Jilin Electric Power Co.Ltd(000875) ( Jilin Electric Power Co.Ltd(000875) )
En 2021, le chiffre d'affaires a considérablement augmenté, le bénéfice net a diminué et les secteurs de l'énergie éolienne et de l'énergie photovoltaïque sont devenus les principaux points de profit de l'entreprise. En 2021, un chiffre d'affaires de 13178 milliards de RMB (+ 30,99%) a été réalisé, un bénéfice net de 450 millions de RMB (- 5,79%) a été réalisé et un bénéfice net non attribuable de 361 millions de RMB (+ 11,45%) a été déduit. En 2021, les revenus d'exploitation de chaque secteur d'activité de la compagnie ont considérablement augmenté, y compris l'énergie thermique, l'énergie éolienne, l'énergie photovoltaïque, l'énergie thermique, l'exploitation et l'entretien et d'autres revenus de 42,7, 25,8, 7,3, 13,2 et 2,28 milliards de RMB, en hausse de 7%, 39%, 34%, 16% et 122%, respectivement. L'énergie éolienne, Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) est devenue le principal soutien des revenus d'exploitation et des bénéfices de la compagnie.
La baisse des bénéfices est principalement due à la hausse des prix du charbon et à la forte perte du secteur de l'énergie thermique.
Les marges brutes et nettes ont diminué, ce qui a entraîné une baisse des Rao. En 2021, la compagnie a une marge brute de 21,30% (- 1,47 PCT) et une marge nette de 5,95% (- 1,98 PCT). Parmi eux, la principale raison en est la baisse de la rentabilité des secteurs de l'énergie thermique et de l'énergie thermique due à la forte augmentation des prix du charbon dans les secteurs de l'énergie thermique, de l'énergie éolienne, de l'énergie photovoltaïque, de l'énergie thermique, de l'exploitation et de l'entretien et à d'autres marges brutes de 11% (- 1,0%), 53% (- 0,7%), 47% (- 8,5%), 38% (- 11,7%) et 9% (+ 9,3%) respectivement; La baisse de la marge brute du secteur photovoltaïque est principalement due à la baisse des heures d'utilisation de l'unit é. En 2021, les heures d'utilisation de l'unité photovoltaïque ont diminué de 1 223 heures, soit 191 heures d'une année sur l'autre. En 2021, le Rao était de 4,65%, en baisse de 1,66 PCT par rapport à l'année précédente, principalement en raison de la baisse des taux d'intérêt nets. L'entreprise continue d'intensifier ses efforts de développement de nouvelles sources d'énergie et s'efforce de réaliser la « deuxième transformation ». L'entreprise a défini la stratégie de développement du « quatorzième plan quinquennal », a déployé des efforts considérables pour développer de nouvelles sources d'énergie et a initialement achevé l'ensemble de la chaîne industrielle de l'industrie de l'hydrogène d'ici 2025. L'échelle installée est supérieure à 20 millions de kW, la proportion d'énergie propre est supérieure à 90%, et la substitution de la biomasse et de l'énergie électrique est bien appliquée. À la fin de 20 ans, la capacité installée totale de l'entreprise était de 10,45 GW, dont 7,15 GW pour les nouvelles installations énergétiques, 3,3 GW pour les centrales thermiques et 68,41% pour les nouvelles installations énergétiques. Depuis le deuxième semestre de 2021, la société a investi dans la construction de projets photovoltaïques dans de nombreuses provinces et villes et a créé deux filiales qui exploitent principalement de nouvelles sources d'énergie, le stockage d'énergie et l'énergie intelligente, accélérant ainsi le rythme de la deuxième transformation.
Conseils sur les risques: les politiques de l'industrie ne répondent pas aux attentes; Baisse de la consommation d'électricité; Les prix du charbon ont fortement augmenté.
Suggestions d'investissement: augmenter les prévisions de bénéfices et maintenir la cote d'achat.
En raison de la croissance rapide des revenus des nouvelles entreprises, les prévisions de bénéfices ont été révisées à la hausse afin de maintenir la cote d '« achat ». Nous prévoyons que le revenu d'exploitation de la compagnie sera de 15,7 milliards de RMB, 17,6 milliards de RMB et 19,4 milliards de RMB en 2022 - 2024 (valeur initiale de 14,7 milliards de RMB et 16,9 milliards de RMB en 2022 et 2023), en hausse de 19%, 12% et 11% d'une année sur L'autre; Le bénéfice net attribuable à la mère était de 1,54 milliard de RMB, 1,96 milliard de RMB et 2,24 milliards de RMB (valeur initiale de 1,22 milliard de RMB et 1,54 milliard de RMB en 2022 et 2023), en hausse de 195%, 50% et 14% d'une année sur l'autre; EPS est RMB 0,55, 0,70, 0,80, et le cours actuel des actions correspond à PE 15,5, 12,1, 10,6x. Les bénéfices des activités d'énergie thermique et thermique de la société sont relativement faibles, et le principal bénéfice est la contribution à la nouvelle énergie. La société recevra 18 - 20 fois PE en 2022, ce qui correspond à une valeur raisonnable de 9,90 - 11,00 yuan / action. Par rapport au prix actuel des actions, il y a 16% - 29% d'espace de prime pour maintenir la cote d'achat.
