Seazen Holdings Co.Ltd(601155) ( Seazen Holdings Co.Ltd(601155) )
Événement: la société a publié le rapport annuel 2021, et a réalisé un chiffre d'affaires de 168232 milliards de RMB en 2021, en hausse de 15,64% par rapport à l'année précédente; Le bénéfice net de la société mère s'est élevé à 12598 milliards de RMB, en baisse de 17,42% par rapport à l'année précédente; Le bénéfice de base par action était de 5,59 yuan / action, en baisse de 17,67% par rapport à l'année précédente.
Le règlement augmente régulièrement et le contrôle est continuellement optimisé. En 2021, la société a réalisé un chiffre d'affaires de 168232 milliards de RMB, en hausse de 15,64% par rapport à l'année précédente; Le bénéfice net de la société mère s'est élevé à 12598 milliards de RMB, en baisse de 17,42% par rapport à l'année précédente; La baisse du bénéfice net attribuable à la société mère est principalement attribuable à 1) la marge bénéficiaire brute des activités principales de la société est de 17,68%, en baisse de 4,06 PCT par rapport à l'année précédente, et la marge bénéficiaire brute des activités de développement et de vente immobilières est de 17,68%, en baisse de 4,06 PCT par rapport à l'année précédente; La provision pour dépréciation des actifs de la société s'élève à 5404 milliards de RMB, dont 554 millions de RMB pour créances irrécouvrables et 4851 milliards de RMB pour dépréciation des stocks, ce qui a une incidence totale sur le bénéfice net de la société mère de 3440 milliards de RMB. Le contrôle des dépenses a été efficace: en 2021, le taux des dépenses de vente, le taux des dépenses de gestion et le taux des dépenses financières étaient respectivement de 3,5%, 2,5% et 0,65%, en baisse de 0,27, 0,26 et 0,02 PCT par rapport à l'année précédente.
Le volume des ventes a augmenté et les prix ont chuté, et la répartition des stocks de terre a été équilibrée. Le chiffre d'affaires réalisé par la société dans le développement et la vente de ses activités s'est élevé à 158118 milliards de RMB, en hausse de 14,93% d'une année sur l'autre, principalement en raison de l'achèvement et de la livraison d'une partie des maisons vendues à l'avance au cours de l'année et de l'augmentation de la superficie des ventes admissibles à la confirmation des revenus. La société a réalisé un chiffre d'affaires annuel de 233775 milliards de RMB, en baisse de 6,85% par rapport à l'année précédente; La superficie des ventes était de 23 547300 m3, en hausse de 0,25% par rapport à l'année précédente; Le prix de vente moyen était de 9 928 yuan / m2, en baisse de 7,08% par rapport à 10 685 yuan / m2 l'an dernier. En 2021, la compagnie a ajouté 21,58 millions de m3 de stockage de sol, le prix total du terrain est de 67,7 milliards de RMB, et le prix du plancher correspondant est de 355337 RMB / m2. Le stockage total de la terre de la compagnie est abondant. À la fin de 2021, le stockage total de la terre était de 138 millions de mètres carrés. La proportion du delta du fleuve Yangtze, du Centre - Ouest, de la mer de Bohai et de la région de Dawan était respectivement de 37%, 39%, 19% et 5%. La compagnie a une disposition relativement équilibrée dans chaque cercle urbain.
Les loyers augmentent rapidement et la capacité opérationnelle est renforcée. Les revenus des activités de location et de gestion de biens immobiliers de la société se sont élevés à 7969 milliards de RMB, en hausse de 46,62% par rapport à l'année précédente, avec une marge brute de 72,64%, en hausse de 1,88 PCT par rapport à l'année précédente. En 2021, la société a ouvert 30 places Wuyue et géré des projets d'exportation, et a acquis 32 places Wuyue. À la fin de 2021, la société avait mis en place 188 places Wuyue dans 135 villes à travers le pays, dont 130 places Wuyue ouvertes et gérées, avec une superficie ouverte de 12483800 m3 et un taux de location moyen de 97,63%. Le chiffre d'affaires total d'exploitation de 26 places Wuyue a dépassé 100 millions de RMB, ce qui montre la forte capacité d'exploitation de la société. En 2022, l'entreprise prévoit ouvrir 25 Wuyue Plaza, la croissance de l'exploitation commerciale est attendue.
Les coûts de financement ont diminué pour répondre aux exigences de la catégorie verte. Les trois lignes rouges de la compagnie sont toutes conformes à la norme: le ratio actif - passif après déduction des créances anticipées est de 69,95%, le ratio de passif net est de 48,12%, et le ratio court - dette en espèces après déduction des fonds réglementaires avant vente est de 1,07. Les flux de trésorerie opérationnels se sont élevés à 21985 milliards de RMB, ce qui est positif pour quatre années consécutives. Le coût moyen global du financement de l'entreprise est de 6,57%, en baisse de 0,15 PCT par rapport à l'année précédente.
L'utilisation efficace des ressources et les nouvelles énergies contribuent à la réduction des émissions de carbone. La société a investi dans la construction de Wusheng Energy, Shengzhou et quatre autres centrales photovoltaïques distribuées sur le toit de Wuyue Plaza ont été construites et ont réalisé la production d'électricité connectée au réseau, avec une production annuelle d'électricité de 1,49 million de degrés; Il reste 87 projets de centrales photovoltaïques distribuées en construction à Wuyue Plaza, d'une capacité totale de 50,73 MW. Une fois achevés, la production totale d'électricité est estimée à 50,2 millions de degrés par an, ce qui permet une utilisation efficace des ressources et la protection de l'environnement.
Conseils en matière d'investissement: la superficie des ventes de l'entreprise augmente positivement et le sol est abondant; Forte capacité d'exploitation commerciale, taux de location élevé, recettes locatives attendues; Réduction des coûts de financement et amélioration de l'effet de levier. Compte tenu de la faible marge bénéficiaire globale de l'industrie, sur la base du rapport annuel 2021, nous ajustons le bénéfice net de 2022 - 2023 de 18,5 milliards de RMB et 20,7 milliards de RMB à 12,9 milliards de RMB et 13,4 milliards de RMB, et le SPE correspondant est ajusté de 8,17 et 9,16 RMB / action à 5,68 et 5,90 RMB / action, afin de maintenir la cote d '« achat ».
Conseils sur les risques: les ventes sont inférieures aux attentes, la macro - économie est inférieure aux attentes et les ventes des centres commerciaux sont inférieures aux attentes.
