreprise 22q1, à l’exception de la rémunération, sont relativement faibles, ce qui entraîne une amélioration significative du taux des dépenses de R & D.
En 2021, l’ensemble de la gamme de produits a connu une croissance rapide et la rentabilité a considérablement augmenté. La gamme de produits Shanghai Fudan Microelectronics Group Co.Ltd(688385) En 2021, en raison de la croissance de la demande en aval et du haut niveau de l’industrie, toutes les gammes de produits de l’entreprise ont connu une croissance rapide des revenus et une augmentation significative de la marge brute. En 2021, la marge brute globale de l’entreprise a atteint 58,91% (YOY + 12,95 PCT). Plus précisément, en 2021, l’entreprise a réalisé un chiffre d’affaires de 866 millions de RMB (YOY + 42,19%) et une marge bénéficiaire brute de 51,07% (YOY + 17,05 PCT); Le revenu de la mémoire non volatile est de 721 millions de RMB (YOY + 41,56%), la marge brute est de 55,65% (YOY + 10,32 PCT); Les puces de compteurs intelligents ont réalisé un chiffre d’affaires de 296 millions de RMB (YOY + 64,18%) et une marge brute de 56,60% (YOY + 22,79 PCT); FPGA et d’autres puces ont réalisé un chiffre d’affaires de 427 millions de RMB (YOY + 109,49%) avec une marge brute de 84,71% (YOY + 2,61 PCT).
FPGA et d’autres produits de haute fiabilité à volume rapide, la technologie de pointe est prometteuse. L’entreprise est l’une des principales entreprises technologiques dans le domaine de la FPGA en Chine. Actuellement, elle peut fournir des puces FPGA de 10 millions de portes, des puces FPGA de 100 millions de portes et des puces programmables intégrées (psoc). L’entreprise est le premier fabricant chinois à lancer des produits FPGA de niveau 100 millions de portes. Au deuxième trimestre de 2018, l’entreprise a lancé des produits FPGA de niveau 28 nm. En 2019, elle a officiellement vendu des produits FPGA de niveau 28 nm. En 2020, les ventes ont dépassé 100 millions de RMB. En 2021, l’entreprise a continué à jouer rapidement. À la fin de 2021, elle a vendu des produits FPGA pertinents basés sur 28 nm à plus de 300 clients. L’entreprise possède également le premier psoc mis sur le marché en Chine, qui peut répondre aux besoins de la communication à grande vitesse, du traitement des signaux, du traitement des images, du contrôle industriel et d’autres domaines d’application, avec une bonne réponse du marché. À l’heure actuelle, l’entreprise développe activement une nouvelle génération de 1 milliard de produits de porte basés sur un procédé de fabrication de 14 / 16 nm, tout en enrichissant davantage les types de puces FPGA et psoc de procédé de fabrication de 28 nm et en maintenant la technologie FPGA domestique de pointe.
Continuer à prêter attention aux investissements dans la recherche et le développement, l’électronique automobile fleurit en plusieurs points. L’entreprise adhère à l’innovation technologique et maintient un niveau élevé d’investissement dans la recherche et le développement à long terme. En 2021, l’investissement dans la recherche et le développement de l’entreprise s’élevait à 749 millions de RMB, soit 29,06% du chiffre d’affaires. En outre, l’entreprise a fait des percées dans les domaines de l’électronique automobile, de la carte à puce et de la puce de sécurité fm1280 et de la puce d’équipement intelligent fm17 série de lecture et d’écriture a obtenu la certification AEC – q100, et a fait des percées dans les domaines de la puce de sécurité tbox automobile et de la clé numérique. Dans le domaine de l’électronique automobile, de nombreux projets de mémoire non volatile entrent également dans la production de masse. En ce qui concerne la puce MCU, la société a publié la série LG MCU en décembre 2021 et a obtenu la certification AEC – q100. Les domaines d’application cibles comprennent les essuie – glaces automobiles, les fenêtres, les sièges, les serrures de porte, la climatisation, les changeurs de vitesse électroniques, etc.
Suggestion d’investissement: Compte tenu de la performance inattendue de la société 22q1, augmenter le bénéfice net de la société mère de 22 / 23 / 24 à 7,03 / 9,05 / 1 183 millions de RMB, et le prix courant correspondant PE est 61 / 48 / 36 fois respectivement. La société est la principale grande société chinoise de conception d’IC, FPGA et d’autres entreprises très fiables, et la technologie de pointe de la Chine. En outre, la société est en phase de croissance rapide et maintient la cote « recommandée».
Indice de risque: risque de fluctuation du marché en aval; Le risque de fluctuation de l’offre en amont; Le risque d’une concurrence accrue sur le marché; Le risque que le développement de nouveaux produits ne progresse pas comme prévu; Risque d’attirer des talents et de maintenir la capacité d’innovation.
