Avicopter Plc(600038) ( Avicopter Plc(600038) )
Événement: Avicopter Plc(600038) a publié le Le bénéfice net de la société mère s’élevait à 910 millions de RMB, soit + 20,5% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net non attribuable à la société mère a été déduit de 900 millions de RMB, soit + 22,7% d’une année sur l’autre. Le chiffre d’affaires du quatrième trimestre a atteint 7,59 milliards de RMB, soit + 1,7% d’une année sur l’autre.
Le volume de livraison des produits aéronautiques a augmenté d’une année sur l’autre, avec des revenus de plus de 10 milliards de RMB dans les deux principales divisions de base: les divisions Harbin et Jingdezhen de la compagnie ont entrepris les principales tâches de R & D et de production, et ont terminé la livraison de la production par lots d’ici 2021, ce qui a encore amélioré la capacité de production et l’efficacité de la production. Harbin et Jingdezhen ont réalisé des revenus de 10,56 milliards de RMB et 10,7 milliards de RMB respectivement en 2021, en hausse de 11,3% et 8,4% par rapport à l’année précédente; Les marges brutes ont été respectivement de 9,2% et 13,8%, en hausse de 0,4% et 1,6 point de pourcentage par rapport à l’année précédente.
Réduction des coûts et amélioration de l’efficacité, le niveau des bénéfices continue d’augmenter: la marge brute de vente de la société en 2021 est de 12,4%, en hausse de 0,9 point de pourcentage par rapport à l’année précédente; Le taux d’intérêt net était de 4,2%, en hausse de 0,3 point de pourcentage par rapport à l’année précédente. En 2021, le volume de livraison des produits aéronautiques a augmenté d’une année sur l’autre, les revenus ont augmenté rapidement et les coûts ont été raisonnablement réduits et la rentabilité a été améliorée grâce à l’optimisation des processus et à l’achat en vrac.
Augmenter continuellement les investissements dans la R & D et augmenter le capital des filiales pour promouvoir le d éveloppement industriel: les taux de dépenses de vente et de gestion de la société en 2021 sont respectivement de 0,7% et 4,3%, ce qui est essentiellement le même qu’en 2020. Le taux des charges financières a été de + 0,2% d’une année sur l’autre, principalement en raison de la baisse des intérêts créditeurs sur les dépôts bancaires. Les d épenses de R & D se sont élevées à 570 millions de RMB, soit une augmentation de 46,51 millions de RMB par rapport à 2020, principalement pour promouvoir la recherche sur les modèles et améliorer continuellement la conception et la technologie des procédés. En 2021, la compagnie a augmenté son capital de 553 millions de RMB à Tianjin Helicopter Co., Ltd. Et de 540 millions de RMB à Changhe Aviation Co., Ltd. Deux fois pour développer vigoureusement le marché des hélicoptères civils et promouvoir le développement de l’industrie des hélicoptères civils.
Le montant des achats liés et le montant des dépôts ont été considérablement augmentés: le montant réel des achats liés de la société en 2021 était de 6,48 milliards de RMB et le montant maximal en 2022 était de 12,76 milliards de RMB, principalement en raison de l’augmentation prévue des réserves d’inventaire de la société en 2022. En 2022, le plafond des dépôts pour les opérations entre apparentés est passé de 6 milliards de RMB en 2021 à 13 milliards de RMB, et les avances perçues devraient augmenter en 2022.
Les commandes en main sont suffisantes: le montant des recettes correspondant aux obligations contractuelles signées par la compagnie à la fin de 2021 qui n’ont pas été exécutées ou qui n’ont pas été exécutées est de 4597 milliards de RMB, dont 4261 milliards de RMB devraient être comptabilisés en 2022. Signature d’un accord d’achat d’intention pour deux hélicoptères ac352 avec Qingdao Helicopter Airlines en 2021; Des accords d’achat ont été signés avec le développement de l’aviation civile tibétaine pour trois hélicoptères ac311a, quatre hélicoptères ac312e et un hélicoptère ac313a; Afin de répondre aux besoins de sauvetage d’urgence, la compagnie a accéléré l’amélioration de la capacité de soutien à la localisation et de solutions systématiques pour l’équipement d’urgence aéronautique.
Suggestion d’investissement: on estime que le bénéfice net attribuable à la société mère de 2022 à 2024 sera de 11 / 12,8 / 1,52 milliard de RMB, et que le prix actuel des actions sera 27 / 23 / 19 fois PE. Le potentiel du marché des hélicoptères civils et militaires est énorme. En tant que principale force de l’industrie chinoise de la fabrication d’hélicoptères, l’entreprise continuera d’en bénéficier et maintiendra sa cote de « surpoids ».
Indice de risque: risque que l’épidémie affecte la macro – économie et que la demande extérieure de la Chine ne soit pas aussi élevée que prévu; Le risque de pénurie de matières premières et de fluctuation des prix; Risque d’ajustement structurel des commandes et des produits.
