Hoshine Silicon Industry Co.Ltd(603260) ( Hoshine Silicon Industry Co.Ltd(603260) )
Points saillants
Répartition raisonnable de la capacité de production et de la chaîne industrielle, et position de leader stable dans l’industrie: Hoshine Silicon Industry Co.Ltd(603260) À la fin de 2021, la capacité industrielle de silicium de l’entreprise était de 730000 tonnes / an, soit 14% de la capacité totale du pays, ce qui en fait le plus grand producteur industriel de silicium du pays. La capacité de production de silicone monomère atteint 930000 tonnes / an, soit 25% de la capacité totale du pays, occupant une position de premier plan. En 2021, profitant de la forte reprise de la demande en aval de l’industrie et de l’influence de la politique de double contrôle de la consommation d’énergie de l’industrie, l’industrie du silicium industriel et de l’organosilicium, les principaux produits de l’entreprise, a connu un fort cycle de prospérité. L’entreprise a réalisé une production et des ventes florissantes au cours de l’année et a grandement amélioré ses performances.
Silicium industriel: amélioration de la structure de l’offre et expansion rapide de la demande: du côté de l’offre, la Chine est le plus grand producteur mondial de silicium industriel. Étant donné que la consommation d’énergie est élevée et que la pollution est grave, le développement de l’industrie du silicium industriel est limité par la politique de double contrôle de la consommation d’énergie et de limitation de la production de protection de l’environnement. Nous pensons que sous l’influence de la politique, l’espace de croissance de La capacité totale de production de silicium industriel est limité, et les petites et moyennes capacités de production relativement en retard seront retirées plus rapidement, ce qui libérera un espace d’index pour la construction de la capacité de production des grandes Du côté de la demande, les principaux domaines de demande de silicium industriel sont le silicium organique, le silicium polycristallin et l’alliage d’aluminium. Parmi eux, le silicium organique et le silicium polycristallin jouent un rôle important dans le soutien de la demande croissante de silicium industriel. Nous prévoyons que les deux apporteront respectivement 1,06 million de tonnes / 1,19 million de tonnes de demande de silicium industriel en 2025. HeSheng Industrial Silicon Capacity is concentrated in Xinjiang and Yunnan, with significant Self – generation Cost advantage, and it is planned to increase new production to 800000 tons / a in 2022. In the future, the company will continue to maintain the Leading Position and hope to Benefit fully in the Development of Industrial Silicon Industry.
Silicium organique: la capacité de production augmente rapidement et l’espace de demande s’ouvre progressivement: du côté de l’offre, la Chine est le principal pays producteur de silicium organique. En 2022, le silicium organique chinois entre dans le cycle d’expansion rapide, avec une capacité unitaire estimée à 2,05 millions de tonnes libérée, la capacité totale dépassera 5,5 millions de tonnes, avec une croissance annuelle de près de 50%. Du côté de la demande, le silicium organique est largement utilisé et sa consommation par habitant est positivement liée au PIB par habitant. En tant que marché émergent, la Chine a un grand potentiel de consommation. Nous prévoyons que la demande de silicium organique atteindra 1,59 million de tonnes d’ici 2025. HeSheng est le chef de file dans le domaine du silicium industriel, dont l’activité du silicium industriel fournit une garantie suffisante de matières premières pour l’activité du silicium organique, avec un avantage de synergie d’entreprise. Dans le contexte de l’expansion centralisée de la production de diverses entreprises, l’entreprise a maintenu un rythme d’expansion de la production relativement rapide. En 2022, on s’attend à ce que 800000 tonnes / an de silicone organique monomère soient mises en production et que la position de leader de l’industrie soit encore renforcée.
Prévision des bénéfices, évaluation et notation: l’entreprise est une entreprise à double chef de file dans l’industrie chinoise du silicium et du silicium organique, avec un avantage significatif en matière de coûts d’intégration. L’entreprise espère continuer à accroître sa part de marché grâce à un plan stable d’expansion de la capacité, et l’avantage concurrentiel sera encore mis en évidence. En outre, avec l’augmentation de la demande dans de nombreux domaines, tels que le photovoltaïque en aval et les nouveaux matériaux, l’industrie du silicium industriel et du silicium organique devrait maintenir une atmosphère de paysage plus élevée et aider l’entreprise à accélérer ses performances. Nous maintenons les prévisions de bénéfices de la société pour la période 2021 – 2023, et nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère pour la période 2021 – 2023 sera de 86,61 / 103,89 / 118,73 milliards de RMB, ce qui correspond à EPS de 8,06 / 9,67 / 11,05 RMB / action, et le prix actuel Des actions correspond à PE de 13 / 11 / 9 fois. Nous maintenons toujours la cote « surpoids ».
Analyse des risques: risque de fluctuation macroéconomique, construction de capacités inférieure aux prévisions, risque de fluctuation des prix des produits
