Shanghai Sk Automation Technology Co.Ltd(688155) ( Shanghai Sk Automation Technology Co.Ltd(688155) )
1. Introduction de l’entreprise
L’entreprise est une entreprise leader dans le domaine de l’équipement Intelligent en Chine. Actuellement, l’entreprise fournit principalement des lignes de production d’automatisation intelligentes pour les fabricants d’automobiles haut de gamme et les fabricants de pièces automobiles en Chine. L’entreprise est entrée dans le domaine des nouveaux véhicules énergétiques par le secteur des véhicules à carburant, et la part des nouveaux véhicules énergétiques dans les activités d’équipement intelligent a augmenté continuellement, Représentant 73,59% du chiffre d’affaires total en 2020.
Au cours des dernières années, la performance de l’entreprise a maintenu un taux de croissance rapide, le chiffre d’affaires d’exploitation passant de 178 millions de RMB en 2016 à 502 millions de RMB en 2020, avec un taux de croissance composé de 29,59%; Le bénéfice net attribuable à la société mère est passé de 27 millions de RMB en 2016 à 61 millions de RMB en 2020, avec un taux de croissance composé de 22,60%. La marge brute a été maintenue au – dessus de 30% et le bénéfice net au – dessus de 10%.
2. Logique recommandée
La production, les ventes et la perméabilité des nouveaux véhicules énergétiques continuent d’augmenter et la demande de batteries électriques augmente d’année en année. Selon nos calculs, nous pensons que l’espace de marché mondial du module + Pack en 2022 est d’environ 25 milliards de RMB et que la demande du marché atteindra plus de 40 milliards de RMB d’ici 2025.
Les principaux acteurs du marché du pack de batteries électriques comprennent les fabricants de batteries, les entreprises de véhicules complets et les entreprises professionnelles de pack de batteries, dont la part de marché est d’environ 60%: 20%: 20%. Au cours des dernières années, les clients de l’entreprise se sont étendus de l’usine de véhicules entiers à l’usine de batteries de tête, avec une augmentation significative des activités. En 2021, l’entreprise a signé trois contrats d’achat de lignes de modules avec Farasis Energy (Gan Zhou) Co.Ltd(688567) avec Farasis Energy (Gan Zhou) Co.Ltd(688567)
Les produits de l’entreprise ont l’avantage concurrentiel de base d’un taux d’automatisation élevé. Ligne modulaire: le taux d’automatisation de la ligne modulaire du marché n’est pas de 70%, mais le taux d’automatisation le plus élevé de la ligne modulaire de l’entreprise a atteint 95%, et le rythme de production le plus élevé peut atteindre 20,58 secondes / pièce; Ligne Pack: dans le cas d’un faible taux d’automatisation du marché, le rythme de production de l’entreprise peut atteindre 51 secondes / pièce, et le taux d’automatisation peut atteindre 89%.
L’équipement de production automatique a des exigences relativement élevées en matière de superficie de l’usine. Jusqu’en janvier 2022, l’entreprise avait une superficie de l’usine d’environ 72 000 mètres carrés. On estime que la superficie de production d’ici la fin de 2022 pourrait dépasser 120000 mètres carrés et que la capacité de production augmentera rapidement.
3. Prévisions de bénéfices et suggestions d’investissement
On estime que le revenu d’exploitation de la compagnie de 2021 à 2023 sera respectivement de 1108 milliard, 2571 milliard et 3797 milliards, et que YOY sera de 120,58%, 132,01% et 47,69%; Le bénéfice net attribuable à la mère était respectivement de 71 millions, 260 millions et 429 millions, YOY était de 16,11%, 267,99% et 65,23%, ce qui correspond à PE 101x, 27x et 17x. Nous sommes optimistes quant à la compétitivité de base de l’entreprise. Nous utilisons la méthode PEG pour évaluer et juger que la valeur marchande cible de l’entreprise est de 10 206 milliards de RMB, avec un espace de hausse de 47,10%, et le prix cible correspondant est de 134,31 RMB. La première fois que nous couvrons l’entreprise, nous donnons une cote d’achat.
Indice de risque: risque de fluctuation de l’industrie automobile; Risque de baisse de la marge brute; Risque accru de concurrence sur le marché; Risque itératif de mise à jour technique, etc.
