Jl Mag Rare-Earth Co.Ltd(300748) ( Jl Mag Rare-Earth Co.Ltd(300748) )
Événement: la compagnie a publié le rapport annuel 2021, avec un chiffre d’affaires d’exploitation de 4080 milliards de RMB en 2021, en hausse de 68,78% par rapport à l’année précédente, dont un chiffre d’affaires d’exploitation de 1162 milliard de RMB au cours du quatrième trimestre de 2021, en hausse de 45% par rapport à l’année précédente et de 5% par rapport à l’année précédente. En 2021, le bénéfice net attribuable à la société mère s’élevait à 453 millions de RMB, en hausse de 85,32% d’une année sur l’autre, dont 102 millions de RMB au cours du quatrième trimestre de 2021, en hausse de 12% d’une année sur l’autre et de – 22% d’une année sur L’autre. En 2021, le bénéfice net non attribuable à la mère a été déduit de 423 millions de RMB, en hausse de 86,37% d’une année sur l’autre, dont le bénéfice net non attribuable à la mère a été déduit de 93 millions de RMB au cours du quatrième trimestre de 2021, en hausse de 9,41% d’une année sur l’autre et de – 25,6% d’une année sur l’autre.
Les revenus du secteur des nouveaux véhicules énergétiques et des pièces automobiles ont considérablement augmenté, tandis que ceux du secteur de l’énergie éolienne sont restés stables. En 2021, le chiffre d’affaires de NdFeB Magnetic Steel s’élevait à 3767 milliards de RMB, soit + 64,58% d’une année sur l’autre, soit 92,32% du chiffre d’affaires total; Le bénéfice brut est de 21,32%, ce qui représente un bénéfice brut de 803 millions de RMB, en hausse de 248 millions de RMB par rapport à l’année précédente, soit 87,76%. Les produits de l’entreprise sont largement utilisés dans les nouveaux véhicules énergétiques et les pièces d’automobiles, les climatiseurs à fréquence variable économes en énergie, l’énergie éolienne, la 3C, les moteurs industriels économes en énergie et d’autres domaines. En 2021, les revenus des nouveaux véhicules énergétiques et des pièces d’automobiles de l’entreprise ont atteint 1051 milliard de RMB, en hausse de 222,73% d’une année sur l’autre, Représentant 28,46% des revenus des matériaux magnétiques et 13,94 PCT d’une année sur l’autre; Le chiffre d’affaires des climatiseurs à fréquence variable économes en énergie a atteint 1,4 milliard de RMB, en hausse de 59,41% d’une année sur l’autre, Représentant 37,9% du chiffre d’affaires des matériaux magnétiques, en baisse de 1,25 PCT d’une année sur l’autre. Le chiffre d’affaires du secteur de l’énergie éolienne a atteint 887 millions de RMB, soit le même niveau que l’an dernier, Représentant 24,02% du chiffre d’affaires des matériaux magnétiques, en baisse de 15,17 PCT par rapport à l’année précédente.
La production et la commercialisation se poursuivent, le prix des matériaux magnétiques ND – Fe – B à haute performance augmente évidemment. Production et commercialisation: en 2021, la production de produits finis en acier magnétique NdFeB était de 10 300 tonnes, soit + 7,41% d’une année sur l’autre; Volume des ventes: 10 700 tonnes, + 21,44% d’une année sur l’autre; Il reste 399 tonnes en stock en 2021. Prix de vente: le prix de vente des aimants NdFeB à haute performance par tonne est de 351800 yuan / tonne, en hausse de 35,5% par rapport à l’année précédente. Coût par tonne: le coût par tonne des aimants NdFeB à haute performance est de 276700 yuan / tonne, soit + 80100 yuan / tonne d’une année sur l’autre; Le coût des matières premières par tonne est de 233400 yuan / tonne, soit + 73 000 yuan / tonne d’une année sur l’autre; La main – d’oeuvre directe est de 17 100 yuan / tonne, soit + 2 000 yuan / tonne d’une année sur l’autre; Le coût de fabrication est de 15 000 yuan / tonne, soit + 3 000 yuan / tonne d’une année sur l’autre.
Développer activement la capacité de production et maintenir un bon rythme de volume à l’avenir. La capacité de production annuelle brute de matériaux magnétiques permanents ND – Fe – B à haute performance de l’entreprise est passée de 7000 tonnes en 2018 à 15000 tonnes en 2021, avec un taux de croissance annuel composé de 28,92%, et le taux d’utilisation de la capacité au cours des quatre dernières années est supérieur à 95%. La capacité de 8000 tonnes du projet Baotou High Performance Rare Earth Permanent Magnet material base de la compagnie devrait atteindre la production au deuxième trimestre de 2022, et la capacité annuelle augmentera à 23000 tonnes. Entre – temps, l’entreprise continue d’optimiser l’aménagement de la capacité, de construire la base de Ningbo et d’étendre le projet de la phase II de la base de Baotou. Selon l’annonce, l’entreprise prévoit de construire une capacité brute d’aimant permanent NdFeB de haute performance de 40 000 tonnes par an d’ici 2025.
Les investissements dans la recherche et le développement continuent d’augmenter et la technologie de pénétration des limites des grains est en tête de l’industrie. En 2021, les d épenses de R & D de la société s’élevaient à 160 millions de RMB, en hausse de 55,23% d’une année sur l’autre, Représentant 3,93% des revenus d’exploitation. La technologie de production d’aimants permanents ND – Fe – B à haute performance a un seuil élevé. L’entreprise a maîtrisé la technologie de base indépendante et le système breveté avec la technologie de perméation limite des grains comme noyau, tout en réduisant considérablement la quantité de terres rares lourdes et moyennes tout en maintenant la haute performance des produits magnétiques. Selon le rapport Frost Sullivan, en 2020, la société a utilisé la technologie de pénétration des limites des grains pour produire 4111 tonnes de matériaux magnétiques permanents de terres rares de haute performance, se classant au premier rang mondial sur le marché des aimants permanents de terres rares de pénétration des limites des grains, avec une part de marché d’environ 21,3%. En 2021, la société a utilisé la technologie de pénétration des limites des grains pour produire 6064 tonnes de matériaux magnétiques permanents de terres rares à haute performance, en hausse de 47,51% d’une année sur l’autre, Représentant 58,73% de la production totale de la société au cours de la même période, en hausse de 16% d’une année sur l’autre.
Suggestions d’investissement: Nous prévoyons que la compagnie réalisera des revenus d’exploitation de 68,79, 82,56 et 9 387 milliards de RMB, réalisera des bénéfices nets de 704, 8,58 et 1 011 milliards de RMB en 2022 – 2024, et que les EPS correspondants seront respectivement de 0,84, 1,03 et 1,21 RMB / action. Actuellement, le prix des actions correspondant à PE est 37,9, 31,1 et 26,4 fois. Pour la première fois, une cote « surpoids – A» est attribuée et le prix cible de 6 mois est de 37 yuan / action.
Conseils sur les risques: la demande est inférieure aux attentes, l’avancement du projet est inférieur aux attentes et les prix des matières premières fluctuent considérablement.
