Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) ( Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) )
Événements
La société a publié le rapport annuel 2021: selon le critère de préparation à l’examen, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 13191 milliards de RMB (+ 19,90%), un bénéfice net de 1166 milliards de RMB (+ 38,82%) pour la société mère et un bénéfice net de 1143 milliards de RMB (+ 76,14%) pour la société non mère en 2021; Le seul Q4 a réalisé un chiffre d’affaires de 1 933 millions de RMB (+ 1,08%), un bénéfice net de 122 millions de RMB pour la société mère (passer de la perte au bénéfice) et un bénéfice net de 117 millions de RMB pour la société non mère (passer de la perte au bénéfice).
Commentaires
L’énergie cinétique de croissance de Wusu est forte et la haute technologie accélère la mise à niveau
En 2021, les revenus de la société et les bénéfices nets attribuables à la société mère ont augmenté de 19,90% et 38,82%, et les résultats ont été conformes aux attentes. Le ralentissement de la croissance des revenus du Q4 est principalement attribuable à la perturbation de la situation épidémique, et les bénéfices du Q4 ont été convertis en bénéfices. Les principales raisons de la forte augmentation des résultats au cours des 21 dernières années sont les suivantes: 1) Volume: les ventes de bière en 2021 étaient de 27894 millions de kilolitres (+ 15,10%), dont 66,15 / 161,45 / 513,4 millions de kilolitres pour les ventes de bière haut de gamme / grand public / économie, soit + 40,48% / 10,6% / 4,14% d’une année sur l’autre, la proportion des ventes de bière haut de gamme a augmenté de 4,29 points de pourcentage à 23,72%, les ventes de bière Wusu ont augmenté d’environ 34% d’une année sur l’autre, la croissance à l’extérieur du Xinjiang a dépassé 40%, les ventes de 1664 ont augmenté d’environ 36% d’ Le fort a connu une croissance supérieure à deux chiffres; Prix: grâce à la mise à niveau de la structure et à la hausse des prix, le prix moyen en 2021 était de 4703 yuan / mille litres (+ 4,18%), dont le prix moyen haut de gamme / courant dominant / économie était de 7077 / 4056 / 3126 yuan / mille litres, soit + 2,13% / 0,16% / 6,23% d’une année sur l’autre. Le prix moyen a dominé les principales entreprises vinicoles chinoises et a maintenu la tendance à la hausse d’année en année.
Le plan des grandes villes progresse régulièrement et la performance de plusieurs régions du pays est remarquable.
Sous la direction du plan des grandes villes, l’entreprise a obtenu de bons résultats dans différentes régions du pays et a fait de grands progrès dans la nationalisation. Promotion continue du plan des grandes villes: À la fin de l’année 21, l’entreprise a ouvert 61 grandes villes à l’échelle nationale et prévoit en ajouter 15 autres au cours des 22 prochaines années, couvrant principalement les marchés de l’Est et du Sud de la Chine. Entre – temps, le plan des grandes villes sera mis à niveau et toutes les grandes villes feront progresser le développement du portefeuille de marques omni – canaux. Floraison multipoint à l’échelle nationale: en 2021, le volume des ventes dans les régions du Nord – Ouest, du Centre et du Sud atteindra 89,19 (+ 20,75%) / 122,14 (+ 12,19%) / 67,61 (+ 13,40%) millions de kilolitres, avec un prix moyen de 4701 (+ 3,72%) / 4353 (+ 1,29%) / 4919 (+ 12,84%) yuan / kilolitre. Le volume des ventes dans toutes les régions augmentera à deux chiffres et le prix moyen dans le Sud augmentera considérablement.
Excellent contrôle des coûts et des dépenses et amélioration significative de la rentabilité
En 2021, la marge bénéficiaire brute de la société était de 50,94% (+ 3,26 PCT) et la marge bénéficiaire nette de la société mère (critère de préparation à l’examen) était de 8,89% (+ 1,21 PCT), dont la marge bénéficiaire brute de la bière de haute qualité, principale et économique a augmenté respectivement de 0,21, 1,26 et 5,71 PCT, principalement en raison de la baisse de 2,31% du coût de la tonne en 21 ans + de la baisse de 1,27 / 2,31 PCT du taux des frais de vente / d’administration. Grâce à l’approvisionnement mondial, à l’optimisation de la chaîne d’approvisionnement, à l’effet d’échelle et à l’ajustement des prix pour faire face à la hausse des coûts, la rentabilité de l’entreprise devrait continuer d’augmenter au cours des 22 dernières années, en particulier: 1) augmentation des prix: Wusu au territoire et à l’extérieur du Xinjiang a augmenté les prix en septembre 21 et février 22 respectivement, avec une marge d’augmentation des prix d’environ 3% – 8%. Actuellement, la transmission de l’augmentation des prix est lisse; Prix de l’écluse: le prix de l’écluse a été fixé pour l’orge de 22 ans en 21 ans, et le cycle de l’écluse du matériau d’emballage est court; Mise à niveau de la structure des produits: sous la direction de Wusu et 1664, les ventes de bière de haute qualité ont augmenté de 4,29 points de pourcentage au cours des 21 dernières années.
À court terme: 22q1 les ventes dynamiques ont obtenu de bons résultats et le marché principal des ventes a été limité par l’épidémie.
