Ningbo Ronbay New Energy Technology Co.Ltd(688005) ( Ningbo Ronbay New Energy Technology Co.Ltd(688005) )
En 2021, le bénéfice de la société s’élevait à 911 millions de RMB, ce qui est supérieur à la valeur médiane de l’aperçu des résultats. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 10 259 milliards de RMB, soit + 170% d’une année sur l’autre; Le chiffre d’affaires correspondant de Q4 s’élève à 4008 milliards de RMB, soit + 51% par rapport à l’année précédente. En 2021, la société a réalisé un bénéfice net de 911 millions de RMB pour la société mère, soit + 328% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net correspondant de Q4 attribué à la société mère s’élève à 362 millions de RMB, soit + 59% par rapport à l’année précédente. En 2021, la marge bénéficiaire brute de la société était de 15,34%, soit + 3,16 PCT par rapport à l’année précédente; Le taux d’intérêt net était de 8,85%, soit + 3,33 PCT par rapport à l’année précédente. L’augmentation des bénéfices a été principalement due à l’expansion de la capacité et à certains stocks à bas prix.
La tendance à une forte teneur en nickel est évidente et la position de leader de l’industrie de l’entreprise continue de se consolider. En 2021, la proportion de nickel ternaire élevé au – dessus du système 8 dans l’anode ternaire chinoise a atteint 36%, ce qui a augmenté de 14 PCT par rapport à l’année précédente. Dans le cadre de la tendance à la nickelisation élevée, le volume des expéditions de l’entreprise a augmenté rapidement, atteignant 52 300 tonnes en 2021, en hausse de 99% d’une année sur l’autre. À la fin de 2021, la capacité positive de la compagnie a atteint 120000 tonnes. La compagnie a signé un accord d’approvisionnement en nickel ternaire de 10,0 / 31 000 tonnes en 2022 avec Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) , 68 567 Nous nous attendons à ce que les ventes d’anodes à trois yuans de l’entreprise atteignent 150000 tonnes en 2022, en hausse de plus de 187% d’une année sur l’autre.
La structure de la chaîne industrielle de l’entreprise est continuellement améliorée et la nouvelle stratégie d’intégration améliore la rentabilité. Le taux d’auto – approvisionnement pour la libération continue de la capacité des précurseurs de l’entreprise est passé à environ 30%. Le taux d’auto – approvisionnement augmente l’avantage de l’inventaire superposé, avec un bénéfice de 16 400 yuans par tonne positive en 2021, soit + 8 000 yuans par rapport à l’année précédente. L’entreprise construit activement une nouvelle chaîne industrielle intégrée: 1) Coopérer avec Zhejiang Huayou Cobalt Co.Ltd(603799) , Gem Co.Ltd(002340) Signer un bon de commande long avec Zhejiang Huayou Cobalt Co.Ltd(603799) , Gem Co.Ltd(002340) Acheter le fabricant d’équipement fengGU Energy Saving et créer une société d’équipement à Hubei pour construire une ligne de production à faible coût et à haute performance.
La société a publié un avis d’augmentation fixe et a l’intention de lever 6 068 milliards de RMB auprès d’au plus 35 investisseurs. Les fonds recueillis sont utilisés pour: 1) Le projet cathodique de 100000 tonnes de Xiantao phase I; Projet d’électrode positive de 34 000 tonnes de la phase 2 – 2 de Zunyi; Projet d’électrode positive de 15 000 tonnes dans la phase 1 – 2 de Zhongzhou, République de Corée; 2025 power lithium Electric Material Comprehensive base (phase I) Project; Projet de la phase I du matériel technique; Compléter le Fonds de roulement. Les quatre premiers projets ont déjà fait l’objet d’une annonce selon laquelle la collecte de fonds devrait permettre un déploiement rapide de la capacité, une nouvelle intégration et une mise en page mondiale plus rapides.
Conseils sur les risques: risques liés à la chaîne d’approvisionnement; Le calendrier de mise en service est inférieur aux attentes; La demande de matériaux cathodiques tels que le nickel élevé est inférieure aux prévisions.
Suggestions d’investissement: augmenter les prévisions de bénéfices et maintenir la cote d’achat. L’entreprise bénéficie pleinement d’un dividende élevé sur la pénétration du nickel et continue d’étendre sa production et de consolider sa position de chef de file. La capacité de production des précurseurs de l’entreprise a augmenté rapidement et la coopération avec les usines de matières premières en amont a été approfondie, ce qui devrait améliorer la rentabilité. Sur la base de l’amélioration continue de la répartition des coûts et de l’optimisation marginale de la rentabilité résultant de l’amélioration de la structure des produits de l’entreprise, nous avons révisé à la hausse les prévisions de bénéfices initiales et nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 20,98 / 32,53 / 4287 milliards de RMB (les prévisions initiales étaient de 17,26 / 2800 milliards de RMB en 2022 / 2023), que le taux de croissance annuel sera de 130 / 55 / 32%, que le SPE dilué sera de 4,68 / 7,26 / 9,57 RMB, que le prix actuel des actions sera 28 / 18 / 14 fois plus élevé que Le pe correspondant, et que la cote d ‘« achat » sera maintenue.
