Zhuzhou Crrc Times Electric Co.Ltd(688187) ( Zhuzhou Crrc Times Electric Co.Ltd(688187) )
Le 29 mars, Zhuzhou Crrc Times Electric Co.Ltd(688187) a publié le rapport annuel 2021, le chiffre d’affaires annuel de la compagnie s’élevait à 15 121 milliards de RMB, en baisse de 5,69% Le bénéfice net attribuable à la mère s’est élevé à 2 018 milliards de RMB, en baisse de 18,49% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice non net a diminué de 18,74% par rapport à l’année précédente, s’élevant à 1 522 millions de RMB.
Les résultats du quatrième trimestre sont conformes aux attentes et devraient rebondir au cours des 22 prochaines années. Au cours des trois premiers trimestres, le chiffre d’affaires de la société Q4 a atteint 6595 milliards de RMB, en hausse de 7,16% d’une année sur l’autre. Cela reflète une augmentation constante de la part des revenus des entreprises Beijing Emerging Eastern Aviation Equipment Co.Ltd(002933) La marge brute de Q4 était de 28,41%, en baisse de 9,72 points de pourcentage par rapport à Q3. Les principales raisons en étaient les suivantes: 1) La confirmation des recettes provenant des commandes du Gouvernement était principalement concentrée sur Q4, et la marge brute de Q4 était généralement inférieure à celle des autres trimestres en raison de facteurs tels que l’ajustement de la vérification; La marge bénéficiaire brute dans le secteur ferroviaire urbain est inférieure à celle des locomotives et des locomotives, et la marge bénéficiaire brute de Beijing Emerging Eastern Aviation Equipment Co.Ltd(002933)
L’épidémie a eu une incidence sur le rendement des opérations ferroviaires au cours des 21 dernières années, tandis qu’une reprise à la baisse est attendue au cours des 22 dernières années. La part de marché du système de transport en commun et de traction en orbite de la compagnie est en tête. En raison de l’impact de la situation épidémique au cours des 21 dernières années, le Groupe ferroviaire d’État et d’autres grands clients ont réduit leur budget d’investissement, ce qui a eu une incidence sur la demande en aval de la compagnie. Le chiffre d’affaires de l’équipement de transport en orbite de la compagnie s’est élevé à 12 252 milliards de RMB, en baisse À l’heure actuelle, on s’attend à ce que l’heure sombre s’écoule pour les activités du système de traction ferroviaire à grande vitesse de l’emu, que les nouvelles commandes signées bénéficiant du système de non – traction augmentent considérablement dans le secteur ferroviaire urbain et que le système de signalisation réponde également aux nouvelles commandes élevées historiques, ce qui ouvrira de nouvelles possibilités de développement pour les activités de transport ferroviaire de l’entreprise.
L’IGBT et le SIC de qualité automobile de la Chine sont les plus forts et bénéficieront de l’escalade de la ligne de production de la phase 2 pendant 22 ans. Le chiffre d’affaires annuel de l’entreprise dans le secteur des dispositifs électriques s’est élevé à 1068 milliard de RMB, en hausse de 33,26% par rapport à l’année précédente. Si l’on ne tient pas compte de la consolidation, le chiffre d’affaires de la filiale semi – conductrice de l’ère de l’entreprise s’élève à 1 310 millions de RMB, et ce chiffre d’affaires ne comprend pas la contribution à la capacité IGBT de la phase 2. La part de marché de l’IGBT dans le réseau de transport en commun et de transport en commun en orbite de l’entreprise est la première en Chine, et on s’attend à ce qu’elle occupe une place de premier plan dans les nouveaux véhicules énergétiques et l’industrie photovoltaïque à mesure que la ligne de production de l’IGBT de La phase II de l’entreprise s’améliorera régulièrement. Entre – temps, l’entreprise a mis en place à l’avance le module SIC et le module SiC de transfert de rail 3300v pour atteindre le niveau international de première classe, et les dispositifs SiC de niveau de jauge de véhicule ont été appliqués à l’entraînement électrique autonome.
L’entraînement électrique, les capteurs et d’autres forces continues contribueront à la croissance d’une nouvelle énergie cinétique. L’entreprise Beijing Emerging Eastern Aviation Equipment Co.Ltd(002933) En ce qui concerne l’entraînement électrique, l’entreprise a réalisé un chiffre d’affaires de 456 millions de RMB au cours des 21 dernières années, en hausse de 171,32% d’une année sur l’autre. L’industrie est classée parmi les 10 premiers. Les produits sont appliqués à Chang’an, Jiangling, hezhong Nezha et d’autres modèles. En ce qui concerne les pièces de capteurs, les livraisons de l’entreprise ont augmenté de 320% d’une année sur l’autre, se classant constamment au premier rang de la part de marché de la Chine dans le domaine du transport ferroviaire, se classant au premier rang de l’industrie dans les domaines des nouveaux véhicules énergétiques, de L’énergie éolienne et de l’énergie photovoltaïque, et les capteurs automobiles ont également reçu de fortes commandes. En ce qui concerne l’onduleur photovoltaïque et le convertisseur d’énergie éolienne, l’entreprise fournira 3 GW d’énergie éolienne et 2 GW d’énergie photovoltaïque au cours des 21 prochaines années. En raison de l’avantage de coût et de l’arrière – plan des entreprises d’État, le volume de décharge est attendu en 2022.
Suggestion d’investissement: Nous prévoyons que le bénéfice net de la société à la société mère en 2022 / 23 / 24 sera de 22,95 / 27,55 / 3139 milliards de RMB, et le prix courant correspondant (prix de clôture en 2022.4.1) PE sera 34 / 28 / 25 fois respectivement. En tant que leader du système de traction ferroviaire en Chine, la société dispose d’un capital et d’une technologie solides. À l’heure actuelle, l’entreprise s’étend à de nouvelles entreprises d’énergie IGBT et d’entraînement électrique, avec de solides avantages techniques et une base de capacité, ouvrira de nouveaux points de croissance des performances. Maintenir la cote « recommandé ».
Conseil en matière de risques: risque d’itérations techniques inférieures aux attentes / risque de changement de politique macroéconomique et industrielle / risque de progrès commerciaux inférieurs aux attentes en matière d’IGBT.