À court terme, dans le contexte de l’augmentation du taux de retour à la maison au Festival du printemps 2022, le taux de croissance des ventes de bière a été remarquable. Bien que l’épidémie ait été répétée en Chine en mars, le marché principal des ventes de l’entreprise a été moins affecté par l’épidémie, en particulier: 1) 22q1 excellente performance des ventes: grâce à l’augmentation du taux de retour à la maison + l’énergie potentielle de développement de Wusu pour maintenir une forte force, on s’attend à ce que la croissance des ventes de bière de l’entreprise soit à deux chiffres en janvier – février, et le marché principal des ventes de Chongqing, Xinjiang et Ningxia en mars a été On s’attend toujours à ce que le Q1 maintienne une croissance à deux chiffres et à ce que le succès du lancement se poursuive sans heurt. Reprise progressive de la consommation intérieure: la consommation intérieure a été fortement affectée par la situation épidémique au cours des trois premiers trimestres des 20 dernières années, mais la consommation au cours des 21 dernières années a montré une tendance évidente à la reprise, avec une augmentation de plus de 10% au cours des 21 dernières années. En outre, le personnel du Xinjiang a changé à la fin des 21 dernières années. Après que le nouveau Secrétaire du Comité du parti de la région autonome a pris ses fonctions, il a mis l’accent sur la promotion du développement économique du Xinjiang et a souligné que le Xinjiang est maintenant entré dans une période importante d’opportunités stratégiques La prospérité économique du territoire est propice au développement accéléré de l’URSS.
À long terme: lancement stratégique de la voile 27, Wusu devrait maintenir un taux de croissance élevé en 22 ans
Le 3 février, le Groupe Carlsberg a publié la stratégie « Lifting sail 27 ». Au cours de la stratégie « Lifting sail 22 », la Chine est devenue le plus grand marché mondial de Carlsberg. La stratégie « Lifting sail 27 » met l’accent sur « la poursuite du succès en Chine ». Plus précisément: 1) côté produit: renforcer les produits haut de gamme, consolider la bière de base principale et créer un portefeuille de produits gagnant – gagnant. Chaque bu élaborera un plan de développement en fonction des conditions locales; Côté Canal: maîtrise de la connexion numérique + gestion de bout en bout de la chaîne d’approvisionnement. L’entreprise utilisera la prise de décisions assistée par la numérisation pour optimiser la gestion de la chaîne d’approvisionnement. En outre, l’entreprise a mis en place un département indépendant du commerce électronique, qui sera une occasion importante de développement Après l’épidémie; Côté marché: l’entreprise sera guidée par la création d’un plus grand nombre de marchés de base à haut profit et l’accélération du développement de marchés à haut potentiel, dont le Xinjiang, Chongqing et Chengdu sont des marchés à haut profit, le delta du fleuve Yangtze et le delta du fleuve Pearl sont des marchés à haut potentiel.
Grâce à la mise à niveau des produits + à l’optimisation de la structure + au marketing de précision + à l’augmentation des prix à l’extérieur du Xinjiang + à l’expansion de la capacité, Wusu devrait maintenir une forte croissance au cours des 22 dernières années: 1) Mise à niveau des produits: Au début de l’année, l’entreprise a mis à niveau le blé blanc Wusu en bière blanche Wusu, et a mis à niveau les produits Wusu du canal de divertissement en nouveaux produits avec un titre alcoométrique de 330 ml de 4 degrés, répondant aux demandes des consommateurs Optimisation de la structure: mettre l’accent sur le développement à l’extérieur du Xinjiang et l’extension de la gamme de produits, et la matrice de produits est propice au développement de scénarios de consommation multiples à tous les canaux dans le Jiangsu; Marketing de précision: récemment, Wusu a annoncé Wu Jing comme porte – parole de la nouvelle marque, renforçant la tonalité “hardcore” et maintenant la chaleur de la marque; Augmentation des prix à l’extérieur du Xinjiang: Wusu a augmenté les prix à l’intérieur et à l’extérieur du Xinjiang en septembre 21, et Wusu à l’extérieur du Xinjiang a commencé à augmenter les prix le 1er février 22, avec une marge d’augmentation d’environ 3% – 8%. La position dominante de Wusu dans La zone de prix de 10 yuans a été consolidée, et des mesures de verrouillage des prix pour les matières premières en amont ont été ajoutées pour atténuer efficacement la pression à la hausse des coûts, espérant libérer l’élasticité de la performance en haute saison; Expansion de la capacité: l’usine de Yancheng de 130000 tonnes a été mise en service et l’usine de Foshan de 500000 tonnes est sur le point d’être mise en service afin d’atténuer la répartition inégale de la capacité entre l’Est et l’Ouest. L’expansion de la capacité de l’usine de Xichang sera terminée Dans l’année.
Prévision et évaluation des bénéfices
Nous croyons que l’atterrissage stratégique de Yangfan 27 est bon pour le développement à long terme de l’entreprise, que l’impact à court terme de l’épidémie est limité et que l’accent est mis sur le processus de contrôle de l’épidémie. À l’avenir Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) Le taux de croissance du bénéfice net attribuable à la mère était respectivement de 25,3%, 24,2% et 20,4%; EPS est respectivement de 3,0 / 3,8 / 4,5 yuan / action; PE 37 / 30 / 25 fois, respectivement. À long terme, la performance est forte, l’évaluation actuelle est rentable et la cote d’achat est maintenue.
Catalyseur: l’amélioration continue de la consommation et le développement de la nationalisation de l’URSS se sont déroulés sans heurt.
Indice de risque: la situation épidémique en Chine réapparaît, ce qui affecte la commercialisation globale de la bière; La situation des ventes mobiles de Wusu n’était pas aussi bonne que prévu.
