Guangzhou Restaurant Group Company Limited(603043) ( Guangzhou Restaurant Group Company Limited(603043) )
Résumé de l’événement: la société a publié un rapport annuel de 21 ans, avec un chiffre d’affaires de 3,89 milliards de RMB / + 18,3% en 2021; Le bénéfice net attribuable à la mère s’est élevé à 560 millions de RMB / + 20,3%, et le bénéfice non net a été déduit de 530 millions de RMB / + 16,7%, ce qui est légèrement supérieur au bénéfice net attribuable à la mère / déduction du bénéfice non net de 5,5 / 500 millions dans l’express des résultats. 21q4 a réalisé un chiffre d’affaires de 870 millions de RMB, YOY + 20,6%, et un bénéfice net de 110 millions de RMB, YOY + 9,5%. 21q4 a réalisé un chiffre d’affaires de 870 millions de RMB, YOY + 20,6%, un bénéfice net de 110 millions de RMB, YOY + 9,5% et un taux d’intérêt net de 13,0%.
Recettes:
Sous – produits: croissance stable des gâteaux de Lune et augmentation de la vitesse de congélation rapide Q4. En 21 ans, les gâteaux de lune / surgelés / restauration / autres revenus étaient respectivement de 15,2 / 8,5 / 7,2 / 750 millions de RMB, en hausse de 10,4% / 9,4% / 48,3% / 23,6% d’une année sur l’autre. L’augmentation de la restauration a été stimulée par la consolidation de taotaoju au cours du deuxième semestre de l’année, avec un rendement annuel de 15,82 millions de RMB et un rendement de 6,33 millions de RMB après l’acquisition (18,52 millions de RMB pour la provision pour dépréciation de la réputation des fournisseurs au cours de cette période); Au 21q4, les gâteaux de lune / surgelés / aliments et boissons / autres revenus ont augmenté de 22,6% / 21,5% / 28,7% / 10,1% d’une année sur l’autre. Le 21q4 a été soutenu par l’expansion de la production en raison de la perturbation de la situation épidémique. Le surgelé s’est graduellement accéléré et le taux de croissance des aliments et boissons a diminué d’une année sur l’autre. Situation de la production et de la vente de denrées alimentaires: la production et la vente de gâteaux de lune en 21 ans ont atteint respectivement 1,56 / 15 300 tonnes, soit + 3,79% / + 4,40% d’une année sur l’autre; La production et les ventes de denrées alimentaires surgelées ont atteint respectivement 3,72 / 35 300 tonnes, soit + 14,51% / + 8,49% par rapport à l’année précédente. Aménagement des magasins de restauration: À la fin de 21 ans, il y avait 32 magasins de restauration directe, dont Guangzhou Restaurant Group Company Limited(603043) / XingHui City / taotaoju / 21 / 2 / 8 / 1 Restaurant intelligent “Weilai” et 22 magasins franchisés autorisés par des tiers à exploiter “taotaoju”.
Sous – canaux: le taux de croissance des ventes directes a été élevé au cours de la même période de l’année dernière dans le cadre de la faible base de restauration, et le taux de croissance de la distribution Q4 a légèrement augmenté. Au cours des 21 dernières années, les ventes directes / canaux de distribution ont généré des revenus de 16,9 / 2,16 milliards de RMB, YOY + 26,5% / 12,6%, et les ventes directes ont représenté 44%; 21q4 vente directe / distribution a réalisé un chiffre d’affaires de 350 / 510 millions de RMB, YOY + 40,9% / 10,4%. Au cours des 21 dernières années, le nombre de concessionnaires à l’intérieur, à l’extérieur et à l’extérieur de la province de Guangdong a augmenté de 58 / 112 / – 2 pour atteindre 600 / 395 / 16 et le nombre total de concessionnaires a atteint 1011, dont 22 au 21q4.
Sous – région: en 2021, la société a réalisé un revenu de 29,1 / 8,9 / 0,4 milliards de RMB dans la province de Guangdong / à l’extérieur de la province / à l’extérieur de la province, YOY + 19,3% / 16,0% / 0,7%, représentant 75% dans la province; 21q4 dans la province de Guangdong / à l’extérieur de la province / à l’extérieur de la province / à l’extérieur de la province, le revenu atteint 6,7 / 1,9 / 004 milliard de RMB, YOY + 28,7% / 4,9% / – 66,7%.
Côté bénéfice: ① en 21 ans, la marge brute d’exploitation principale a diminué de 1,5 PCT à 37,2%, principalement en raison de l’augmentation de la proportion de revenus de restauration à faible marge brute et de la baisse de la marge brute de gâteau de lune. La marge brute de gâteau de lune / surgelé / restauration était respectivement de 56,5% / 36,2% / 9,4%, YOY – 1,9 PCT / + 0,7 PCT / + 4,0 PCT; La marge brute de vente directe / distribution est respectivement de 30,6% / 42,4%, YOY – 1,7 / – 0,9 PCT. Le taux des d épenses de vente / gestion / R & D / financement au cours des 21 dernières années est respectivement de 9,3% / 9,7% / 2,0% / – 0,6%, YOY + 0,1 / – 0,9 / – 0,4 / – 0,1 PCT; Au 21q4, les taux de vente / gestion / R & D / frais financiers étaient respectivement de 11,4% / 10,6% / 2,4% / – 0,7%, ce qui représente une légère augmentation par rapport à l’année précédente. 21q1 – 4 a atteint un taux d’intérêt net de 7,1% / – 1,8% / 22,8% / 13,0%, respectivement, et la croissance de Q3 a été stimulée par la reprise de la restauration et la consolidation de la résidence en poterie; Q4 le taux de croissance du rendement affecté par la perturbation de l’épidémie est plus faible que celui des revenus. L’expansion de la capacité de production et des canaux a continué de progresser: (1) en ce qui concerne la capacité de production – 1) l’équipement de la base de Meizhou a été mis en place, la phase I de la base de Meizhou est entrée dans la production d’essai comme prévu au cours du premier semestre de 21 ans, et (2) Le projet de production d’aliments surgelés prévu pour la phase II de la base de Xiangtan a été démontré et la construction est en cours. Canal – 1) hors ligne: renforcer la construction de supermarchés et améliorer les canaux de distribution; En ligne: le commerce électronique vise le marché à l’extérieur de la province et ouvre les ventes par l’optimisation et la combinaison de plusieurs sectorformes de commerce électronique.
Prévisions de bénéfices et suggestions d’investissement: on estime que le bénéfice net attribué à la société mère en 2022 – 24 sera de 670 / 8,03 / 939 millions de RMB, YOY + 20,20% / 19,75% / 16,93%. Le cours actuel des actions correspond à PE de 18,7 / 15,6 / 13,4 X en 22 / 23. Soyez optimiste quant à l’élasticité de la performance de l’entreprise après l’épidémie à court terme et l’expansion de la production à moyen et à long terme dans le contexte d’un développement stable des activités de gâteaux de Lune et d’un espace d’accélération des activités de congélation rapide, afin de maintenir la cote d ‘« achat ».
Indice de risque: l’épidémie continue de se répéter, la croissance des ventes de denrées alimentaires n’a pas été aussi rapide que prévu et la restauration n’a pas repris comme prévu; Risque accru de concurrence industrielle
