Cosco Shipping Holdings Co.Ltd(601919) ( Cosco Shipping Holdings Co.Ltd(601919) )
Événements:
La société a publié son rapport annuel pour 2021, avec un chiffre d’affaires d’exploitation de 333694 milliards de RMB, en hausse de 94,85% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 89296 milliards de RMB, en hausse de 799,52% par rapport à l’année précédente. En outre, la compagnie a publié une annonce d’augmentation anticipée des résultats du premier trimestre et prévoit réaliser un bénéfice net de 27,6 milliards de RMB pour la société mère, en hausse de 78,6% d’une année sur l’autre.
21 ans après la fermeture de l’entreprise, nous avons remis des réponses brillantes, ce qui a pleinement démontré l’élasticité des bénéfices.
Au cours de la période considérée, les résultats d’exploitation globaux de la compagnie, les revenus des activités de transport par conteneurs et le volume de fret ont atteint des sommets records. La compagnie a réalisé un bénéfice avant intérêts et impôts de 131,5 milliards de RMB, dont 127,7 milliards de RMB pour les activités de transport de conteneurs, principalement en raison de la forte augmentation des taux de fret de l’industrie. En 2021, la valeur moyenne de l’indice composite des taux de fret des conteneurs d’exportation de la Chine était de 261554, en hausse de 165,69% d’une année sur l’autre. Il convient de noter que les flux de trésorerie nets d’exploitation de la compagnie au cours des 21 dernières années se sont élevés à 170948 milliards de RMB, ce qui indique que l’industrie est dans une phase de prospérité élevée et que les armateurs ont un fort pouvoir de négociation.
La capacité de distribution des dividendes a été rétablie et la qualité des actifs a été améliorée.
Au cours de l’année, la société a continuellement optimisé sa structure financière et, afin de créer les conditions nécessaires à la réalisation du dividende annuel en espèces, le bénéfice distribuable de la société mère est passé de – 22,47 milliards de RMB à la fin de 2020 à 27,78 milliards de RMB à la fin de 21 ans. Compte tenu du développement durable de la société et du rendement des actionnaires, 13 932 milliards de RMB de dividendes en espèces ont été distribués, soit plus de 50% des bénéfices distribuables de la société.
22 l’effet d’attraction du taux de co – transport des personnes âgées sur les bénéfices se manifeste progressivement
Au cours du premier trimestre, l’entreprise a encore réalisé une croissance anticipée relativement importante en raison de la situation épidémique en Chine, et nous pensons que l’une des principales raisons en est que l’aecg a considérablement stimulé la performance de l’entreprise. Bien que les taux de fret de l’industrie soient encore en baisse à court terme, nous nous attendons à ce que les prix de l’AFPC augmentent considérablement par rapport à ceux de 21 ans, ce qui assurera la performance de l’entreprise en 2022.
Conseils en matière d’investissement:
Bien que les taux de fret aient diminué récemment en raison de la situation épidémique en Chine et de l’augmentation des taux d’intérêt de la Réserve fédérale pour freiner la demande, l’ensemble de l’industrie des transports collectifs est toujours dans la zone de prospérité élevée. Compte tenu du fait que l’industrie est passée de faible à forte à partir du deuxième trimestre et que l’impact de la situation épidémique en Chine se dissipera progressivement, nous croyons que les taux de fret de l’industrie devraient augmenter avec la reprise du volume des marchandises. Dans le contexte de la forte augmentation des prix de changxie, nous pensons que la performance annuelle de la société devrait continuer à croître rapidement sur une base élevée, en maintenant les prévisions de bénéfices de 131769 milliards de RMB sur 22 ans inchangées. Cependant, compte tenu de la suppression possible de la demande par l’augmentation des taux d’intérêt de la Réserve fédérale, les prévisions de bénéfices sur 23 ans sont réduites de 98822 milliards de RMB à 69 922 milliards de RMB, et les prévisions de bénéfices de 30707 milliards de RMB en 2024 sont introduites, ce qui correspond aux évaluations PE de 22 à 24 ans de 2,07, 3,92 et 889x. Maintenir la cote d’achat.
Conseils sur les risques: l’économie mondiale a chuté plus que prévu, les accidents de sécurité, les prix du carburant ont augmenté plus que prévu, et les données de prévision du premier trimestre ne sont que des données comptables préliminaires.
