Chengdu Hongqi Chain Co.Ltd(002697) ( Chengdu Hongqi Chain Co.Ltd(002697) )
Événement: annonce de la compagnie le 1er avril, le chiffre d’affaires réalisé en 2021 était de 9351 milliards de RMB / A + 3,29%, et le bénéfice net versé à la société mère était de 481 millions de RMB / a – 4,66%; Déduire 439 millions de RMB de bénéfice net non attribuable à la société mère / 4,01% d’une année sur l’autre; Parmi eux, la nouvelle banque en ligne a contribué 137 millions de RMB au revenu de placement (106 millions de RMB au cours de la même période l’an dernier). Après déduction de cette contribution au revenu de placement, le taux de croissance du bénéfice net non attribuable de l’activité principale de la société est de – 3,09%. À l’exclusion des nouveaux critères de location, la société réalisera un bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société de 518 millions de RMB en 2021 / année + 2,61%; Au cours du quatrième trimestre, le bénéfice net de l’activité principale non attribuable à la société mère s’est élevé à 66 804800 RMB / A + 40,6% d’une année sur l’autre.
Les magasins d’exposition de contre – tendance, le même taux de croissance composé de deux ans est positif, les revenus augmentent régulièrement. Magasins d’exposition et revenus: Au cours de la période visée par le rapport, 412 nouveaux magasins ont été ouverts, 146 ont été fermés et 193 anciens magasins ont été modernisés et reconstruits, soit un total de 3 602 magasins au cours de la période visée par le rapport. Le taux de croissance composé de deux ans du même magasin est positif, en hausse de 3,3% par rapport à 2019; En ce qui concerne les recettes par catégorie, les recettes provenant des denrées alimentaires, du tabac et de l’alcool, des grands magasins quotidiens et d’autres entreprises ont augmenté de – 3,11% / + 14,38% / – 1,72% / + 17,34% d’une année sur l’autre, tandis que les recettes provenant du tabac et de l’alcool ont continué d’augmenter à un niveau élevé, et les performances des denrées alimentaires et des grands magasins quotidiens ont été affectées par la situation épidémique, mais ont repris au cours du deuxième semestre de l’ Au cours du quatrième trimestre de 2021, l’entreprise a procédé à un nettoyage centralisé et à l’intégration des magasins présentant des performances médiocres, 124 magasins ont été fermés au total au cours du quatrième trimestre, ce qui a entraîné une augmentation ponctuelle des dépenses d’amortissement correspondantes en raison du traitement centralisé, d’un montant d’environ 5,2 millions de RMB. Du côté des revenus de l’année, les revenus de l’entreprise ont augmenté régulièrement.
La marge brute a augmenté d’une année sur l’autre, l’activité principale a augmenté de façon significative au quatrième trimestre et la marge bénéficiaire d’exploitation est restée stable. La marge brute globale de la société a été de 29,7% au cours de la période considérée, en hausse de 0,2 PCT d’une année sur l’autre, dont la marge brute trimestrielle a augmenté de 3 PCT à 29,4% au cours du quatrième trimestre de 2021, ce qui a été nettement optimisé (y compris l’impact des changements apportés aux nouvelles règles de location); Le taux de dépenses est relativement stable tout au long de l’année, passant de + 0,9 PCT à 25,2% d’une année sur l’autre; Après le rétablissement de la norme de l’année dernière, le bénéfice net non attribuable de l’entreprise principale s’élevait à 66 804800 RMB / année + 40,6% au quatrième trimestre de 2021, ce qui a permis une croissance rapide de l’entreprise principale et un taux de profit d’exploitation relativement stable tout au long de l’année.
Les flux de trésorerie opérationnels ont augmenté d’une année sur l’autre et les bénéfices des nouvelles banques en ligne ont augmenté d’une année sur l’autre. En 2021, la compagnie a réalisé des flux de trésorerie opérationnels de 1036 milliard de RMB, comparativement à 495 millions de RMB au cours de la même période l’an dernier, ce qui représente une forte augmentation d’une année sur l’autre. La nouvelle banque en ligne de la société a réalisé un rendement des investissements de 137 millions de RMB, soit + 26,94% d’une année sur l’autre.
Suggestions d’investissement: en tant que chef de file des dépanneurs rentables à petite échelle en Chine, l’entreprise a une croissance multidimensionnelle dans les magasins d’exposition, les ventes quotidiennes et la marge brute; En 2021, malgré l’impact de la situation épidémique et des politiques connexes, les magasins ont été exposés contre la tendance, avec un taux de croissance composé de deux ans positif, supérieur à celui des autres magasins. Selon l’annonce de la compagnie, en 2022, la compagnie continuera de renforcer l’aménagement stratégique des magasins dans l’ensemble du Sichuan et s’efforcera d’achever le plan d’expansion de « 1000 magasins en trois ans ». On estime que le bénéfice net de l’entreprise principale attribuable à la société mère sera d’environ 397 millions de RMB / 435 millions de RMB en 2022 – 2023, le bénéfice net attribuable à la société mère sera d’environ 534 millions de RMB / 572 millions de RMB, le SPE sera de 0,39 RMB / action et de 0,42 RMB / action respectivement, et la cote d ‘« achat » sera maintenue, avec un prix cible de 6,4 RMB / action (20 fois PE pour l’entreprise principale en 2023).
Conseils sur les risques: 1) l’impact du détournement du commerce électronique est beaucoup plus important que prévu; Augmentation substantielle des coûts de main – d’œuvre et de location; La concurrence industrielle s’est considérablement intensifiée.
