Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) ( Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) )
Événement: Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) a publié Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 1166 milliard de RMB, en hausse de 38,8% par rapport à l’année précédente. Dont 21q4 a réalisé un chiffre d’affaires de 1 932 milliards de RMB, en hausse de 1,1% par rapport à l’année précédente; Réaliser un bénéfice net de 122 millions de RMB pour la société mère et transformer la perte en bénéfice d’une année sur l’autre.
Le contrôle des coûts a continué de dépasser les attentes et la nationalisation de l’Union soviétique a continué d’enregistrer une forte augmentation. Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) en 2021, les ventes ont atteint 2,79 millions de tonnes, en hausse de 15% par rapport à l’année précédente, principalement en raison de la croissance de 34% / 36% des ventes de produits haut de gamme tels que Wusu / 1664, et les marques Lebao et Chongqing à prix moyen ont continué à maintenir un taux de croissance de 10%. Dans le contexte du contrôle actif du volume au 21q4, le volume des ventes de Wusu a continué de croître rapidement au cours de l’année 21. Après 22 ans de rationalisation de la gestion des canaux, nous prévoyons que le volume des ventes de Wusu dépassera 1 million de tonnes au cours de l’année 22. Du point de vue du prix de la tonne, le prix de la bière de l’entreprise a augmenté de 5,0% d’une année sur l’autre à 4601 yuan / kilolitre au cours des 21 dernières années, principalement en raison de l’augmentation directe des prix / de la contribution à la mise à niveau de la structure du produit. Les produits de contour Wusu et 1664 continueront d’être le principal moteur de l’augmentation du prix de la tonne de l’entreprise. Parmi eux, le prix économique de la tonne a augmenté d’environ 6,2% au cours des 21 dernières années, dépassant les attentes du marché, principalement en raison de la mise à niveau de la structure interne des produits et de l’augmentation directe des prix. Du côté des coûts, le Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) a diminué d’environ 0,1% d’une année sur l’autre au cours des 21 dernières années, principalement en raison de l’excellente gestion des coûts de l’entreprise et de l’amortissement des coûts fixes en raison de l’effet d’échelle. On s’attend à ce que la bière lourde continue de s’appuyer sur un excellent contrôle des coûts et des hausses de prix directes pour absorber la pression à la hausse sur les coûts au cours des 22 prochaines années.
L’ajustement du 21q4 de l’ussu approche de la fin et la voile 22 ouvre la bataille de clôture. En ce qui concerne le 21q4, les ventes de bière lourde ont légèrement augmenté de 1,1% d’une année sur l’autre, les ventes ont diminué de 2,1%, les revenus par tonne ont augmenté de 3,2% et les coûts d’exploitation par tonne ont diminué de 18% (avant ajustement). Le système bu de la bière lourde a été ajusté au 21q4 afin de contrôler activement le rythme des ventes et d’intégrer une partie des ventes de Wusu dans le plan de stockage hivernal. Au cours des 22 dernières années, l’intégration de l’Organisation, du personnel et des concessionnaires à l’extérieur du territoire de l’Union soviétique approche de sa fin et est affectée par l’épidémie à court terme ou l’impact de l’épidémie, mais le volume des ventes annuelles de millions de RMB n’est pas menacé. Du point de vue de l’espace de croissance: 1) Wusu a ajouté 15 plans de grandes villes au cours des 22 dernières années, couvert des villes / points vierges ou poursuivi la croissance de Wusu, et les 20 plans de grandes villes de Wusu au cours des 20 dernières années ont été promus au développement de la marque 6 + 6; Après l’ajustement du système Bu, Wusu ou d’autres marchés comme la Chine de l’Est et la Chine du Sud ont commencé à couler des canaux. En prenant comme exemple le marché de Beijing, l’expansion des canaux a été accélérée récemment; Au cours des 22 dernières années, le Wusu a introduit la Bière blanche et la bière noire du Wusu à l’extérieur du Xinjiang, qui ont été dérivées de la croissance d’une seule catégorie du Wusu rouge à la croissance de l’ensemble de la catégorie.
Yangfan 27 a continué de se concentrer sur la croissance de la Chine et a augmenté sa part des dépenses au cours des 22 dernières années. Le Groupe Carlsberg a publié la stratégie « continuer à réussir en Chine » comme l’une des priorités stratégiques. On s’attend à ce que Yangfan 27 se concentre sur les trois dimensions de la « croissance, des ventes et des talents », et que l’attaque du marché de la bière lourde au cours des cinq prochaines années soit plus proactive. En 2022, Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) Wu Jing, le nouveau porte – parole de l’Union soviétique, a continué d’accroître les efforts de publicité aérienne pour renforcer le cycle de prospérité de l’Union soviétique. Nous pensons qu’au cours des 22 dernières années, nous avons accordé plus d’attention à l’augmentation de la part des dépenses et des investissements, ainsi qu’à la réalisation d’une nationalisation profonde sous les bénéfices élevés de Wusu Channel.
Le contrôle des coûts et des dépenses a continué de dépasser les attentes, le cycle de l’Union soviétique a continué de se poursuivre et la cote d ‘« achat » a été maintenue. Compte tenu de la nationalisation profonde de Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) Wusu Réaliser un bénéfice net de 14,17 / 17,11 / 2047 milliards de RMB, en hausse de 21,5% / 20,7% / 19,7%; Correspond à pe38. 31 / 31.73 / 26.52x.
Indice de risque: récurrence de l’épidémie; Les ventes dynamiques des canaux sont inférieures aux attentes; L’intensification de la concurrence haut de gamme; La réforme n’a pas répondu aux attentes.
