Chengdu Hongqi Chain Co.Ltd(002697) ( Chengdu Hongqi Chain Co.Ltd(002697) )
Le chiffre d’affaires de la société en 2021 était de 9351 milliards de RMB (+ 3,3%), le bénéfice net attribuable à la société mère était de 481 millions de RMB (- 4,7%), la société a publié un rapport annuel: le chiffre d’affaires réalisé en 2021 était de 9351 milliards de RMB (+ 3,3%) et le bénéfice net attribuable à la société mère était de 481 millions de RMB (- 4,66%), si l’impact des nouvelles normes de location est exclu, le bénéfice net attribuable à la société mère après réduction est de 518 millions de RMB, soit + 2,61% d’une année sur l’autre; Seul 2021q4 a enregistré un chiffre d’affaires de 2351 milliards de RMB (+ 4,7%) et un bénéfice net de 132 millions de RMB (+ 29,6%), avec une tendance à l’amélioration évidente par rapport à l’année précédente. Nous croyons que l’entreprise a établi un avantage concurrentiel régional dans le domaine des dépanneurs et qu’elle continue de promouvoir la croissance des dépanneurs. Compte tenu de l’évolution de l’environnement du marché, de la culture de nouveaux magasins et d’autres facteurs, nous avons réduit les prévisions de bénéfices de l’entreprise pour 2022 – 2023 et ajouté de nouvelles prévisions de bénéfices pour 2024. Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère pour 2022 – 2024 sera de 5,32 (- 0,36) / 5,91 (- 0,45) / 655 millions de RMB, ce qui correspond à EPS de 0,39 (- 0,03) / 0,43 (- 0,03) / 0,48 RMB, et le prix actuel des actions correspond à PE de 12,5 / 11,3 / 10,2 fois, avec une évaluation raisonnable et le maintien de la cote d ‘« achat ».
Les conditions d’exploitation ont continué de s’améliorer par rapport à l’année précédente et la baisse des bénéfices a été influencée par les politiques et normes comptables pertinentes.
En ce qui concerne les sous – activités, le taux de croissance des revenus des aliments, du tabac et de l’alcool, des grands magasins quotidiens et d’autres entreprises de la société en 2021 est respectivement de – 3,1% / + 14,4% / – 1,7% / + 17,3%. En termes de rentabilité, la marge brute globale de la société était de 29,7% en 2021, soit + 0,2 PCT par rapport à l’année précédente; Parmi eux, la légère baisse de la marge brute des produits de base est principalement due aux défis de l’environnement du marché et à l’influence des consommateurs sur le transfert des bénéfices. En ce qui concerne les dépenses, le taux des dépenses de vente, de gestion et de financement de l’entreprise en 2021 était respectivement de 23,1% / 1,3% / 0,8%, soit + 0,7 PCT / – 0,3 PCT / + 0,5 PCT d’une année sur l’autre, où le taux des dépenses financières a augmenté davantage, principalement en raison de l’impact des nouvelles normes de location. En outre, en 2021, le revenu des investissements de la société dans la nouvelle banque en ligne s’élevait à 137 millions de RMB, ce qui représente une contribution significative du secteur financier.
Construire un avantage concurrentiel profond dans l’industrie des dépanneurs et adhérer à la stratégie de différenciation « biens + services »
L’entreprise a travaillé en profondeur dans l’industrie des dépanneurs, en s’appuyant sur les avantages de l’échelle régionale, la chaîne d’approvisionnement efficace et la capacité de gestion opérationnelle des magasins matures pour construire des barrières concurrentielles profondes. En 2021, Chengdu a été le Centre de l’entreprise pour rayonner et ouvrir intensivement des magasins dans les régions environnantes. 412 / 266 nouveaux magasins ont été ouverts / ouverts toute l’année, dont la plupart ont été fermés en raison du nettoyage et de l’intégration de certains magasins inefficaces par l’entreprise, en outre, 193 anciens magasins ont été modernisés et reconstruits; À la fin de la période visée par le rapport, le nombre total de magasins de l’entreprise s’élevait à 3 602, ce qui a entraîné un avantage dans la mise en page du réseau. En plus de l’expansion des magasins, l’entreprise adhère à la stratégie concurrentielle différenciée de « biens + services » et atteindra 675 millions de RMB de revenus liés aux services en 2021 (+ 17,3%); Combiné à la construction de la chaîne d’approvisionnement, du système logistique et d’autres aspects, il se développe progressivement en une chaîne technologique Internet + moderne de « sector – forme Cloud Big Data + Commodities + Community Service + finance ».
Conseils sur les risques: la concurrence sur le marché s’intensifie, les conditions d’exploitation des nouveaux magasins ne sont pas aussi bonnes que prévu, les revenus des investissements des nouvelles banques en ligne fluctuent, etc.
