Tianyue Advanced (688234)
Les revenus ont augmenté régulièrement et le bénéfice net a été transformé en bénéfice. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 494 millions de RMB, soit + 16,25% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 90 millions de RMB, ce qui a permis d’inverser la perte pour la première fois. En 2021, les ventes de substrats de carbure de silicium de l’entreprise se sont élevées à 57 200 pièces, soit + 47,19% d’une année sur l’autre. En termes de rentabilité, la marge brute de la société était de 28,43% en 2021, soit – 6,85% d’une année sur l’autre; Le taux d’intérêt net est de 18,21%. Selon yole, en 2021, la part de marché de l’entreprise dans le secteur des substrats semi – isolants en carbure de silicium est restée parmi les trois premiers au monde pendant trois années consécutives.
La recherche et le développement technologiques continuent d’améliorer l’effet d’échelle de la superposition et de réduire le coût unitaire des substrats de carbure de silicium. En 2021, le coût unitaire moyen du substrat de carbure de silicium de la compagnie était d’environ 4545 yuan / pièce, soit – 22,25% d’une année sur l’autre. Parmi eux, le coût unitaire du matériel, de la main – d’oeuvre et de la fabrication était respectivement de 1611 yuan / comprimé, 338 yuan / comprimé et 2596 yuan / comprimé, soit – 5,65%, 19,37% et – 30,20% d’une année sur l’autre.
La construction du projet de substrat conducteur a commencé et la phase I de 2022q3 devrait être mise en service. En 2021, le projet de matériaux semi – conducteurs en carbure de silicium financé par la société a été officiellement lancé à Shanghai Lingang Holdings Co.Ltd(600848) . Le projet est principalement utilisé pour produire des substrats de carbure de silicium conducteurs de 6 pouces, qui répondent aux besoins des véhicules électriques en aval, de la connexion au réseau de nouvelles sources d’énergie, du réseau intelligent, du stockage d’énergie, de l’alimentation électrique de commutation et d’autres applications électroniques de carbure de silicium. On s’attend à ce que la phase I du projet soit mise en service au cours du troisième trimestre de 2022 et qu’elle atteigne la production d’ici 2026, ce qui permettra d’ajouter environ 300000 pièces de carbure de silicium par an.
Accroître les investissements dans la recherche et le développement et faire des percées dans les indicateurs clés des substrats de grande taille et des substrats conducteurs. En 2021, les d épenses de R & D de la société s’élevaient à 737361 millions de RMB, soit + 62,05% d’une année sur l’autre, avec un taux de dépenses de R & D de 14,93%. En s’appuyant sur des projets de recherche et de développement tels que le « projet B» et le « projet technologique clé pour la croissance des semi – conducteurs en carbure de silicium à bande large de 8 pouces et le traitement des substrats», l’entreprise a fait des percées dans l’accélération de la recherche et du développement de substrats en carbure de silicium de grande taille et dans l’amélioration des indicateurs clés des substrats conducteurs.
Smart Factory intègre la stratégie future pour améliorer la qualité et la production des substrats de carbure de silicium. En raison de la température de croissance élevée du carbure de silicium et de nombreux facteurs d’influence, la période d’itération technique est relativement longue. L’entreprise prévoit d’utiliser l’ia et le jumelage numérique pour construire une usine chimique numérique, effectuer la simulation technologique de processus dans l’usine numérique, valider les résultats de la simulation dans l’usine physique, réaliser la liaison entre l’usine numérique et l’usine physique, comprimer l’itération technologique et améliorer la vitesse de R & D. Le projet Shanghai Lingang Holdings Co.Ltd(600848)
Prévision des bénéfices: Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère en 2022 / 2023 / 2024 sera respectivement de 1,58 / 1,82 / 214 millions de RMB, ce qui correspond au prix des actions PE de 132 / 114 / 97 fois le 1er avril, qui sera couvert pour la première fois et sera coté « acheté ».
Conseils de risque: le développement de substrats conducteurs n’est pas aussi bon que prévu et l’amélioration du rendement n’est pas aussi bonne que prévu.
