Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) ( Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) )
Événements:
La société a publié son rapport annuel pour 2021 et a réalisé un chiffre d’affaires de 13119 milliards de RMB en 2021 (identique à + 19,90%); Le bénéfice net attribuable à la mère s’élevait à 1166 milliard de RMB (identique à + 8,30%; identique à + 38,82% selon le critère de préparation à l’examen); Déduire un bénéfice non net de 1143 milliard de RMB (identique à + 141,30%; identique à + 76,14% sous le critère de préparation à l’examen); EPS 2,41 yuan / action; La société a l’intention de distribuer un dividende en espèces de 20 RMB (impôt inclus) par 10 actions.
Principaux points d’investissement:
En 2021, le volume et le prix ont tous augmenté, tandis que l’augmentation de Wusu a poursuivi le processus de haut de gamme. En 2021, les activités de la société dans le secteur de la bière se sont élevées à 12,84 milliards de RMB (identique à + 20,8%), dont 2 789 millions de tonnes de ventes (identique à + 15,1%), et le prix de la tonne a augmenté de 5,0% à 4 601 RMB d’une année sur l’autre, ce qui a permis d’obtenir une hausse complète du prix de la quantité. En ce qui concerne les sous – produits, Wusu continue d’augmenter le volume, ce qui entraîne l’optimisation continue de la structure des produits. En 2021, les revenus des produits haut de gamme / principaux produits / produits économiques de l’entreprise ont augmenté de 43,5% / 10,8% / 10,6% d’une année sur l’autre, dont le volume des ventes / prix des produits haut de gamme a augmenté de 40,5% / 2,1% d’une année sur l’autre, et la proportion des revenus a augmenté de + 6 PCT à 36,5% d’une année sur l’autre. Selon la rétroaction de Channel, les ventes annuelles de l’unit é de base Wusu devraient dépasser 800000 tonnes, Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) De plus, on s’attend à ce que le volume de base du monobloc demeure stable. 2) au niveau sous – régional, les grandes villes prévoient de poursuivre leur expansion accélérée. En 2021, les revenus du Nord – Ouest, du Centre et du Sud de la Chine ont atteint respectivement 42 / 53 / 3,3 milliards de RMB, en hausse de 24% / 6% / 21% d’une année sur l’autre. On s’attend à ce que les marchés du Sud et de l’est de la Chine affichent des résultats remarquables.
La pression sur les coûts est contrôlable et la rentabilité a augmenté régulièrement tout au long de l’année. La rentabilité de la société a augmenté régulièrement en 2021. D’une part, la mise à niveau de la structure a entraîné une marge bénéficiaire brute de + 3,3 PCT à 50,9% (en 2021, la société a ajusté la norme comptable et a inclus dans les coûts d’exploitation un ajustement unique de la partie du fret initialement incluse dans les frais de vente, et cette donnée a adopté une norme comparable); Compte tenu de l’effet d’échelle de la fixation des prix des matières premières de base, de l’optimisation de la gestion de la chaîne d’approvisionnement et de la superposition de la croissance des ventes, le coût par tonne des activités de bière en 2021 est de 2238 yuans (identique à – 0,1%). D’autre part, en 2021, le taux des frais de vente (de calibre comparable) de l’entreprise était de – 1,3 PCT, ce qui devrait être principalement affecté par la situation épidémique et la réduction des dépenses; Le taux des frais de gestion est le même que celui de – 2,3 PCT, et on s’attend à ce qu’il soit principalement affecté par la restructuration des actifs et la base des frais de service intermédiaire plus élevée de la société en 2020. En 2021, le taux d’intérêt net attribuable à la société mère était de + 1,2 PCT à 8,9%, et le taux d’intérêt net non attribuable à la société mère était de + 2,8 PCT. On s’attend à ce que l’augmentation légèrement plus faible de la rentabilité soit principalement affectée par la forte augmentation des bénéfices des actionnaires minoritaires.
La récurrence de l’épidémie et l’ajustement organisationnel ont entraîné un ralentissement de la croissance des revenus au quatrième trimestre de 2021 et une inversion des pertes d’une année sur l’autre du côté des bénéfices. Au cours du quatrième trimestre de 2021, l’entreprise a réalisé un chiffre d’affaires de 1,93 milliard de RMB (identique à + 1,1%), dont 7,2 / 10,1 / 130 millions de RMB pour les produits haut de gamme / grand public / économiques, respectivement + 4,4% / – 0,3% / + 11,2% d’une année sur l’autre; Les sociétés de la Sous – région du Nord – Ouest, du Centre et du Sud ont atteint respectivement 4,1 / 7,1 / 740 millions de RMB, soit – 12,4% / – 6,9% / + 25,6% d’une année sur l’autre. Au cours du quatrième trimestre, la croissance des revenus s’est ralentie et les revenus des marchés du Nord – Ouest et du Centre ont diminué, principalement en raison de l’épidémie dans le nord – Ouest et de l’ajustement de la structure organisationnelle à la fin de l’année. En outre, au cours du quatrième trimestre de 2021, la société a réalisé un bénéfice net de 122 millions de RMB pour la société mère et un bénéfice net de 117 millions de RMB pour la société non mère, ce qui a entraîné des pertes d’une année sur l’autre.
Prévision des bénéfices et notation des investissements: en 2021, l’entreprise a poursuivi le processus de haut de gamme, les produits uniques de haut de gamme Wusu et 1664 ont continué à augmenter fortement, et les produits lombaires tels que la bière lourde et le château ont également maintenu une tendance à la croissance stable; Wusu terminal Brand Strength, Blank Market Development Accelerated. Récemment, le Groupe Carlsberg, la société mère de la bière lourde, a annoncé le plan de promotion de la voile 27, qui continuera d’ajouter du Code au marché chinois à l’avenir. Actuellement, l’ajustement des canaux internes et de l’Organisation de l’entreprise est également progressivement redressé. Il est suggéré d’atténuer la situation épidémique à court terme et la perturbation des coûts, et de continuer à être optimiste sur la promotion continue de la Haut de gamme et de la nationalisation de l’entreprise. On s’attend à ce que le SPE de la compagnie soit de 3,00 / 3,59 / 4,26 RMB en 2022 – 2024, et que le PE correspondant soit 37 / 31 / 26 fois respectivement, et qu’une cote de « surpoids» soit attribuée pour la première fois pour la couverture.
Les indices de risque sont les suivants: 1) la consommation est inhibée en raison de la récurrence de l’épidémie; L’intensification de la concurrence sur le marché entraîne une augmentation des coûts; La forte fluctuation de l’économie entraîne une baisse des prix des produits; Le rythme de mise à niveau du produit n’est pas aussi rapide que prévu; Risques pour la sécurité alimentaire. En cas de divergence entre les données et informations pertinentes et le contenu publié par la société, le contenu publié par la société l’emporte.
