Tsingtao Brewery Company Limited(600600) ( Tsingtao Brewery Company Limited(600600) )
Événements
Dans la soirée du 28 mars 2022, la compagnie a publié le rapport annuel 2021: le chiffre d’affaires de la compagnie en 2021 s’élevait à 30167 milliards de RMB, soit une augmentation de 8,67%; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 3155 milliards de RMB, en hausse de 43,34%; Le montant déduit est de 2,21 milliards de RMB, en hausse de 21,54%.
Principaux points d’investissement
L’épidémie a affecté le quatrième trimestre et la hausse des matières premières a affecté les bénéfices.
En 2021, le chiffre d’affaires de la société s’élevait à 30167 milliards de RMB, soit une augmentation de 8,67%; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 3155 milliards de RMB, en hausse de 43,34%; Le montant déduit est de 2,21 milliards de RMB, en hausse de 21,54%. Dont 2021q4 chiffre d’affaires de 3395 milliards de RMB, en hausse de 1,7%; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 455 millions de RMB, en hausse de 41%; Déduire – 1 009 milliard de RMB de la même manière que 17%. Compte tenu de l’indemnisation des terres de 436 millions de RMB, la perte réelle au quatrième trimestre a été réduite à 891 millions de RMB et la perte de bénéfices au quatrième trimestre de 2020q4 à 777 millions de RMB. Les pertes au quatrième trimestre sont dues à l’impact de l’épidémie et à l’amortissement des coûts fixes au cours de la basse saison des ventes.
La marge bénéficiaire brute en 2021 était de 36,71% (même réduction de 4 PCT), dont 2021q4 était de – 18,01% (même réduction de 46 PCT), en raison de l’ajustement des normes comptables et de l’augmentation des matières premières; Le taux d’intérêt net en 2021 était de 10,79% (avec une augmentation de 2,4 PCT), dont – 13,58% (avec une augmentation de 10 PCT), en raison de la forte augmentation du coût des matières premières et de la confirmation des dépenses publicitaires pour les Jeux olympiques d’hiver. En 2021, les coûts d’exploitation se sont élevés à 19 091 milliards de RMB, en hausse de 6,4% par rapport à l’année précédente, en raison de l’augmentation des prix des matières premières et de l’optimisation de la structure des variétés. Les flux de trésorerie nets provenant des activités d’exploitation ont augmenté de 22,00% en 2021 en raison de l’augmentation des ventes et de l’optimisation de la structure variétale, ce qui a entraîné une augmentation de 11% des liquidités reçues pour la vente de biens et la prestation de services de main – d’œuvre.
Les principales marques continuent d’augmenter les prix et les ventes de vin Haut de gamme sont brillantes
En ce qui concerne les produits, en 2021, le chiffre d’affaires de la bière s’élevait à 29673 milliards de RMB (soit une augmentation de 8,5%), la marge brute était de 36,73% (soit une augmentation de 1,3 PCT d’une année sur l’autre), le volume total des ventes correspondant était de 7,93 millions de kilolitres (soit une augmentation de 1,38%) et le prix correspondant était de 37 000 RMB / kilolitres (soit une augmentation de 6%). Parmi eux, les ventes de bière de 2021q4 Company se sont élevées à 846000 litres, soit une baisse de 3,65%, ce qui est dû à l’influence répétée de l’épidémie.
Parmi eux, le chiffre d’affaires de la marque principale Tsingtao Brewery Company Limited(600600) Tsingtao Brewery Company Limited(600600) Le chiffre d’affaires des autres marques s’est élevé à 9877 milliards de RMB (en baisse de 2,1%), avec un volume de ventes correspondant de 3,6 millions de kilolitres (en baisse de 8,7%) et un prix correspondant de 27 000 RMB / kilolitres (en hausse de 4%), bénéficiant de l’augmentation des prix et de la mise à niveau de la marque à Laoshan.
En ce qui concerne la Sous – région, en 2021, le chiffre d’affaires de la région du Shandong s’élevait à 19 747 milliards de RMB (soit une augmentation de 10%), le volume des ventes s’élevait à 5 317700 kilolitres (soit une augmentation de 3,4%), Représentant 67% du volume des ventes; Le chiffre d’affaires de la Chine du Nord s’est élevé à 7275 milliards de RMB (en hausse de 12%) et le volume des ventes a atteint 20174 millions de kilolitres (en hausse de 7%), représentant 25% du volume des ventes. Le chiffre d’affaires de la Chine du Sud s’est élevé à 3367 milliards de RMB (en hausse de 3%), ce qui correspond à un volume de ventes de 930000 kilolitres (en baisse de 1%), représentant 12% du volume des ventes. Le chiffre d’affaires de la Chine de l’est s’est élevé à 2 792 milliards de RMB (essentiellement inchangé), avec un volume de ventes de 905200 kilolitres (en baisse de 7%), représentant 11% du volume des ventes. À la fin de 2021, la société comptait 13 265 distributeurs, soit une diminution nette de 1 152. Du point de vue des sous – canaux, les ventes de boissons instantanées telles que les marchés de nuit de restauration représentaient 44% en 2021, tandis que les ventes de boissons non instantanées telles que Ka et les canaux de circulation représentaient 56%.
La stratégie de marque établie reste inchangée et la Haut de gamme se poursuivra
En 2022, l’entreprise continuera de promouvoir la stratégie de marque de « Tsingtao Brewery Company Limited(600600) Main Brand + Laoshan Beer second Brand L’entreprise mettra en jeu les avantages de la distribution du réseau de production et de vente couvrant les principaux marchés nationaux, consolidera et améliorera sa position dominante sur le marché de base et sa part de marché émergente, et construira un système de gestion du marketing axé sur le consommateur.
En outre, l’entreprise construira un écosystème Multi – entreprises profondément interconnecté, complémentaire et altruiste. S’appuyant sur les activités de la chaîne « tsingtao1903 Tsingtao Brewery Company Limited(600600) Le processus de haut de gamme établi par l’entreprise reste inchangé et la structure des produits continuera d’être optimisée. À l’horizon 2022, avec l’augmentation continue des matières premières, nous pensons que l’entreprise devrait réagir par une augmentation directe ou indirecte des prix, etc., et nous nous attendons à ce que les performances continuent d’être libérées dans le cadre de l’optimisation continue de la structure des produits.
Prévisions de bénéfices
Nous nous attendons à ce que la structure des produits de l’entreprise continue d’optimiser et d’améliorer l’efficacité de la gestion sous la performance continue de libérer. On estime que le SPE sera de 2,50 / 2,99 / 3,48 RMB en 2022 – 2024 et que le prix actuel des actions sera respectivement 33 / 27 / 24 fois PE, qui sera couvert pour la première fois, et la cote d’investissement « recommandé» sera attribuée.
Conseils sur les risques
Risques macroéconomiques à la baisse, ralentissement de la consommation, ventes en haute saison inférieures aux prévisions, hausse des prix inférieure aux prévisions, hausse des matières premières, etc.
