Zhende Medical Co.Ltd(603301) ( Zhende Medical Co.Ltd(603301) )
Logique recommandée: 1) domaine médical: l’entreprise se concentrera sur les soins aux plaies et le contrôle chirurgical, de l’OEM à l’expansion de la marque indépendante. D’ici 2020, le marché mondial des pansements de plaies haut de gamme, des soins aux plaies et du contrôle chirurgical sera supérieur à 20 milliards de dollars américains, tandis que le marché chinois en est au stade initial. L’entreprise espère réaliser un grand développement des affaires médicales par des produits complets, l’extension des fusions et acquisitions, l’augmentation des flux de trésorerie et des canaux hospitaliers pendant la période épidémique; Domaine de la santé: l’entreprise s’est étendue au domaine de la santé en s’appuyant sur l’expérience clinique universitaire professionnelle dans le domaine médical, a développé conjointement par l’intermédiaire de pharmacies en chaîne hors ligne et de canaux en ligne, et en 2021, l’entreprise a éliminé 320 millions de RMB (+ 39%) de revenus à l’intérieur et à l’extérieur de l’hôpital pour la prévention des épidémies, qui devraient continuer à augmenter fortement; Tendance du rendement: en 2021, le rendement est tombé à un niveau de base faible, et on s’attend à ce qu’il y ait une croissance stable par la suite. Les objectifs de valeur de déclenchement de l’évaluation de l’incitation au capital de la compagnie pour 2022 et 2023 sont respectivement de 700 millions de RMB et 800 millions de RMB, ce qui démontre la confiance de la direction dans une croissance stable et endogène.
Mettre l’accent sur la stratégie « Santé + santé » avec une forte croissance des performances endogènes. Les activités de l’entreprise couvrent six catégories de produits, à savoir les pansements médicaux de base, le contrôle sensoriel de la salle d’opération, le traitement et la fixation du stress, les stomes et les blessures chroniques, les soins à domicile et la protection individuelle. De 2014 à 2019, le taux de croissance annuel composé du revenu de l’entreprise est de 13,6%, et le taux de croissance annuel composé du bénéfice net attribuable à la mère est de 48,4%. En 2020, le revenu initial en raison de la demande épidémique est de 10 milliards de RMB, le revenu annuel en 2021 est de 5,09 milliards de RMB (- 51%) et Le bénéfice net attribuable à la mère est de 600 millions de RMB (- 76,6%), Le rendement a augmenté de 279,8%, revenant à la base normale et excluant l’impact de l’épidémie, le rendement endogène a augmenté rapidement. D’ici 2020, une nouvelle stratégie sera élaborée pour se concentrer sur le domaine « médecine + santé », l’objectif étant de devenir une entreprise médicale de premier plan de 10 milliards de RMB ayant une influence internationale en Chine. À l’heure actuelle, la nouvelle stratégie se poursuit sans heurt et la voie du développement est claire.
Domaine médical: soins des plaies de Stoma et contrôle de la sensation chirurgicale comme noyau, de l’OEM à l’expansion de la marque indépendante. Soins des plaies de Stoma: la gestion des plaies est un segment important du marché des instruments médicaux. Avec l’augmentation des plaies chroniques et la maturité de la théorie de la guérison humide, les soins des plaies de haut de gamme deviennent le marché principal. En 2020, le marché mondial des pansements de plaies de haut de gamme est d’environ 6 milliards de dollars américains, et le marché chinois est d’environ 1 – 2 milliards de dollars américains. L’entreprise en est au stade initial. Grâce à une matrice de produits complète et à l’acquisition de Shanghai Yao, l’entreprise est sur le point de démarrer; Avec l’augmentation de la prévalence du cancer de l’intestin, du cancer de la vessie et des maladies inflammatoires de l’intestin, le marché des Soins stomatologiques continue de croître. En 2020, l’échelle du marché mondial (y compris la fabrication de poches et d’accessoires) était de 3,3 milliards de dollars américains, avec un taux de croissance composé de 6,5% en 2016 – 2020, ce qui est plus rapide que l’ensemble du marché des dispositifs médicaux. Au cours de la même période, le marché chinois des Soins stomatologiques était d’environ 270 millions de dollars américains (environ 1,76 milliard de yuan). L’entreprise dispose actuellement de produits complets de soins Sto En 2021, le chiffre d’affaires de l’entreprise en matière de stomatologie et de soins modernes des plaies était d’environ 190 millions de RMB, comparativement à l’échelle mondiale de près de 10 milliards de dollars et à l’échelle du marché chinois de 3 à 4 milliards de RMB. Contrôle sensoriel chirurgical: la perméabilité des produits de contrôle sensoriel jetables et des ensembles chirurgicaux personnalisés en Chine doit être améliorée. L’entreprise est en mesure d’établir des marques indépendantes sur le marché chinois. Outre – mer, l’entreprise est principalement distribuée par l’OEM, et a acquis royal pour étendre les marques indépendantes à l’étranger, obtenant de bons résultats. En 2021, le revenu de contrôle sensoriel chirurgical de l’entreprise s’élevait à 1,55 milliard de RMB, en hausse de 12,5%. On s’attend à ce
Domaine de la santé: mettre l’accent sur les produits de soins personnels et de soins de santé à domicile au niveau médical. Les principales gammes de produits de l’entreprise dans le domaine de la santé comprennent la protection de la santé, les soins des plaies, le nettoyage et la désinfection, les soins gériatriques, la physiothérapie, les soins médicaux individuels et les soins aux mères et aux bébés, etc., avec une gamme complète de catégories. En ce qui concerne les canaux, l’entreprise vend principalement par l’intermédiaire de pharmacies en chaîne hors ligne et de canaux en ligne. La première a couvert plus de 90 000 pharmacies, et la couverture des 100 premières pharmacies en chaîne a atteint 97%. Dans la ligne de vente au détail de commerce électronique, l’entreprise a ouvert plus de 10 magasins sur des sectorformes de commerce électronique telles que tmall, JD et pinduoduo, avec un nombre total de fans de plus de 5,2 millions de personnes. La réputation et la popularité élevées ont été accumulées sur le marché de l’extrémité C à l’extérieur de l’hôpital, accélérant continuellement la conversion du En 2021, la compagnie a éliminé 320 millions de RMB (+ 39%) des revenus à l’intérieur et à l’extérieur de l’hôpital pour la prévention des épidémies, et on s’attend à ce que les revenus à l’extérieur de l’hôpital de la compagnie augmentent rapidement par la suite.
Prévisions de bénéfices et conseils en matière d’investissement: en 2021, les revenus et les résultats sont revenus à une base faible, puis sont revenus à une trajectoire de croissance stable. On estime que le bénéfice net de la société attribuable à la société mère de 2022 à 2024 sera de 7,2, 8,6 et 1,06 milliard de RMB, ce qui correspond à pe12, 10 et 8 fois. Se référant à l’évaluation moyenne de la société comparable en 202218 fois PE, le prix cible est de 56,9 RMB, couvrant pour la première fois et donnant une note d’achat.
Conseils sur les risques: risque de contrôle des coûts des politiques, mise en œuvre de nouvelles stratégies moins que prévu, risque d’augmentation des prix des matières premières, risque de défaillance de l’intégration des acquisitions, risque de fluctuation des taux de change.
