Advanced Micro-Fabrication Equipment Inc.China(688012) ( Advanced Micro-Fabrication Equipment Inc.China(688012) )
Le 30 mars, Advanced Micro-Fabrication Equipment Inc.China(688012) a publié le rapport annuel, Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 1011 milliard de RMB, en hausse de 105,5% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice non net a été déduit de 324 millions de RMB, en hausse de 1291,1% par rapport à l’année précédente.
Les revenus ont continué d’augmenter fortement et la rentabilité a considérablement augmenté. En 2021, le chiffre d’affaires d’exploitation de la société s’élevait à 3108 milliards de RMB, en hausse de 36,7% d’une année sur l’autre, principalement en raison de la forte augmentation des revenus des équipements de gravure. La société a réalisé un chiffre d’affaires annuel de 2 004 milliards de RMB pour l’équipement de gravure, en hausse de 55,4% par rapport à l’année précédente. En ce qui concerne l’équipement MOCVD, la société a lancé de nouveaux produits pour les mini – led en juin 2021, mais le nouveau formulaire de signature n’a pas encore généré de revenus à grande échelle, avec un revenu annuel de 503 millions de RMB, en hausse de 1,5% par rapport à l’année précédente. Les nouvelles commandes signées par la société se sont élevées à 4,13 milliards de RMB, en hausse de 90,5% d’une année sur l’autre, et le passif contractuel à 1 milliard 372 millions de RMB, en hausse de 131,8% d’une année sur l’autre.
Du côté des bénéfices, la marge bénéficiaire annuelle de l’entreprise a augmenté fortement. La marge brute a augmenté de 6 PCT à 43,4% d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’augmentation de 15 PCT à 33,77% de la marge brute de l’équipement MOCVD d’une année sur l’autre et de l’augmentation de la proportion des revenus de gravure, la marge brute de l’équipement de gravure a augmenté de 44,3%, ce qui est conforme à la même période l’an dernier. Grâce à cela, la société a déduit un bénéfice non net de 324 millions de RMB tout au long de l’année, en hausse de 1291,1% par rapport à l’année précédente, et a déduit un taux d’intérêt non net de 10,4%. Entre – temps, l’entreprise a lancé une nouvelle phase du plan d’incitation au capital. Le 29 mars, l’entreprise a accordé 4 millions d’actions de l’entreprise à 1 104 employés à un prix unique de 50 yuan / action, couvrant 99,4% de l’ensemble du personnel de l’entreprise, et a partagé les résultats de la croissance de l’entreprise avec les employés.
La technologie des contreparties centrales continue d’être à l’avant – garde et le pic a fait des percées. En 2021, l’entreprise a maintenu sa position de leader dans le domaine de la gravure CCP. Les produits ont été utilisés pour la ligne de production de puces de 5NM et la ligne de production d’essai de prochaine génération pour les clients de première ligne à l’étranger, et la part de certains clients clés est entrée dans les deux premiers. Les expéditions ont atteint 298 chambres en 2021, en hausse de 40% par rapport à l’année précédente, et les commandes pour 3D NAND ont augmenté régulièrement.
Dans le même temps, l’équipement de gravure ICP de l’entreprise a également fait des percées. Grâce à la validation du processus par de nombreux clients et à des commandes répétées, 134 cavités ont été expédiées toute l’année, en hausse de plus de 235% par rapport à l’année précédente. L’équipement ICP pour les puces logiques de moins de 5 nm, le procédé DRAM de 1 x nm et la couche 3D NAND 128 ou plus est également en cours de développement.
Les commandes de nouveaux produits MOCVD sont pleines et de nouveaux produits de dépôt de film sont en cours de validation par le client. En juin 2021, l’entreprise a lancé l’équipement MOCVD pour mini LED et a reçu plus de 100 commandes par lots en six mois, ce qui a donné de bons résultats sur le marché. L’entreprise a également mis en place activement des dispositifs MOCVD semi – conducteurs de troisième génération pour les applications de dispositifs d’alimentation. Le MOCVD pour Gan a été livré pour vérification et le développement de dispositifs MOCVD épitaxiques SIC a commencé.
Outre la gravure et le MOCVD, l’expansion de la gamme de produits de l’entreprise progresse régulièrement. L’équipement LPCVD pour le remplissage des trous de contact de tungstène a été livré à la vérification du client et l’équipement EPI pour l’épitaxie GeSi est entré dans la phase de conception, de fabrication et de mise en service du prototype. En outre, l’entreprise planifie également le développement d’équipements de traitement clés tels que l’équipement ALD et l’ALE, et la matrice de produits devrait être élargie en permanence.
Proposition d’investissement: Nous prévoyons que le chiffre d’affaires de l’entreprise en 2022 / 23 / 24 sera de 46,18 / 62,82 / 8471 milliards de RMB, et le prix courant correspondant PS sera 16 / 11 / 9 fois respectivement. Compte tenu de la position de l’entreprise sur le marché en tant que leader de l’équipement semi – conducteur en Chine, nous nous attendons à recevoir des dividendes d’expansion et de localisation en aval et à maintenir la cote « recommandée».
Conseils sur les risques: la validation du produit n’est pas aussi bonne que prévu; Fluctuation cyclique de l’industrie en aval; Concurrence accrue sur le marché
