Navinfo Co.Ltd(002405) ( Navinfo Co.Ltd(002405) )
Occuper le « point culminant » de l’ère des voitures intelligentes, l’accumulation et l’amincissement finissent par atteindre le point d’inflexion. L’entreprise commence par la navigation cartographique. Bien qu’elle présente des avantages remarquables dans de nombreux domaines, tels que le Big Data de localisation, l’Internet des véhicules, la conduite automatique, les puces embarquées, etc., le marché considère encore l’entreprise comme un fournisseur traditionnel d’images et ignore les changements profonds dans l’espace d’affaires et le modèle d’entreprise qui ont été mis à niveau en un fournisseur de services de pile complète à l’ère des véhicules intelligents. Nous pensons qu’avec la grande vague d’intelligence automobile, l’entreprise a formé la disposition d’affaires de “carte + réseau de véhicules + conduite automatique + Big Data + puce” dans son ensemble, occupant le “Sommet” de l’ère automobile intelligente par la disposition de la pile complète. L’investissement élevé à long terme de la société dans la R & D a finalement atteint le point d’inflexion de la R éalisation: en 2021, le chiffre d’affaires d’exploitation de la société s’élevait à 3 060 milliards de RMB, en hausse de 42,5% d’une année sur l’autre, atteignant un nouveau sommet depuis l’inscription sur la liste, et les bénéfices ont été convertis en bénéfices. L’annonce de résultats pour le premier trimestre de 2022 a de nouveau été largement
Les « trois montagnes superposées » créent des possibilités épiques et la boucle fermée « Conformité + carte + algorithme + positionnement » permet un changement papillon du modèle de profit. L’événement Didi conduit la sécurité des données à l’ère de la surveillance et la mise en place d’une sector – forme de conformité est imminente. Il convient de noter qu’un fort couplage entre la sector – forme de conformité et les cartes de haute précision entraînera une « course aux armements » intelligente des véhicules, ce qui accélérera conjointement l’affaissement rigide des cartes de haute précision. Sur la base des caractéristiques de la « carte de conformité + existante», nous jugeons qu’elle sera développée à l’avenir ou sous la forme d ‘« opérations de données». Selon les estimations, dans des conditions pessimistes, neutres et optimistes, l’espace d’accroissement correspondant atteindra 7,9 milliards de RMB / an, 10,5 milliards de RMB / an et 13,1 milliards de RMB / an d’ici 2025. Avec l’appui de “Background of State – owned Assets + Independent identity”, l’entreprise peut obtenir une position de blocage et une part de marché de liens clés tels que “background Map Update location” dans la carte de haute précision. À en juger par les commandes obtenues jusqu’à présent, après BMW et Daimler, Volvo “Cloud compliance”, “High – precision map” et “Automatic Drive Service Platform” ont été publiés, montrant clairement la boucle fermée d’affaires derrière les commandes. À partir du home run « information compliance – Data Modeling – underlay Validation – functional Presentation – positioning Assisted », les commandes Ford sont également des exemples, et les commandes subséquentes sont plus attendues.
Un intégrateur qui dirige la montée en puissance du « noyau chinois » au niveau de la réglementation automobile. Jiefa Technology a la capacité technique de se détacher sous le “gène” de MediaTek, et sa gamme de produits couvre quatre séries: ivi, MCU, TPMS et AMP. Parmi eux, MCU a brisé le monopole à l’étranger et, dans le contexte d’une pénurie de puces, est entré dans Byd Company Limited(002594) La puce ivi traditionnelle a établi une position ferme sur le marché (elle représente plus de 50% du marché du post – Chargement pendant de nombreuses années consécutives) et s’est progressivement infiltrée dans le post – chargement, tout en se développant vers le SOC cabine; En tant que première puce TPMS entièrement fonctionnelle développée par la Chine, le Groupe de clients s’est développé rapidement.
Proposition d’investissement: 2022 est la première année où les revenus SaaS de « données cartographiques + sécurité de la conformité» sont élevés. Les revenus prévus pour 2022 – 2023 sont de 1,04 milliard et 2,28 milliards. Se référant à Beijing Kingsoft Office Software Inc(688111) Il n’est pas tenu compte des nombreuses « licornes » appartenant à l’entreprise, telles que le meilleur fournisseur de services de positionnement de haute précision en Chine, le meilleur fournisseur d’interconnexion de véhicules de tourisme de haute qualité, le réseau 4D zhilian, l’entreprise chinoise de montage de véhicules commerciaux de tête, Zhonghuan satellite, etc., et ne tient compte que de l’estimation de 10 milliards de RMB des activités traditionnelles de navigation (en 2014, Tencent a pris 11,28% des actions de l’entreprise détenue par 1 173 millions de RMB comme référence pour la tarification du capital industriel), L’évaluation de l’activité Chip est de 14 milliards de RMB (se référant à la gamme d’évaluation de 20 à 30 fois ps de la période de croissance élevée de 19 à 20 ans Gigadevice Semiconductor (Beijing) Inc(603986) 19 – Compte tenu du fait que les revenus des services en nuage sont encore au cours de la première année d’expansion, avec une plus grande flexibilité à moyen et à long terme à la hausse, maintenir la cote « recommandée ».
Indice de risque: impact des fluctuations du marché mondial de l’automobile; La reprise de la demande en aval n’a pas été aussi rapide que prévu; Le processus de recherche – développement sur les nouvelles technologies n’a pas répondu aux attentes; Risque de dépréciation de l’achalandage.
