Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) ( Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) )
Événement: la compagnie publie son rapport annuel 2021. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires total de 13,12 milliards de RMB, soit + 19,9% d’une année sur l’autre, et a réalisé des ventes de bière de 2 789 millions de kilolitres, soit + 15,1% d’une année sur l’autre. Le prix de vente de la bière correspondante était de 4 601,4 RMB / kilolitre, soit + 5,0% d’une année sur l’autre. Le bénéfice net attribuable à la mère était de 1,17 milliard de RMB, soit + 38,8% d’une année sur l’autre. Le bénéfice net non attribuable à la mère était de 1 Au cours du quatrième trimestre de 2021q4, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 1,93 milliard de RMB, soit + 1,1% d’une année sur l’autre, et a réalisé un bénéfice net de 120 millions de RMB pour la société mère, contre – 7,86 millions de RMB au cours de la même période l’an dernier, inversant la perte en bénéfice. (utiliser le critère de préparation à l’examen pour la croissance des performances)
L’augmentation des ventes de produits de haute qualité mène à la haute qualité et le contrôle des coûts contribue de façon exceptionnelle à la rentabilité. En 2021, le volume des ventes de bière de l’entreprise / prix de vente / tonne / coût de la bière de l’entreprise + 15,1% / + 5,0% / – 0,1% d’une année sur l’autre. Si l’impact du changement de norme comptable (les frais de transport sont transférés des frais de vente aux Coûts d’exploitation), le coût de la bière de l’entreprise par tonne sera réduit de – 1,1% d’une année sur l’autre. En ce qui concerne les produits, le volume des ventes de produits haut de gamme / grand public / économiques a augmenté de + 40,5% / 10,6% / 4,1% d’une année sur l’autre, le prix de la tonne de vente a augmenté de + 2,1% / 0,2% / 6,2% d’une année sur l’autre à 7076,7 / 4056,5 / 3126,6 yuan / kilolitre, la part des revenus a augmenté de 36,5% / 51,0% / 12,5% d’une année sur l’autre et la part des revenus haut de gamme a augmenté de + 5,8 PCT d’une année sur l’autre. La capacité de contrôle des coûts d’autres produits a contribué à la marge brute. La marge brute globale / la marge brute réduite de l’entreprise est passée de + 3,3 / 3,5 PCT à 50,9% / 54,2% d’une année sur l’autre, avec un processus de haut de gamme remarquable.
Amélioration continue de l’efficacité opérationnelle, déduction faite de l’augmentation élevée des résultats non liés au rendement. En 2021, le taux des dépenses de vente / restauration, de vente / gestion / financement de l’entreprise était respectivement de – 1,3 / – 1,0 / – 2,3 / – 0,18 PCT à 16,9% / 20,1% / 3,9% / – 0,1% d’une année sur l’autre, dans laquelle les dépenses de vente étaient de + 11,5% d’une année sur l’autre, tandis que les dépenses de publicité et de marketing n’ont augmenté que de 4% d’une année sur l’autre en cas d’augmentation élevée des revenus, de sorte que les dépenses de l’entreprise ont été correctement et efficacement mises Les frais généraux ont diminué de 24,4% d’une année sur l’autre, principalement en raison de la baisse des salaires (- 13,1%) et des frais de bureau et de services intermédiaires (- 51,0%). Les charges financières ont diminué de 60,4% d’une année sur l’autre en raison de la baisse des charges d’intérêt après le remboursement du prêt, et l’effet de la réduction des frais de manutention et des pertes de change a été réduit, passant de 6,22 millions de RMB en 2020 à – 15,88 millions de RMB; La marge bénéficiaire d’exploitation est passée de + 4,5 PCT à 22,5% d’une année sur l’autre en raison de l’effet combiné du revenu de disposition des prises de participation à long terme et de la réduction des subventions gouvernementales. En 2021, le taux d’utilisation de la capacité de production de la société est passé de + 4pct à 80,1% d’une année sur l’autre. Étant donné que le taux d’imposition sur le revenu des filiales de la société au Xinjiang est passé de 15% en 2020 à 25%, le taux d’imposition global sur Le revenu est passé de + 0,7pct à 18,4% d’une année sur l’autre. Le revenu des éléments non récurrents, y compris le revenu de cession d’actifs non courants superposé et le report du plan d’assurance médicale, a diminué, et le taux d’intérêt net attribuable / déduit de la société mère est passé de + 1,2 / 2,8
À court terme, l’accent sera mis sur l’impact répété de l’épidémie et à moyen et à long terme sur le développement de l’ussu et du portefeuille de produits. La situation épidémique à court terme a une incidence répétée sur les scénarios de transport et de consommation de bière, et on s’attend à ce que le retour à la normale avant la haute saison ait peu d’incidence sur le développement de l’entreprise tout au long de l’année; Du point de vue des produits à moyen et à long terme, Wusu est le noyau de croissance actuel de l’entreprise, avec un volume de ventes de + 42% d’une année sur l’autre au cours des trois premiers trimestres. Bien que le taux de croissance global des revenus de Q4 ait ralenti (+ 1,1% d’une année sur l’autre), on s’attend à ce qu’il y ait encore une croissance relativement rapide tout au long de l’année. Wusu a réalisé une forte croissance grâce à une excellente force de produit au cours des dernières années. À moyen et à long terme, nous devrions prêter attention à l’effet moteur des produits uniques Wusu sur d’autres produits de l’entreprise. 1664 et d’autres produits de marque sont assez attrayants, l’avenir est prometteur pour former le développement collaboratif, la stratégie Yangfan 22 est entrée dans l’année de clôture, l’avenir Yangfan 27 sera sur le point d’apparaître, l’entreprise est optimiste “continuer à réussir”.
Prévisions de bénéfices: ajuster légèrement les prévisions de bénéfices précédentes et introduire 2024. Le bénéfice net attribuable à la société mère devrait être de 14,6 / 19,3 / 2330 milliards de RMB (14,7 / 1,9 milliards de RMB à l’origine) de 2022 à 2024, ce qui correspond à un pe de 37 / 28 / 23x, et maintenir la cote d ‘« achat ».
Indice de risque: la situation épidémique affecte les ventes mobiles à plusieurs reprises; Le développement de nouveaux produits n’a pas été aussi rapide que prévu; Les ventes dynamiques en haute saison ne sont pas aussi bonnes que prévu; La concurrence s’intensifie dans l’industrie.
