Power Construction Corporation Of China Ltd(Powerchina Ltd)(601669) ( Power Construction Corporation Of China Ltd(Powerchina Ltd)(601669) )
Principales conclusions
L’entreprise est un géant mondial de la passation de marchés d’ingénierie et un fournisseur de services intégrés pour l’ensemble de la chaîne industrielle. Les actionnaires de l’entreprise sont des entreprises de premier plan dans des domaines tels que la conservation de l’eau et l’hydroélectricité, l’énergie propre, les infrastructures, etc., avec des avantages horizontaux dans un large domaine de « grands travaux civils et de grands bâtiments» et des capacités verticales dans l’ensemble de la chaîne industrielle de planification, de conception, de passation de marchés de construction, de fabrication d’équipements et de gestion des opérations. L’entreprise entreprend plus de 80% des tâches de planification et de conception et plus de 65% des tâches de construction de grandes et moyennes centrales hydroélectriques en Chine, et détient plus de 50% du marché mondial de la construction de grandes et moyennes centrales hydroélectriques. Le montant total des nouveaux contrats signés en 2021 s’élève à 780283 milliards de RMB, en hausse de 15,9% par rapport à l’année précédente.
L’entreprise est l’entreprise leader dans la conception et la construction de stockage par pompage, qui bénéficie directement du développement accéléré de l’industrie. Selon le plan de développement à moyen et à long terme pour le stockage par pompage publié par l’administration nationale de l’énergie, la Chine prévoit que l’échelle de production du stockage par pompage atteindra 120 millions de kW d’ici 2030, soit près de quatre fois l’échelle de production d’ici la fin de 2020, avec une capacité installée totale d’environ 421 millions de kW pour les projets clés à moyen et à long terme. En tant que premier participant à la construction de centrales de pompage – turbinage en Chine, l’entreprise a participé à la planification, à la conception et à la construction de plus de 90% des centrales de pompage – turbinage en Chine, ce qui a permis d’accroître considérablement les performances dans le domaine du pompage – turbinage.
L’entreprise a intensifié l’investissement dans les nouvelles énergies et le développement des activités d’exploitation afin de créer un point de croissance des performances. À la fin de 2020, la société contrôlait plus de 1,6 GW de capacité installée connectée au réseau, dont 80% d’énergie propre. L’entreprise dispose de riches ressources de développement de projets, d’une forte force financière et d’une capacité de base d’intégration de la chaîne industrielle d’investissement et de construction. Les documents publiés par la société indiquent que la capacité installée d’énergie éolienne et photovoltaïque nouvellement mise en production contrôlée au cours de la période couverte par le quatorzième plan quinquennal est de 30 à 48,5 GW et que le cagr est d’environ 41 à 53%, ce qui devrait permettre un développement rapide.
Suggestions d’investissement: le revenu d’exploitation de la société est estimé à 467577 / 546616 / 620088 milliards de RMB, YOY + 16,6% / + 16,9% / + 13,4%, le bénéfice net attribuable à la société mère est de 88,97 / 105,87 / 12523 milliards de RMB, YOY + 11,4% / + 19,0% / + 18,3%, et EPS est de 0,58 / 0,69 / 0,82 RMB respectivement en 2021 – 2023. Sur la base de la méthode d’évaluation sectorielle, les résultats de 2022 correspondent à une valeur marchande raisonnable de 144,7 milliards de RMB et à un prix cible de 9,46 RMB / action, avec une note d’« achat» pour la première couverture.
Conseils sur les risques: risques macroéconomiques, planification du pompage et du stockage de l’énergie et mise en œuvre inattendue de la politique des prix de l’électricité, hausse des prix des nouveaux équipements énergétiques et risque d’intensification de la concurrence
