Zhejiang Supor Co.Ltd(002032) ( Zhejiang Supor Co.Ltd(002032) )
Événement: Zhejiang Supor Co.Ltd(002032) Le plan de dividende en espèces pour 2021 est de 19,3 RMB (impôt inclus) par 10 actions, et la proportion de dividende en espèces est de 80,3%, un nouveau sommet historique.
Commentaires:
Les recettes d’exportation ont considérablement augmenté en 2021 et la réforme du commerce électronique en Chine a donné des résultats remarquables. Sur le plan sous – régional, en 2021, les recettes d’exportation de la société se sont élevées à 7,33 milliards de RMB (+ 34%), dont 6,86 milliards de RMB provenant de la contribution de la société mère SEB, et le mauvais fonctionnement de la chaîne d’approvisionnement mondiale a accéléré le transfert des commandes Seb. Le montant estimatif des ventes liées entre la société et le Groupe SEB en 2022 est de 7,55 milliards de RMB (YOY + 10%), le ralentissement potentiel de la croissance est principalement dû à la normalisation progressive de la demande et de la chaîne d’approvisionnement à l’étranger après l’épidémie. En Chine, en 2021, le chiffre d’affaires des ventes intérieures de l’entreprise s’élevait à 12,87 milliards de RMB (+ 11%), et la croissance stable était principalement due à la mise en œuvre réussie de la stratégie de transformation en ligne et à l’optimisation de la structure des ventes de produits en ligne: 1) en ce qui concerne la réforme en ligne, l’entreprise a construit le commerce électronique « One Inventory » pour réaliser l’entreposage et la distribution uniformes des marchandises pour les propriétaires et les concessionnaires afin d’améliorer l’efficacité des canaux, de promouvoir la vente directe des magasins phares officiels de JD tmall DTC et d’explorer de nouveaux points de croissance En ce qui concerne l’optimisation de la structure des produits, l’entreprise continue de promouvoir la stratégie de développement de nouveaux produits « axés sur le consommateur » et d’exploiter en profondeur les besoins des utilisateurs à l’aide de mégadonnées. La croissance en ligne de l’entreprise a continué d’être forte, selon les données de l’état – major des affaires, de janvier à février de 22 ans Zhejiang Supor Co.Ltd(002032)
L’optimisation de la structure des produits couvre la pression à la hausse sur les matières premières et exerce une pression sur le taux d’intérêt net en raison de l’expiration des préférences en matière d’impôt sur le revenu. En 2021, la compagnie a mis en œuvre de nouvelles normes de revenus, et les frais de transport ont été reclassés des « frais de vente» aux « frais d’exploitation». Si les statistiques sont effectuées selon les critères avant le reclassement, la marge brute globale de l’année entière a légèrement diminué de 0,38 point de pourcentage d’une année sur l’autre. Pour faire face à l’augmentation rapide des prix des matières premières, l’entreprise a continué de mettre en œuvre la stratégie de promotion de nouveaux produits coûteux et d’augmenter la part des ventes de produits à forte valeur ajoutée et à forte marge brute. En outre, l’inclusion des magasins phares officiels d’appareils électriques et de ustensiles de cuisine dans l’auto – exploitation a également augmenté la marge brute. En 2021, la marge brute d’exportation de la société était de 14,9%, en baisse de 4,8 points de pourcentage par rapport à l’année précédente. La baisse est principalement due à la forte augmentation des prix des matières premières après la fixation des prix des commandes SEB au début de l’année. La réévaluation au début de l’année 22 devrait augmenter La marge brute d’exportation à la moyenne historique (la moyenne de 2016 à 2020 est de 19,0%). Au cours de l’année, le taux d’intérêt net de la société attribuable à la société mère a diminué de – 0,9 PCTs par rapport à l’année précédente. En plus de l’impact de la baisse du taux de marge brute, l’échéance du taux d’imposition du revenu des sociétés de haute technologie de 15% précédemment adopté par la société a également été l’une des principales raisons de la baisse du taux d’intérêt net. En ce qui concerne l’actif et la qualité de l’exploitation, la période d’exploitation nette de la société n’est que de 24,8 jours (YOY + 7 jours), le capital propre de la société est de 4,9 milliards de RMB + passif sans intérêt, et les dépenses en capital devraient être limitées au cours des deux prochaines années, avec un coussin de sécurité d’exploitation suffisant.
Prévision des bénéfices, évaluation et notation: en 2021, les ventes intérieures de l’entreprise connaîtront une croissance stable, tout en consolidant les catégories avantageuses, tout en élargissant les appareils électriques propres, et en réformant activement les canaux de commerce électronique, les activités d’exportation continueront de croître. Compte tenu de l’augmentation des matières premières et de la contraction possible de la demande de biens durables à l’étranger, le bénéfice net prévu de la compagnie pour 2022 – 2023 est ajusté à 23,2 / 2,62 milliards de RMB (baisse de 4,5% / 4,4%), le bénéfice net prévu pour 2024 est augmenté à 2,91 milliards de RMB, le prix actuel des actions correspondant à PE est 19, 16 et 15 fois respectivement, et la cote d ‘« achat» est maintenue.
Conseils sur les risques: l’expansion des nouveaux produits n’a pas été aussi rapide que prévu, les ventes à l’étranger ont été faibles et les prix des matières premières ont augmenté plus rapidement que prévu.
