China Tianying Inc(000035) ( China Tianying Inc(000035) )
Principaux points d’investissement
Événement: en 2021, le chiffre d’affaires de la société s’élevait à 20593 milliards de RMB, soit une diminution de 5,83%; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 729 millions de RMB, en hausse de 11,54%; Le bénéfice net non attribuable à la mère a été déduit de 728 millions de RMB, en hausse de 15,08%.
En 2021, la société a augmenté de 11,54% à 729 millions de RMB, et la marge brute de traitement des déchets de services urbains a augmenté après la cession d’urbaser. En 2021, la marge brute de la société était de 14,13%, soit une baisse de 0,6 PCT. En 2021, la société a vendu 100% des actions d’urbaser pour 10937 milliards de RMB, et le bénéfice net d’urbaser pour la société du début de l’année à la date de vente était de 503 millions de RMB, Représentant 69,01% du bénéfice net total de la société. Services environnementaux urbains: le chiffre d’affaires est de 9084 milliards de RMB, en baisse de 13,28%, la marge brute est de 12,15%, en hausse de 0,03 PCT; Traitement des déchets: le chiffre d’affaires a atteint 5 714 milliards de RMB, soit une baisse de 14,16%, une marge brute de 17,95% et une augmentation de 0,82 PCT; Traitement de l’eau: le chiffre d’affaires est de 341 millions de RMB, en baisse de 18,43%, la marge brute est de 19,89%, en hausse de 0,06 PCT; Traitement des déchets industriels: chiffre d’affaires de 1 239 millions de RMB, en baisse de 3,32%, marge brute de 21,32%, en hausse de 0,56 PCT; Équipement de protection de l’environnement et autres: le chiffre d’affaires est de 4 215 millions de RMB, en hausse de 38,83%, la marge brute est de 10,64%, en baisse de 4,55 PCT, principalement en raison du revenu de construction de 1 229 millions de RMB du projet cet confirmé selon les nouvelles normes comptables en 2021, et le niveau de la marge brute du revenu de construction est faible.
La vente d’urbaser a permis d’optimiser la structure des actifs et d’accroître la rentabilité de l’entreprise. Après la cession d’urbaser, la situation financière de la société a connu trois grands changements: 1) la réputation commerciale et le ratio de passif ont diminué: la réputation commerciale a diminué de 5,6 milliards de RMB à 66 millions de RMB à la fin de 2021, éliminant le risque de dépréciation, et le ratio actif – passif a diminué de 20,72 PCT à 54,48%, ce qui a permis de réserver de l’espace pour le financement. Abondance de liquidités en main: les liquidités obtenues par l’échange sont utilisées pour rembourser la dette afin de réduire la pression financière, et les fonds restants sont abondants pour le développement des entreprises. L’indice des bénéfices augmentera considérablement.
À la fin de 2021, la capacité d’exploitation de l’incinération était de 116000 tonnes / jour, ce qui a permis de doubler l’espace, d’améliorer l’efficacité de l’exploitation et d’accroître considérablement l’expansion à l’étranger. Échelle d’incinération: la capacité de production de l’opération d’incinération (y compris l’opération d’essai) à la fin de 2021 était de 115,5 millions de tonnes par jour, l’échelle de préparation au pays et à l’étranger était d’environ 20 000 tonnes par jour, et la proportion de préparation / construction était de 172%. Efficacité de la production d’électricité: en 2021, la quantité d’électricité sur le réseau par tonne augmentera de 11% à 262 °C / tonne, et l’efficacité de l’exploitation continuera d’augmenter. Développement du marché: en 2021, l’entreprise a remporté conjointement l’appel d’offres pour le projet de la zone spéciale de Jakarta capital, avec une échelle de 1500t / J. À la fin de 2021, la capacité de production à l’étranger de la compagnie était de 7800t / J, ce qui représentait 25% de la capacité de production manuelle.
Le projet d’élimination des cendres volantes et des déchets médicaux par plasma a été mis en place pour accélérer la nouvelle distribution d’énergie afin de répondre à l’objectif du double carbone. La technologie du plasma de l’entreprise est de premier plan dans tout le pays et a les conditions d’industrialisation. L’entraînement interne de la technologie & extrapolation de la politique la promotion du processus d’élimination du plasma est réalisable. À la fin de 2021, l’entreprise avait 7 projets d’élimination des déchets médicaux et 3 projets d’élimination des cendres volantes. L’entreprise a signé un accord d’investissement dans l’industrie de l’énergie avec le comté de Rudong, planifié le développement de nouveaux projets énergétiques tels que le photovoltaïque et l’énergie éolienne, le développement de projets de stockage d’énergie, la construction de centres énergétiques régionaux et de sectorformes Internet, et la construction de sectorformes d’infrastructure sans carbone; Coopérer avec EV pour construire le premier projet de stockage d’énergie par gravité de 100 MWh en Chine. L’entreprise accélère l’aménagement de la nouvelle industrie de l’énergie et occupe le Sommet de la concurrence de l’industrie zéro carbone.
Prévision des bénéfices et cote d’investissement: Selon l’état d’avancement des projets de construction en cours et les nouvelles activités d’expansion de la société, nous avons réduit le bénéfice net attribuable à la société mère de 798 millions de RMB à 726 millions de RMB en 2022, maintenu le bénéfice net attribuable à la société mère de 1005 millions de RMB en 2023, estimé le bénéfice net attribuable à la société mère de 1133 millions de RMB en 2024, diminué de 0,48%, augmenté de 38,52% et augmenté de 18,70% d’une année sur l’autre en 2022 – 2024, augmenté de 0,29 / 0,40 / 0,47 RMB en EPS et augmenté de 18 / 13 / 11 fois la valeur marchande actuelle. Maintenir la cote « surpoids ».
Conseils sur les risques: les progrès de la construction du projet sont inférieurs aux attentes, les risques liés aux politiques et les risques liés aux fluctuations des taux de change.
